昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否会(huì)在(zài)周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利(lì)率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加息25个基(jī)点(diǎn)的(de)可能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受债务(wù)上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本(běn)金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继(jì)续进(jìn)行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了(le)任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登(dēng)推(tuī)动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政部现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会(huì)议(yì)暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策方(fāng)面已(yǐ)取得(dé)长足(zú)进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行业压力(lì)导致的信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实(shí)现(xiàn)的程度(dù)也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三(sān)是(shì)交易(yì)者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别)品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能(néng)和(hé)低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能(néng)源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的(de)，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要(yào)新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复苏不(bù)及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格(gé)短期的(de)企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势(shì)预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期(qī)库(kù)存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注(zhù)在(zài)需(xū)求(qiú)存在(zài)缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离(lí)场或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修(xiū)复(fù)；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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