昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行(xíng)业(yè)的(de)压力可能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(5公里是多少米 5公里是多少步cǐ)同时，交易员预(yù)计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收5公里是多少米 5公里是多少步跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修(xiū)正案(àn)来(lái)绕开债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能(néng)对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太(tài)多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不(bù)确(què)定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可(kě)能需(xū)要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的(de)不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应(yīng)进(jìn)一步(bù)收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货(huò)意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游(yóu)的(de)备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货向(xiàng)期货回(huí)归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的(de)备(bèi)货(huò)意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的(de)需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗(hào)前(qián)期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下(xià)跌(diē)方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基(jī)差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产(chǎn)施工(gōng)端主体(tǐ)封(fēng)顶数量(liàng)较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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