用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第(dì)三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利(lì)同(tóng)步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相(xiāng)对(duì)高点进(jìn)行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构(gòu)和(hé)投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定(dìng)增结(jié)束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市场预(yù)期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万(wàn)股，到(dào)2022年(nián)三季(jì)度末退(tuì)出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标(biāo)是(shì)构建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于(yú)互(hù)联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云(yún)平(píng)台、财务云(yún)、人力云等国民党任公是指谁，任公指的是什么='color: #ff0000; line-height: 24px;'>国民党任公是指谁，任公指的是什么云(yún)产品得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域(yù)云上(shàng)线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017国民党任公是指谁，任公指的是什么年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速(sù)发展，第(dì)二个阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额(é)来(lái)看，用友却还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心的严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其在高端(duān)市场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于营(yíng)收增(zēng)幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在(zài)此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大(dà)的(de)提升空间。但从(cóng)目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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