北京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度(dù)股东大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边(biān)吃(chī)喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资(zī)者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热(rè)点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他(tā)和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来(lái)的(de)机(jī)会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台(tái)积(jī)电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次(cì)股东会(huì)最(zuì)新观(guān)点，筛(shāi)选出(chū)40条核心(xīn)精华(huá)内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于(yú)他们(men)去年优异(yì)的(de)业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们(men)有很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多(duō)个具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽(suī)然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得(dé)走对了(le)方(fāng)向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是(shì)否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部(bù)门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿(yuàn)意多花钱(qián)就(jiù)能解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年的(de)权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我们(men)知道什么是(shì)正确的(de)价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方(fāng)面(miàn)做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱的时候(hòu)都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提(tí)高美(měi)国的(de)芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参(cān)与了(le)亚利桑那州(zhōu)的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需(xū)要高估就能(néng)成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多(duō)的失(shī)败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的(de)汽车公司还会(huì)面(miàn)临(lín)来(lái)自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于(yú)人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取代很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是不(bù)能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的(de)机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原有的(de)技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环(huán)境方面(miàn)的(de)问题(tí)。从传统(tǒng)能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的(de)还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经(jīng)历(lì)能源(yuán)行业的变革(gé)，全球(qiú)都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美(měi)国(guó)的(de)公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每(měi)一个州制(zhì)定(dìng)不(bù)同的计划，然后(hòu)将这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目标(biāo)进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上(shàng)限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释为什么(me)只有25万(wàn)美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一(yī)件非常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给(gěi)银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投(tóu)放的(de)天量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在(zài)批评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出(chū)了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　1观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪9.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的(de)价值观(guān)。我们(men)不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发(fā)生很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的(de)人。如果(guǒ)他(tā)们承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就(jiù)必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们(men)准备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不(bù)做(zuò)别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事(shì)情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司修正法案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的(de)情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人(rén)知道需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无(wú)法预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们(men)看来，其依(yī)然(rán)是一(yī)家(jiā)保险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做(zuò)的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其(qí)次一季(jì)度还(hái)是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商业地(dì)产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯(bó)克希(xī)尔是(shì)否会(huì)在(zài)商业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业地(dì)产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人(rén)。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的(de)重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题和其(qí)他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于(yú)在(zài)20年内(nèi)达(dá)到(dào)某(mǒu)一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供可持(chí)续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要(yào)派(pài)发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我们(men)需(xū)要(yào)足够的资(zī)金(jīn)。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用(yòng)我们(men)所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短(duǎn)期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我们学到(dào)的(de)是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投(tóu)资(zī)人关(guān)注的(de)接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继(jì)承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足(zú)够(gòu)聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他们接(jiē)替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他(tā)的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感到非(fēi)常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机(jī)会。它们是一(yī)些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的(de)两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的(de)发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的(de)资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以在国(guó)家的(de)经济中(zhōng)投入非常多(duō)的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷(léi)格(gé)继(jì)任后，他仍会(huì)做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公司自身的运营产生(shēng)益(yì)处(chù)，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回(huí)购来提升单股内(nèi)在(zài)价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他(tā)们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财(cái)产(chǎn)规(guī)划分配上(shàng)都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们(men)的(de)建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的(de)成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更(gèng)改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱(qián)少；避(bì)免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要学(xué)会(huì)感(gǎn)恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自己的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提(tí)起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写(xiě)下(xià)一(yī)些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作(zuò)都是(shì)错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否(fǒu)正确，我都非常(chá观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪ng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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