如果要(yào)论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽(lì)的一道“风(fēng)景线”，那(nà)么显然非日本(běn)股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周早些时候(hòu)，东证指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日(rì)以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股今年以(yǐ)来的强势：东证指(zhǐ)数(shù)年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩短到二季度(dù)迄今(jīn)的短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅(fú)更是(shì)在全球(qiú)主(zhǔ)要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能(néng)一举(jǔ)领(lǐng)涨全球(qiú)？对于许多国(guó)际市(shì)场的(de)投资者而言，近来提到日股的优异(yì)表现，脑海中第一时(shí)间浮(fú)现出的，无(wú)疑都是(shì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特在上月对日本市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是巴菲特(tè)进一步增持(chí)了日(rì)本(běn)五大(dà)商社仓位，令越(yuè)来越(yuè)多(duō)的业内人(rén)士开(kāi)始注意到这一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得(dé)了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然没那么简(jiǎn)单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现让日股变得(dé)吸引人(rén)。巴菲特所看到的(de)（机(jī)会）其实也(yě)正(zhèng)是(shì)其(qí)他人眼下(xià)正(zhèng)在看到(dào)的(de)，人(rén)们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些(xiē)因素在推动(dòng)着(zhe)日股上涨(zhǎng)？“干(gàn)货(huò)”其实有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的外资买需(xū)

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国(guó)投资者目前(qián)已经连(lián)续第六(liù)周(zhōu)成为了日本股票的净买家。在此期间，外(wài)国投资者大举涌入了日股股票和(hé)期货市场，净流入(rù)逾300亿(yì)美(měi)元，是过去(qù)10年(nián)最大规(guī)模(mó)的(de)资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至(zhì)5月12日的最近一周内，海外(wài)交甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女-height: 24px;'>甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女(jiāo)易者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿美(měi)元）的(de)股票(piào)和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日本股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济(jì)学”时代初期以来，他就从未见过外国投资者对日本如此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不(bù)稳定和信用紧缩风险的(de)笼(lóng)罩(zhào)下，越来越多的(de)海外投资者似乎看到(dào)了(le)日本股(gǔ)市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期低(dī)迷印象正在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以(yǐ)及(jí)股神巴(bā)菲(fēi)特对(duì)日本(běn)五大商社(shè)的增持(chí)，也(yě)令不少海外投资者对投资日本(běn)产生了更多的兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛日(rì)本公(gōng)司就表示(shì)，近来已受(shòu)到了越来(lái)越多平时不(bù)太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外(wài)投资者在(zài)看到日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中的原因，他们(men)的建仓(cāng)买入又(yòu)进一步(bù)促使股市上涨(zhǎng)，形(xíng)成(chéng)了目前的(de)良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特(tè)上月(yuè)公开表态力挺(tǐng)日(rì)股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已(yǐ)相继(jì)造访日本。这些(xiē)海外资金有意复制(zhì)巴菲(fēi)特的(de)策略，通过低成本(běn)日元融资押(yā)注高股息日(rì)元(yuán)资产。

　　其实，巴(bā)菲特(tè)在日本五大商(shāng)社(shè)上的加大投资，也(yě)存(cún)在着在国际市场上分散(sàn)投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信美国的增长(zhǎng)潜(qián)力(lì)，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是(shì)在波动(dòng)性远低于美国科技股的(de)情况(kuàng)下实现(xiàn)的。这意(yì)味着日本股市对美国投(tóu)资者来(lái)说应该颇有吸(xī)引力。对美国债务(wù)上限的(de)担忧可(kě)能(néng)也(yě)刺激了一(yī)些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也表示，“外资的回归(guī)是日本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继续(xù)对日本股票维持超配(pèi)，并偏向银(yín)行、金融(róng)和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的(de)企业治理变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣(qù)之前，他(tā)们此前在这片“失落地带”曾经历过长达(dá)数十年虚假的曙(shǔ)光和令人(rén)失望的(de)低回报。那么这一次，即便有着避险和多元(yuán)化分散投资的需求，他们又为何铁了(le)心一(yī)定要来日本市场？日本(běn)市场的(de)吸(xī)引力(lì)就一定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日(rì)本(běn)市场(chǎng)眼(yǎn)下正经(jīng)历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原(yuán)因还源于治理标(biāo)准(zhǔn)的(de)提(tí)高，以及企业部门推动(dòng)向(xiàng)股东(dōng)返还(hái)现金。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改革(gé)最初(chū)由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业的派息(xī)已大幅(fú)增加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本企业宣布的回购(gòu)规(guī)模已飙升至9.7万亿(yì)日元(yuán)（合(hé)714亿(yì)美(měi)元）的历(lì)史(shǐ)最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负(fù)债表上有净现金，而美国(guó)的这一比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司(sī)中约(yuē)有54％的公司甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女股价低于每股账面价(jià)值，而(ér)标普500指数(shù)成分股中这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等(děng)估值(zhí)指标来看，这就为日本股(gǔ)市提(tí)供了更坚(jiān)实的(de)底部和更高的(de)上(shàng)限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市(shì)净率低于(yú)1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在意识到资本成(chéng)本(běn)的前提下推进经营(yíng)并公(gōng)布(bù)改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行(xíng)动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式(shì)会(huì)社推(tuī)出了(le)力争“早日实现市净率(lǜ)超(chāo)过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票(piào)回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建设株式(shì)会社4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元的股票(piào)回购和积极(jí)压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公(gōng)司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的(de)日本龙头企业在近期公布(bù)财报时，也均(jūn)宣布了新的股票回购计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日(rì)本上市公司的回购(gòu)规模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起(qǐ)许多海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方面(miàn)的有利(lì)证据。在交易所这些变(biàn)化的(de)推(tuī)动下，许(xǔ)多公(gōng)司(sī)正(zhèng)在回购股份，厘清(qīng)经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期(qī)公开会议之前与股东进行更密(mì)切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京证交所(suǒ)的鼓励(lì)意味着“过去两年(nián)在这方面(miàn)发生的事情(qíng)比过去(qù)30年(nián)还要多(duō)”，这是股市(shì)充满活(huó)力(lì)表现(xiàn)的最大单一(yī)原因。他们对(duì)提高股本回(huí)报率有着坚定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后(hòu)，日本央行(xíng)目(mù)前依然宽松的货币政策和日本(běn)相(xiāng)对稳健(jiàn)的经济基(jī)本(běn)面，显然也对(duì)日股的(de)表现(xiàn)构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田(tián)和男(nán)上月已(yǐ)走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其大规(guī)模的货币宽松(sōng)路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通胀(zhàng)（达到了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美央行今年(nián)上半年(nián)还在持续加(jiā)息，并已被迫(pò)在物(wù)价与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前(qián)三个(gè)月日(rì)本国内生产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新高(gāo)。

　　日本(běn)国家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放(fàng)宽旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商务和(hé)休闲外(wài)国游客人数从此(cǐ)前(qián)的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在(zài)报告中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入(rù)境(jìng)旅(lǚ)游业(yè)复苏(sū)、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松(sōng)等(děng)积极(jí)因(yīn)素，日本这个世界(jiè)第(dì)三(sān)大经(jīng)济体的前景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一提的(de)是，从(cóng)经济合作与发展组织的经(jīng)济(jì)前景指数来看，日本目前(qián)是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车(chē)行(xíng)业(yè)预计利(lì)润将增长。以内(nèi)需为导(dǎo)向的企业正受(shòu)益于入境游增长的前景(jǐng)，而(ér)大型银行也获得了丰厚(hòu)的收益(yì)。预计日本股市(shì)到今年年底将进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今年的涨势或将延续(xù)下去，因盈(yíng)利增(zēng)长、股票回购和(hé)估值仍处于(yú)低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可(kě)、公司(sī)治理的(de)改善均(jūn)提(tí)振(zhèn)了市场，而企业财(cái)报的不俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

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