随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在(zài)一季(jì)度(dù)小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.5阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢5％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去(qù)年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是(shì)AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场(chǎng)的看(kàn)法(fǎ)，基金君为(wèi)大(dà)家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实(shí)力的不断增强，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们(men)的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革(gé)命性的技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持(chí)看好国产替(tì)代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积(jī)极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在(zài)景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下(xià)行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年(nián)下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对(duì)于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多(duō)地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在(zài)市场对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾(céng)经提到了(le)新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)为例，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱(ài)柯(kē)迪、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了(le)显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看(kàn)待人工(gōng)智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，宏(hóng)观经(jīng)济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入(rù)尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权益市(shì)场行情(qíng)的(de)开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根(gēn)据收益(yì)率预(yù)期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和(hé)生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这项技术革(gé)命(mìng)给具体公司(sī)和行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能(néng)给(gěi)出大(dà)部(bù)分公(gōng)司一(yī)个相(xiāng)对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者(zhě)预期(qī)变(biàn)化导致部分个股出现了(le)较大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天。

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