5月(yuè)10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通(tōng)知(zhī)》，四大(dà)国有银(yín)行协(xié)定(dìng)存款和通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调(diào)有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投(tóu)资、消费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当(dāng)前调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益(yì)率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革(gé)推进背景下(xià)，银(yín)行出于自身经营考虑(lǜ)的(de)自发(fā)行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年(nián)息(xī)差不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银(yín)行贷款向企(qǐ)业(yè)固(gù)定(dìng)资(zī)产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活(huó)期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体下(xià)行(xíng)，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好大幅(fú)下降导致存(cún)款增(zēng主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人)长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介于(yú)活期与定(dìng)期(qī)存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮(lún)调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)下调(diào)也(yě)是(shì)要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势(shì)，通(tōng)过(guò)自律机制协调(diào)调降负债成本(běn)，有利于(yú)提升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股(gǔ)份行参(cān)与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大(dà)，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，延续近期银(yín)行存(cún)款利(lì)率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中在(zài)活期和定(dìng)期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款之(zhī)间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通知存款和(hé)协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过(guò)存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制(zhì)存(cún)款成本(běn)成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境(jìng)，一方(fāng)面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过(guò)降准以及结构(gòu)性货币政策等(děng)多项举措给予(yǔ)了实体经济所需(xū)的(de)一定(dìng)的(de)资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟(gēn)踪(zōng)经济运(yùn)行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利(lì)率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续(xù)是否进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看实(shí)体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是否进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣(kòu)分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调(diào)降存款利率(lǜ)。我们(men)认为(wèi)，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期(qī)，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型(xíng)商业(yè)银行和股份制商业银行的定(dìng)期(qī)存(cún)款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差(chà)压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债(zhài)及(jí)经营压力(lì)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟随(suí)下调存款利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中在银行存(cún)款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业(yè)及(jí)居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定(dìng)价(jià)过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端(duān)利率下(xià)行仍(réng)有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预(yù)期升温，但(dàn)大(dà)概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益(yì)，使得对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　<主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人strong>邹德立(lì)：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银(yín)行负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压(yā)力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了(le)资(zī)产端收益率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利(lì)率是(shì)否(fǒu)还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限(xiàn)，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)有进一步调降的预期。一(yī)方主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人(fāng)面，为(wèi)支持(chí)实体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额(é)考核(hé)压力使得(dé)各行下调(diào)存(cún)款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质的票(piào)息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带(dài)动(dòng)流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别(bié)是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是(shì)否意味(wèi)着货(huò)币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币(bì)政策(cè)充裕延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货(huò)政例(lì)会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对银行(xíng)协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率自(zì)律上限，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等(děng)于(yú)政策利率就(jiù)必须进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你有(yǒu)什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他固(gù)收类基(jī)金在具一定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品，具(jù)有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的(de)合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回(huí)到了较低历史分(fēn)位数(shù)水(shuǐ)平，虽(suī)然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈(yì)交易下(xià)也可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要(yào)选(xuǎn)择(zé)久期(qī)短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频数据(jù)的弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议(yì)从(cóng)疫情后稳增长转向中长期(qī)调结(jié)构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进(jìn)一(yī)步(bù)强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进(jìn)入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数(shù)专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的(de)基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和(hé)风控能(néng)力的人士(shì)可通过理财和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏(piān)好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相对灵活的(de)产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人