近日，国(guó)内上市(shì)交易的(de)4只公募商品期货(huò)基(jī)金陆续公布了(le)一季报。在一季度商(shāng)品市(shì)场整体(tǐ)下跌的背景下，4只(zhǐ)公募商(shāng)品(pǐn)期货基金也表现不佳，仅建信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期货(huò)ETF利润为正。值得注意(yì)的(de)是，国投瑞银白银期冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型货(huò)LOF份(fèn)额(é)在报告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅(fú)近(jìn)三成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看，已实现收益和利(lì)润方面，一(yī)季(jì)度(dù)，建信能源化工(gōng)期货ETF已实(shí)现收(shōu)益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银(yín)白(bái)银期(qī)货LOF已(yǐ)实(shí)现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属(shǔ)期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期(qī)货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利润有(yǒu)何区别？4只公募商品期货基(jī)金在一季报(bào)中均提(tí)及，本期已实现收益指基金(jīn)本期(qī)利息收入、投(tóu)资(zī)收益、其他收入(rù)（不含公允价值变动收(shōu)益）扣除相关费用和信用减值损失后(hòu)的余(yú)额，本期利润为本期(qī)已实现收益加上本期公(gōng)允价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资(zī)产(chǎn)净值方面，截至3月底，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF资产净值超过(guò)10亿元(yuán)，达到14.36亿(yì)元(yuán)，华夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型资(zī)产净值(zhí)分(fēn)别为(wèi)5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金(jīn)份额(é)净(jìng)值方(fāng)面(miàn)，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期货(huò)ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增(zēng)长率(lǜ)方面，报告期(qī)内(nèi)，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资(zī)者(zhě)的(de)偏好。从份额变动来(lái)看，除华夏饲(sì)料(liào)豆粕(pò)期(qī)货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商品期货(huò)基金均受(shòu)到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白(bái)银期(qī)货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达(dá)27％；建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份(fèn)额较期初增加(jiā)700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初(chū)减少(shǎo)1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整(zhěng)体走(zǒu)出下跌(diē)行情，华夏基金(jīn)认为，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在(zài)资本(běn)市场持续发酵，导致(zhì)了原油以及美豆(dòu)等大宗商品价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价格下挫；其(qí)次，国(guó)内(nèi)现货供应相对充裕(yù)，由于加工利润尚可(kě)，加之巴西(xī)大豆丰产上市，近几个月国内大(dà)豆到港量趋于增加，同(tóng)时由于下(xià)游提货消极，油厂豆粕不断累库，部(bù)分(fēn)油厂甚至出(chū)现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大(dà)；最(zuì)后，需求(qiú)端低迷不(bù)振，由于春节前(qián)养殖产品集中出栏，冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型春节后一段(duàn)时间(jiān)一般是(shì)豆粕(pò)需求淡季，而(ér)今年由于生(shēng)猪价格持(chí)续下行，养(yǎng)殖业复产(chǎn)积极性不高，加之(zhī)非(fēi)洲猪瘟疫(yì)情偶发(fā)，使得豆粕需求更是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕成交和(hé)提货(huò)量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金投资策略和运作分析(xī)，国投瑞银基金(jīn)表示，一季度白银在初期两个月处(chù)于振荡调整(zhěng)，在(zài)三月份又(yòu)很快(kuài)反弹至(zhì)年初位置。黄金(jīn)较白银表现更为强势(shì)，金银比价有所(suǒ)抬升。前期走势主要受制(zhì)于白银工业属性及美联(lián)储加息预期升温影(yǐng)响，白银表现出更高的波动性。后期则主要是欧美银行业出(chū)现流(liú)动性危机，导(dǎo)致避(bì)险情绪高涨，也大(dà)幅降低了市场对于美联储的加(jiā)息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美联储货币政策调整节奏与经济衰退担忧继续主导(dǎo)贵(guì)金属行情，同时(shí)也需关注突(tū)发地缘政治、金融体系的流动性风险(xiǎn)、新兴经济体债务风险(xiǎn)等黑天鹅(é)事(shì)件的影响。今年以来(lái)，美联储已连续加息两次(cì)各25BP，加息(xī)步伐明(míng)显(xiǎn)放(fàng)缓，点阵(zhèn)图显示美联(lián)储今年(nián)或还有一次加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处(chù)于高位，宏观环境对贵(guì)金属相对有利，贵金属配置(zhì)价值进一步提升(shēng)。考虑到白银的高弹性及金银(yín)比价的相对高位，建议择机积极(jí)配置(zhì)。

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