随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一(yī)大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了(le)些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替(tì)代方(fāng)向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际(jì)转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)35c到底有多大，35c是多少重(zhòng)启上(shàng)行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激(jī)式反应(yīng)。在(zài)去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大(dà)半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是第(dì)一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新(xīn)能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减35c到底有多大，35c是多少(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同(tóng)，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理也发布了(le)一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态(tài)势(shì)。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方(fāng)式(shì)带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格(gé)局(jú)带来的影响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车(chē)和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未来的(de)发(fā)展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道(dào)理，即市(shì)场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平(píng)达(dá)到了什(shén)么程度(dù)以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值会(huì)随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关(guān)注长期(qī)因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因(yīn)为长(zhǎng)期观点(diǎn)没(méi)有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市(shì)场提供的(de)较(jiào)低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要(yào)随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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