钠(nà)电(diàn)池产能规(guī)划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙涨后又(yòu)腰(yāo)斩的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生(shēng)产商传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题(tí)材搭配公司释放钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)进展(zhǎn)的“积极主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺科技(jì)股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套(tào)路(lù)完(wán)全(quán)失灵，股价又在4个多月时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传艺科技(jì)也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再未(wèi)掀起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，股价(jià)过山车式(shì)的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界(jiè)到现在，时间不过(guò)10多(duō)月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿元的传(chuán)艺科技(jì)如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元(yuán)的(de)投(tóu)资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持(chí)续下行，在愈加拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸(kuā)下海口的产能又(yòu)该如何(hé)消化？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的(de)新(xīn)项目如何让人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子(zi)电池便(biàn)与锂离子电池(chí)同时期萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠(nà)电池能量密度较低(dī)，导致(zhì)其研发进度大大落后于了(le)锂电池(chí)。直(zhí)到2020年后，随着钠电(diàn)关(guān)键技术完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代(dài)推出第一代钠(nà)离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天(tiān)之(zhī)际，传艺科技(jì)于去年(nián)6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全(quán)资子公司江苏智纬(wěi)电子科技有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智纬(wěi)电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇鑫(xīn)企(qǐ)业、自然人(rén)杨磊和杨崇义(yì)合作设(shè)立控股孙公司江(jiāng)苏(sū)传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)科(kē)技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺(yì)钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待召开电(diàn)话会议(yì)，向(xiàng)合(hé)计64名分析师和个人投(tóu)资者披露跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)的各种细节。根据规(guī)划，传(chuán)艺科技钠(nà)电池(chí)项目中(zhōng)试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口(kǒu)气(qì)收出7个(gè)涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催(cuī)涨股价的前(qián)车在前，传艺科技开始(shǐ)有(yǒu)意无(wú)意(yì)地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告披(pī)露后录得大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股(gǔ)价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相(xiāng)较于(yú)跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发(fā)布“利(lì)好”消(xiāo)息，股(gǔ)价也再难掀大(dà)风(fēng)浪，反(fǎn)而随着时间(jiān)的(de)推移，迅(xùn)速回落。截至(zhì)4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已(yǐ)经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关(guān)系活动记录表》中(zhōng)对(duì)外(wài)发布钠电池业务未(wèi)来规划(huà)、技(jì)术水平等涉(shè)及公司经(jīng)营(yíng)的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日(rì)才(cái)正式(shì)通(tōng)过《关于对深圳证券交易所关注函回复(fù)的(de)公告》补充披露相(xiāng)关事项(xiàng)，传艺科技(jì)及公司董事长兼(jiān)总(zǒng)经理邹伟民(mín)、时任(rèn)董秘许小丽还遭(zāo)深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技(jì)股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵有游资(zī)推波助(zhù)澜，但归(guī)根结(jié)底还是其资金(jīn)有限与钠电(diàn)产能规(guī)划(huà)“大跃进”不匹配(pèi)无法让(ràng)市(shì)场(chǎng)信服(fú)造成的。

　　根据公(gōng)司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公(gōng)司此(cǐ)前对交(jiāo)易所回复函(hán)和2023年(nián)度(dù)定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠(nà)电(diàn)池项目的投(tóu)资(zī)成本约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入的装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的(de)钠(nà)电产能(néng)远不止(zhǐ)这公告出(chū)来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官微(wēi)消息，公(gōng)司董事(shì)长邹(zōu)伟民4月16日(rì)在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万(wàn)吨(dūn)负(fù)极(jí)材料、18GWh钠离子(zi)电(diàn)池、15万吨电解液(yè)的(de)生产能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提(tí)到的钠(nà)电产能规划，来(lái)源：传(chuán)艺钠(nà)电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺科(kē)技在上述的54亿元资(zī)金外(wài)，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实(shí)是(shì)，传(chuán)艺(yì)科技主(zhǔ)营式微(wēi)，年(nián)赚1亿(yì)元的盈利水平显然难(nán)以撬动动辄几(jǐ)十亿的项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科技主(zhǔ)营输入类(lèi)设(shè)备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组(zǔ)件，具体包括笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠(shǔ)标等(děng)输入类设备(bèi)及通讯用板、消费(fèi)电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规(guī)模不(bù)断扩大，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐(zhú)年递增，到2022年(nián)达(dá)到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公司归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元(yuán)。之(zhī)后随着行(xíng)业(yè)式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就已经(jīng)达(dá)到了9000万元，净利润增长乏(fá)力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金(jīn)也并不宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司经营活动产生的现金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年末(mò)，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收(shōu)账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半内要拿(ná)出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日(rì)给深交所的回函(hán)中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可用(yòng)于钠离子电池项目的自有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额(é)度(dù)10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一(yī)期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰(yǎng)仗银(yín)行贷款。今年3月30日公司公(gōng)告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行、农(nóng)业银行等组(zǔ)成(chéng)的(de)联(lián)合银团申(shēn)请不(bù)超过20亿元的项目贷(dài)款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据(jù)最新的(de)调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通过，参(cān)团银(yín)行处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款(kuǎn)，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向(xiàng)特定(dìng)对象发行(xíng)股票预(yù)案》，拟募资不(bù)超(chāo)过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电(diàn)池制造二期项目(mù)，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根(gēn)据测(cè)算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增(zēng)的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募(mù)投资(zī)金中的1.75亿(yì)元变更用于(yú)该项目(mù)。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总(zǒng)便(biàn)知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能依(yī)赖融资。至于上述(shù)邹(zōu)伟民(mín)公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资(zī)金来源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向公司求证(zhèng)，但(dàn)截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠(nà)电还(hái)有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售(shòu)不低于10亿(yì)元，整个钠(nà)电池全供应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年(nián)末全部竣工投产(chǎn)，达(dá)珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？产达效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在近日(rì)的演讲中所言照进现实，几年(nián)后公司营收将在当(dāng)前(qián)基础上(shàng)翻十几倍。但近(jìn)来(lái)腰斩的股价显示，市(shì)场(chǎng)对这个故事并不再(zài)买账，除了(le)资金(jīn)实力(lì)有(yǒu)限公司(sī)外(wài)，核心还(hái)在其大干快上(shàng)后产能如(rú)何(hé)消(xiāo)化的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商业化元年(nián)的2023年(nián)，包括宁(níng)德时代、中科海(hǎi)纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪等诸(zhū)多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷发产品、量产(chǎn)并(bìng)大建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠(nà)电(diàn)的钠电(diàn)池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时代(dài)落地奇(qí)瑞车型(xíng)、华(huá)语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们已经走(zǒu)在前面，率(lǜ)先在两(liǎng)轮电动车和低(dī)速电(diàn)动车领域(yù)实现装(zhuāng)车(chē)应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航(háng)业(yè)、江(jiāng)苏新能源、德博(bó)新能源签订项目合作或战略合作协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投(tóu)资(zī)者问及(jí)客户情(qíng)况时，公司都以“目前订单下游(yóu)运用覆(fù)盖(gài)储(chǔ)能、低速(sù)电动(dòng)车及电动(dòng)工具等多个领域(yù)”“公司钠离子(zi)电(diàn)池(chí)送样后客户的(de)反馈(kuì)普遍较为良好(hǎo)，并已与多名客(kè)户签订了销(xiāo)售订(dìng)单”“公司已与(yǔ)多(duō)家(jiā)知名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样(yàng)和合作意向(xiàng)洽(qià)谈等工作(zuò)”等进(jìn)行回复。至于具体的客户(hù)名(míng)称和订单金额，一(yī)直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落(luò)地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事(shì)业(yè)部(bù)钠电池分析师(shī)汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称，到2023年底，预(yù)计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠电池(chí)落地产能(néng)大幅增加已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利用率，钠电池落(luò)地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸(suān)电(diàn)池的市场(chǎng)规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池(chí)不到5％，后面成本(běn)降下来才(cái)会有(yǒu)较(jiào)大比例的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会小批量应用到多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却十(shí)分自信，其在调研记录中预(yù)测，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年(nián)钠电池市(shì)场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)2023年(nián)1月9日投资者(zhě)关系活动(dòng)记录表

　　需要注意的(de)是，沉(chén)寂多年的(de)钠电(diàn)池(chí)是在此珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的(de)背(bèi)景下作为(wèi)“替代”而被推到台(tái)前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价已经(jīng)跌(diē)至(zhì)18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持(chí)续下跌(diē)会否影响钠电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧阳明高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池(chí)能(néng)够起到对锂电池的平(píng)衡作用(yòng)，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的(de)供(gōng)应安全，不太(tài)可(kě)能成(chéng)为主流。锂(lǐ)价一便(biàn)宜(yí)，就会(huì)让钠离子的(de)发展(zhǎn)陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子(zi)技术一定要发展，因为它是锂(lǐ)离子(zi)电池(chí)的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠(nà)电建(jiàn)设成本接近(jìn)，目(mù)前三(sān)元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电池(chí)，高能量(liàng)密度的也接(jiē)近(jìn)三元(yuán)523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠(nà)电池成本(běn)基本(běn)相当(dāng)；而由于锂原料(liào)价格(gé)大(dà)幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成(chéng)本已经优于钠电池(chí)。今年(nián)碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有(yǒu)降本(běn)的空间。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完(wán)善(shàn)后(hòu)，规(guī)模量产后钠(nà)离子电(diàn)池正、负(fù)极材料价格可(kě)降至5万元/吨(dūn)甚至以下(xià)，钠离(lí)子电(diàn)池的理论BOM成(chéng)本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳酸(suān)锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优势就依然(rán)存在(zài)，并且随着技术(shù)不断发(fā)展(zhǎn)、产业不断成(chéng)熟，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池的降(jiàng)本空间有望进一步打开(kāi)，该成本临(lín)界(jiè)点仍有进一步下探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规(guī)模化完(wán)成后，能和锂离子电池的成本(běn)拉(lā)开差(chà)距，接近铅酸电池的(de)成本。但能量密(mì)度的限(xiàn)制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池(chí)在(zài)动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多(duō)入局钠电(diàn)池的企(qǐ)业都(dōu)言(yán)锂价下跌无(wú)碍钠(nà)电池(chí)商(shāng)业(yè)化进(jìn)程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续(xù)下降，钠电(diàn)池(chí)利润(rùn)率下(xià)降或(huò)也(yě)是必然(rán)的(de)。

　　以传艺(yì)科技为(wèi)例，其在(zài)1月9日的调研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示(shì)，公司钠电池定(dìng)价(jià)主要根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能(néng)消化之(zhī)外(wài)，市(shì)场还担忧传艺科(kē)技(jì)项(xiàng)目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履(lǚ)历发现，传艺科技在投(tóu)资(zī)上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划(huà)可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月公司(sī)就(jiù)变更募资用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于(yú)3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目(mù)、轻薄型(xíng)键盘生产项目(mù)，已(yǐ)经使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路(lù)板(bǎn)生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改并扩产项目(mù)的实施地点从(cóng)一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重(zhòng)庆市合川区工业(yè)园区核心区(qū)高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全(quán)资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司(sī)终(zhōng)止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目（已投入(rù)募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投(tóu)入(rù)轻薄型键盘生产项(xiàng)目(mù)的建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再(zài)融资，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平方(fāng)米中高端(duān)印(yìn)制电(diàn)路板建设项目。但(dàn)次(cì)年6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序实(shí)施地点由(yóu)江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技(jì)再(zài)“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩余募资(zī)（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更(gèng)募投计划的地(dì)点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资效率低下以及建成项目(mù)实际(jì)效(xiào)益与(yǔ)预计天(tiān)差地(dì)别。

　　根(gēn)据(jù)招(zhāo)股书，薄(báo)膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实(shí)现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目(mù)的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增(zēng)方案(àn)，年产(chǎn)18万(wàn)平方(fāng)米中高端印(yìn)制电路板建设(shè)项目建设期也仅12个(gè)月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去了，截至2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目投资进度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初的预期相(xiāng)去甚(shèn)远。

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