分析人士称，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，预计(jì)全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下(xià)称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系(xì)统配置、投资比(bǐ)例、交(jiāo)易(yì)行为、规模控制、申赎(shú)管理等多方面对(duì)重要货币(bì)市场基金的基金管理人提出了(le)更为严(yán)格审慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提(tí)高货币基金的(de)风(fēng)险管理能力(lì)和透明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部分追(zhuī)求高收(shōu)益(yì)的投资者造(zào)成一(yī)定影响。此外，预(yù)计(jì)全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人(rén)的产品体系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整也提(tí)出了要(yào)求。

　　哪些基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，重要货(huò)币市场基金(jīn)是(shì)指因基金资产规模(mó)较(jiào)大或(huò)者投资者(zhě)人数较(ji反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗ào)多、与(yǔ)其他金(jīn)融机构或者金融(róng)产品关联性较强，如发(fā)生重大(dà)风险(xiǎn)，可能对资本市场和金融(róng)体系产生重大不(bù)利影响的货币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基(jī)金(jīn)会(huì)被纳(nà)入评估范(fàn)围？

　　根据(jù)《暂(zàn)行规定》，货(huò)币市场基金满足下列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向(xiàn反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗g)中国证(zhèng)监会报告：基金资(zī)产净值连(lián)续20个交(jiāo)易日超(chāo)过2000亿(yì)元；基金份额持有(yǒu)人(rén)数(shù)量连续(xù)20个交易(yì)日超(chāo)过5000万个；中国证(zhèng)监(jiān)会认定的(de)符合重要(yào)货币市场基金特(tè)征的其(qí)他(tā)条件。

　　东(dōng)方财(cái)富Choice数据(jù)显示(shì)，截(jié)至2023年一(yī)季度末，市场上共有天弘余额宝货币(bì)、易方达易(yì)理(lǐ)财(cái)货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金(jīn)规模(mó)超(chāo)过(guò)2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金(jīn)份额持有人户数(shù)来看，截至2022年(nián)末(mò)，天(tiān)弘余(yú)额宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的(de)货(huò)币市场基金，监管要求(qiú)更(gèng)加(jiā)严格，基金管理人需要(yào)增(zēng)强抗风险能力，并明(míng)确(què)风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促(cù)使基金公司更(gèng)加注重风险管理(lǐ)和产品合规性，提高产品的透明度反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗和稳定性，从而(ér)保护(hù)投资(zī)者的利(lì)益。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》与资管新(xīn)规一脉相承(chéng)，都(dōu)是为(wèi)了(le)提升资管机(jī)构的风险管(guǎn)理能(néng)力，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度(dù)集中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的(de)前提(tí)下，引导高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资(zī)管新规的逐步(bù)落(luò)地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重(zhòng)要货(huò)币市场基金的附加(jiā)监管要求(qiú)，指出(chū)基金管理人应当遵循(xún)长(zhǎng)期稳健(jiàn)的经(jīng)营和(hé)投资理念(niàn)，确保自身(shēn)投资(zī)研究、人(rén)员配(pèi)备(bèi)、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与危机应对(duì)等(děng)方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意(yì)的(de)是，重(zhòng)要(yào)货币市场基金的(de)基金(jīn)经理不(bù)得少于2人。在薪酬考核(hé)方(fāng)面，基金(jīn)管理人的(de)高级管理人员(yuán)、基金经理等(děng)相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或(huò)者间接与(yǔ)重要货币市场基金(jīn)的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的(de)投资(zī)运(yùn)作指(zhǐ)标(biāo)方面，也需要满足(zú)多项要求。例如，持有(yǒu)一家公司发行的证券市值不得超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资(zī)于具有基金(jīn)托管人资格的同一商业银行(xíng)发行(xíng)的金融工具占基金资产净值的比(bǐ)例不得(dé)超过15％；主(zhǔ)动投资于流动(dòng)性(xìng)受限(xiàn)资产的规(guī)模合计不得超(chāo)过基金资产净(jìng)值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限(xiàn)不得超过90天(tiān)；投资组合(hé)的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申请，避免出现(xiàn)接受单(dān)一(yī)投资者申购申请(qǐng)后导致其持有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从(cóng)重要货币(bì)市场基金(jīn)的管理费、托管费中计(jì)提(tí)的风险准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规定》是金融防风(fēng)险(xiǎn)的重要举措。部分货币市(shì)场基金规模较大、投资(zī)者数量较多，具(jù)有(yǒu)“牵一发(fā)而动(dòng)全身”的重(zhòng)要影(yǐng)响，当(dāng)出(chū)现风(fēng)险事件时，可能(néng)会对金(jīn)融市场的(de)流动性安全(quán)产生冲击(jī)。《暂行规定》无(wú)论是(shì)从考核机制，还是从投资比例(lì)、久期、可(kě)变现资(zī)产(chǎn)的限制，都是为了更高(gāo)流(liú)动性考(kǎo)虑，重要货(huò)币市场基金防范流动性风(fēng)险的能力将进(jìn)一步提升，将(jiāng)有效(xiào)防(fáng)止出(chū)现2016年(nián)部分货币(bì)市场基金类似(shì)的(de)流动性(xìng)风险事件。

　　制定风(fēng)险应(yīng)对预案

　　在重要货币(bì)市场基金(jīn)的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金(jīn)管理人应当综合评估(gū)重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金各类风险的成因、表现(xiàn)及影响，会同相(xiāng)关(guān)市场主(zhǔ)体(tǐ)共(gòng)同(tóng)制(zhì)定合(hé)理有效的风险(xiǎn)应对预案。风险应(yīng)对(duì)预(yù)案应(yīng)当报中(zhōng)国证监会备案，中国(guó)证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可(kě)行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生(shēng)重大(dà)风险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置小组(zǔ)，督促基金管理人及(jí)相关(guān)市场(chǎng)主体依据风险应对预案等(děng)对重要货币(bì)市场基金实(shí)施风(fēng)险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对于投(tóu)资者有(yǒu)什(shén)么影响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力(lì)和透明度，降低(dī)投资风(fēng)险。但是，可能会对(duì)部分投资者造成一定影响，例如可能(néng)会对一些追求(qiú)高(gāo)收益的(de)投资者(zhě)造成一定(dìng)冲(chōng)击(jī)。此外(wài)，新规可(kě)能会导致一(yī)些货币基(jī)金规模较(jiào)小的产品退出市场，投资者需要注(zhù)意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有利于(yú)保(bǎo)护低风险偏好(hǎo)的投资(zī)者。相对于其他资管(guǎn)产品，货币市场基金(jīn)具有着(zhe)投(tóu)资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低的特(tè)点(diǎn)。部分规(guī)模较大的货(huò)币规模基金如出(chū)现风险事件，或(huò)将(jiāng)对(duì)社会(huì)稳(wěn)定产生(shēng)不利影响。《暂行规(guī)定(dìng)》提(tí)升了重要货币市场基(jī)金的资产安全要求，有利于保(bǎo)护投资(zī)者利益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基金的规范(fàn)化、标准化、投资分散化、安(ān)全化程度(dù)将(jiāng)有提升，未来是否(fǒu)在公布(bù)的重(zhòng)点货币(bì)基金名录内，可(kě)能是投资者选择考量的潜在背书因(yīn)素之一。预(yù)计(jì)全市场货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一(yī)定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提(tí)出了要(yào)求(qiú)。

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