昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一(yī)共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再(zài)次大跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映(yìng)出(chū)，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们(men)预(yù)计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必(bì)须(xū)在没有任(rèn)何(hé)要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的(de)可能(néng)性，并解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题(tí)和(hé)削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻(kè)，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成(c431mm是多少厘米 431mm是多少米héng)这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或(huò)次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预(yù)期(qī)为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有量的(de)105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均(jūn)重仍接(jiē)近123公(gōng)斤(jīn)，同比去(qù)年增(zēng)加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规(guī)模(mó)化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明(míng)显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端(duān)需求(qiú)无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将重回供(gōng)需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季(jì)度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖(mài)出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及(jí)约一(yī)个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多(duō)集中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国(guó)内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及(jí)范围(wéi)预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨(431mm是多少厘米 431mm是多少米dūn)，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能(néng)加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定(dìng)支撑(chēng)，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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