周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净(jìng)买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金(jīn)净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看(kàn)好，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创(chuàng)业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资(zī)金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证长征有多长公里 红军长征一共用了几年50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期(长征有多长公里 红军长征一共用了几年qī)间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不(bù)过，在(zài)短期(qī)市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的(de)情况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期(qī)关注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和传媒等(děng)调整下来的(de)行业，可能会继(jì)续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引(yǐn)领低(dī)估(gū)值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低(dī)配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽(suī)然经(jīng)过前(qián)期反弹，大(dà)金(jīn)融整体(tǐ)估值仍(réng)旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一(yī)路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期(qī)，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端(duān)或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预(yù)计今(jīn)年二季度(dù)电力消费(fèi)增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续(xù)推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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