近(jìn)日(rì)，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火(huǒ)事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网(wǎng)友称(chēng)，使用大家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日(rì)发布(bù)通报，决定没收笑果(guǒ)文(wén)化违(wéi)法所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，随(suí)着脱口秀(xiù)不断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也(yě)成为了备受资本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人成立(lì)笑果文(wén)化(huà)，注册资(zī)本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范围包括(kuò)文化艺(yì)术交流策划(huà)、演出经(jīng)纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等节(jié)目的火(huǒ)爆，让脱(tuō)口秀(xiù)演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热(rè)的行业，笑果(guǒ)文化也成为中国(guó)最成功的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部之一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本敏锐(ruì)察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾(téng)讯关联公(gōng)司入股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到(dào)游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到(dào)游族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资(zī)。

　　同年(nián)12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资(zī)，此轮未(wèi)披露具(jù)海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山(shān)资(zī)本、天图投资(zī)的(de)B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投(tóu)资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资(zī)中(zhōng)一(yī)共投了(le)4次(cì)，游族网(wǎng)络更(gèng)是(shì)笑果文化的天(tiān)使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开(kāi)业，这是(shì)笑果工(gōng)厂继(jì)上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来(lái)对外(wài)投(tóu)资也在扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)发现，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)对外(wài)投(tóu)资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已(yǐ)经注销(xiāo)。如(rú)今存续(xù)的企(qǐ)业(yè)有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆(dòu)结冰文化(huà)传(chuán)播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦(yuè)信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控(kòng)股的(de)笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也(yě)发生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更为有限责(zé)任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内(nèi)人士(shì)猜(cāi)测，笑果文化或(huò)许(xǔ)是(shì)在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名(míng)）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，他也是刚(gāng)从网上看到本次出(chū)事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速发展阶(jiē)段，表(biǎo)现形式丰富(fù)多样，而在(zài)该领域(yù)笑果文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在年(nián)轻人(rén)圈子(zi)里很火爆(bào)，出于这些原因(yīn)进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺(cì)中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个(gè)人认(rèn)为，出于节目效果可能需要张(zhāng)狂(kuáng)和外(wài)向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的(de)开玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到(dào)国家(jiā)政治和解放(fàng)军形(xíng)象等严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑果在风控(kòng)方(fāng)面，可能没有进行(xíng)非常严(yán)格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者注意(yì)到(dào)，笑(xiào)果文化(huà)的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少伙(huǒ)企业持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾(téng)讯(xùn)创(chuàng)业投资有限公(gōng)司为第(dì)三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频(pín)联合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担(dān)任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划人(rén)及编(biān)剧的李诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频(pín)出品，企鹅影视(shì)和笑果(guǒ)文化(huà)联合出品的《脱口(kǒu)秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的是线(xiàn)上长视(shì)频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱(tuō)口秀(xiù)反跨年(nián)》等(děng)以跟腾讯合作的长视(shì)频节目(mù)，可以占到公(gōng)司(sī)百(bǎi)分之四十的业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上的发展(zhǎn)历(lì)史，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发展历程要(yào)短得(dé)多也快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热(rè)门综艺频频占据(jù)收视榜与网络热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发(fā)展的脱口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而来(lái)，资本也闻风而至(zhì)。财(cái)联社创投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以来(lái)，有(yǒu)超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红(hóng)杉中国、腾(téng)讯(xùn)投资投了(le)罗永浩旗下的思(sī)维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单立(lì)人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口秀行业也明(míng)显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次(cì)都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口秀(xiù)的(de)倾注也有(yǒu)些后劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的(de)脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场的反应与高速增长的(de)市场似(shì)乎(hū)并不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行业(yè)发展趋势分析(xī)与未来投(tóu)资预测报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业(yè)虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其(qí)核心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑(jí)天然是确定性和可复制(zhì)性(xìng)，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业却具有巨大的(de)不确定性和(hé)不可复制性。演员的(de)不确定性(xìng)、创作的不确(què)定性、观(guān)众审美(měi)的不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营(yíng)面(miàn)临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要可持(chí)续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整(zhěng)个(gè)行业的上线，这才是这个行业可持续(xù)、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为大(dà)文娱行(xíng)业(yè)中(zhōng)的一员(yuán)，和这个(gè)行业中的其余行业(yè)一样（如影视剧(jù)作、游戏等(děng)等），都(dōu)严重依(yī)赖IP本身(shēn)而非平台，行(xíng)业本(běn)身的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事起家的，但这(zhè)个行(xíng)业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备受资本市场冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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