周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被(bèi)资(zī)金看好(hǎo)，而(ér)高(gāo)位回(huí)调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了(le)不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募股票权益(yì)基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(s不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思uǒ)调(diào)整，主因是前(qián)期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资(zī)金还会长(zhǎng)期(qī)关(guān)注数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水(shuǐ)平(不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思píng)等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大(dà)金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超(chāo)出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭(zāo)遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构(gòu)评价(jià)，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确(què)立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评(píng)价(jià)净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司(sī)保证金比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行业景气度(dù)有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数(shù)等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有(yǒu)望回(huí)升(shēng)。在(zài)电(diàn)力市场化改革(gé)的(de)持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服(fú)务(wù)市场机制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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