一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具(jù)优(yōu)势(shì)被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的(de)现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资(zī)者(zhě)也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机(j广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别ī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合(hé)配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看到更(gè广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别ng)多投资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等(děng)，因此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易(yì)的参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影响(xiǎng)，这对(duì)于我们(men)基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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