作者(zhě)：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家(jiā)统计局公布了4月份(fèn)的通(tōng)胀数据：4月(yuè)份居民(mín)消费价格同比上涨0.1％，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.1％，工业生(shēng)产者出厂(chǎng)价格同比下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜(xiān)中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思菜、猪肉价格(gé)续降，出行价格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下降(jiàng)0.5％，同比降幅扩大至(zhì)-3.6％；其中，分项价格跌多(duō)涨少，黑金(jīn)价格走弱(ruò)。

　　3、4月(yuè)CPI同(tóng)比离转(zhuǎn)负仅一步之(zhī)遥，是否(fǒu)到了需要担心通缩的时(shí)候？我们认为“通(tōng)缩论”言过其(qí)实：一(yī)方(fāng)面，今年初以来核心CPI有所(suǒ)反弹，意味着通缩压力正逐步缓解(jiě)；另一(yī)方面，4月CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄、核心CPI环比回升(shēng)，也指向当前(qián)经济仍(réng)在温和修复。下(xià)半(bàn)年随着生猪价(jià)格(gé)筑底回(huí)升、消费需求逐步回暖(nuǎn)，物价水平有望(wàng)回归正常水平，通缩和(hé)通胀均不构成当前主(zhǔ)要矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品拉低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格(gé)续降，出行(xíng)价(jià)格上(shàng)涨

　　3、PPI环比(bǐ)走(zǒu)弱，同比降幅扩(kuò)大(dà)

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关(guān)注核心通胀(zhàng)

　　以(yǐ)下是正文

　　食品拉低通(tōng)胀，核(hé)心(xīn)通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较上月收窄0.2个pct，同比(bǐ)回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构上(shàng)看，食品项仍是(shì)主要拖(tuō)累，4月食(shí)品(pǐn)价格(gé)环比下降(jiàng)1％、非食品价格则环比(bǐ)小幅上涨0.1％。剔除食品和(hé)能(néng)源后(hòu)，4月(yuè)核心CPI环比回升(shēng)0.1个(gè)百分点至(zhì)0.1％、同比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价(jià)格(gé)续降(jiàng)，出(chū)行(xíng)价格上(shàng)涨

　　食品方面，菜(cài)、肉(ròu)价(jià)格续降，仍是主要(yào)拖累。受受(shòu)生(shēng)猪产能充足以(yǐ)及消费淡季影响，猪(zhū)肉价格环比续降3.8％，但(dàn)降幅(fú)较(jiào)上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上市，带动价格(gé)分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上(shàng)月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方面，小长(zhǎng)假(jiǎ)出行需求带(dài)动(dòng)旅游价格环比上涨4.6％，受车企(qǐ)降价促销以(yǐ)及(jí)国内油价下降影响，交通工具及(jí)交(jiāo)通工具用燃料价格环(huán)比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩大

　　受国内外市场(chǎng)需求表现偏弱及国际大宗商品(pǐn)价格波(bō)动影(yǐng)响，4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同时受上(shàng)年同期高基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个(gè)百(bǎi)分点。国内生产资料、生活资料价格(gé)环比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多(duō)涨少，黑金价格(gé)走弱

　　分行(xíng)业看(kàn)，国际原油价格波动带中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思动国内油煤加(jiā)工(gōng)、化(huà)学原料(liào)及制品相关行业价(jià)格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表现不及预期影响，黑金采选(xuǎn)及冶炼(liàn)、有色采选相关行业价格(gé)结束(shù)自(zì)去年底以来的强势表现(xiàn)，环比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能继持续释(shì)放、供给相对充足(zú)的影响下，价格环(huán)比(bǐ)续降(jiàng)4％。

　　中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思通(tōng)缩言(yán)过其(qí)实(shí)，关(guān)注核心通(tōng)胀(zhàng)

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的历(lì)史较(jiào)低(dī)水平(píng)，离转负仅一步之(zhī)遥，是否到了需要担心通缩(suō)的时候？我们认为，应当(dāng)理性看待(dài)物价数(shù)据，“通缩论”言(yán)过其实：一方面，去年下半年核心(xīn)CPI同比持续(xù)徘徊(huái)在(zài)0.6％的历史低位，但今年初(chū)以(yǐ)来有所(suǒ)反弹，意味着通缩压力正在逐步缓解；另(lìng)一方面，4月(yuè)CPI环比降幅(fú)收窄、核心CPI环比回升(shēng)，环比走势(shì)均处于正常波动区间，也指向(xiàng)当前(qián)经济仍在温和修复。往前(qián)看，去年二、三(sān)季(jì)度受疫情影响供给(gěi)偏紧，CPI同比(bǐ)涨(zhǎng)幅较高，高基数或(huò)对今年后续CPI同比(bǐ)读数持续造成扰(rǎo)动。我们认为，应更多(duō)关注环比变(biàn)动情况以及核心CPI的走势。而随(suí)着下半年生猪需求的(de)回升，以及中央猪肉收储工作(zuò)的开展，生猪价格有望筑底回升，食品项对(duì)CPI的(de)拖累(lèi)将有所缓解(jiě)，下(xià)半年物(wù)价(jià)水平有望逐步回归至正常水(shuǐ)平(píng)、整体将保持(chí)温和上(shàng)涨态势(shì)，通缩和通(tōng)胀均不(bù)构成当前(qián)经济的主(zhǔ)要矛盾。

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