作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局(jú)公布(bù)了(le)4月份的通(tōng)胀数据(jù)：4月份居民(mín)消(xiāo)费价格同比上(shàng)涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业(yè)生产者出(chū)厂价格同比(bǐ)下降(jiàng)3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降幅收(shōu)窄(zhǎi)，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪肉价格续降，出行(xíng)价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降(jiàng)幅(fú)扩大至-3.6％；其中(zhōng)，分项价格跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步(bù)之遥，是否到(dào)了需要担心通缩的时候？我们认(rèn)为“通缩论(lùn)”言过其(qí)实(shí)：一方面，今(jīn)年初以来核心CPI有所反弹，意味着通缩(suō)压力正逐步缓解(jiě)；另一(yī)方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，也指向当前经济仍(réng)在温和修复(fù)。下半年随(suí)着生猪价格筑底(dǐ)回升、消费(fèi)需求逐(zhú)步回暖，物价水平有望回(huí)归(guī)正常(cháng)水平(píng)，通(tōng)缩和通胀均不(bù)构成(chéng)当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通(tōng)胀，核心(xīn)通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉价格续(xù)降，出(chū)行价格上涨

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同比降(jiàng)幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱

　　5、通缩言过其实(shí)，关注(zhù)核心通(tōng)胀

　　以下是(shì)正文

　　食品拉低通胀，核心(xīn)通胀持平

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降幅较上月收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百(bǎi)分(fēn)点。从结构(gòu)上看，食(shí)品项仍(réng)是主要拖累(lèi)，4月食(shí)品价格环(huán)比下降1％、非食品价格(gé)则环比(bǐ)小幅上涨0.1％。剔除食品(pǐn)和能源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决

　　菜、肉价格续(xù)降，出行价格上涨(zhǎng)

　　食(shí)品方面，菜、肉价格续降(jiàng)，仍是主要拖(tuō)累(lèi)。受受生(shēng)猪产能充足以(yǐ)及消费淡季影(yǐng)响，猪肉价格环(huán)比续(xù)降3.8％，但降幅(fú)较(jiào)上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大(dà)量上市(shì)，带动价格分(fēn)别环(huán)比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假(jiǎ)出行需求带动旅游(yóu)价格环比(bǐ)上(shàng)涨4.6％，受车企(qǐ)降价促(cù)销以及国(guó)内油价下降(jiàng)影(yǐng)响，交通工具及交(jiāo)通(tōng)工具用(yòng)燃料(liào)价格(gé)环(huán)比分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅扩(kuò)大(dà)

　　受国内(nèi)外市(shì)场需求表(biǎo)现偏弱及国际大(dà)宗商品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)时(shí)受上年同期高基(jī)数的影响，同比(bǐ)降幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国内生产资料、生活资料价格环比(bǐ)分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价(jià)格走(zǒu)弱

　　分行业看，国(guó)际原油(yóu)价格波动带动国内油煤加工、化学原料及制品相关行业价格环(huán)比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需(xū)求(qiú)表现不及(jí)预(yù)期影响，黑金(jīn)采选及冶炼、有色采(cǎi)选相关行业(yè)价格结束自(zì)去年底以来的强势(shì)表现，环比分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持(chí)续(xù)释放(fàng)、供给相(xiāng)对充足的影响下，价(jià)格环比续降4％。

　　通(tōng)缩言过其实，关(guān)注(zhù)核心通胀

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历史(shǐ)较(jiào)低水平，离(lí)转(zhuǎn)负仅一(yī)步之遥(yáo)，是否到了需要担(dān)心通缩的时候？我们认为(wèi)，应当理(lǐ)性看待物价数据，“通缩(suō)论”言(yán)过其实：一方面，去(qù)年下半年(nián)核心CPI同比持续徘徊在0.6％的(de)历史低(dī)位，但今年初以来有所反弹，意味着通缩压(yā)力正在(zài)逐步缓解(jiě)；另(lìng)一方电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决面，4月CPI环比降幅(fú)收窄(zhǎi)、核心CPI环(huán)比(bǐ)回(huí)升，环比走势均处(chù)于(yú)正常波动(dòng)区间，也指向当(dāng)前经济仍在温(wēn)和修复。往前(qián)看，去(qù)年二、三季(jì)度受疫情影响(xiǎng)供给偏紧，CPI同(tóng)比涨幅较高，高基数或对(duì)今年后续CPI同比读数(shù)持续造(zào)成(chéng)扰动。我(wǒ)们认(rèn)为，应更多关注(zhù)环比变动情况(kuàng)以及核(hé)心CPI的走势。而随着下半年生(shēng)猪需求的回升，以及(jí)中央猪肉收储工作(zuò)的开展(zhǎn)，生(shēng)猪价格(gé)有望(wàng)筑底回升，食品(pǐn)项对CPI的拖累(lèi)将有(yǒu)所缓解，下半年物价水平(píng)有望逐步回归至正常水平、整体将(jiāng)保持温(wēn)和(hé)上涨态势，通缩和通胀均不构成(chéng)当前经(jīng)济的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决