北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球投(tóu)资(zī)者5个(gè)多小时的(de)互(hù)动提(tí)问(wèn)。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业链中的重要(yào)位置(zhì)。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本(běn)次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二(èr)个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份以来(lái)，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们(men)在财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些(xiē)产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问题不在(zài)于是(shì)否(fǒu)开新(xīn)店。我和(hé)查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都(dōu)是(shì)在最(zuì)初(chū)觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有(yǒu)70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也(yě)不能(néng)减少(shǎo)其他(tā)消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问(wèn)，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视(shì)暴雪(xuě)股(gǔ)份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在(zài)我们(men)仓位中的占比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的(de)权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速(sù)买入(rù)卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此进行(xíng)了(le)说(shuō)明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完(wán)善且最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只能留(liú)在(zài)（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我们(men)没有(yǒu)一(yī)家公司(sī)可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥(yōng)有(yǒu)一(yī)位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估(gū)就能成为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们(men)的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)需(xū)要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获(huò)成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车公司还(hái)会(huì)面临来(lái)自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨大的成本和(hé)巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对(duì)人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资(zī)者关于(yú)人(rén)工智能(néng)的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多领域(yù)的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如(rú)目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在(zài)相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会(huì)取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环(huán)境方(fāng)面的问(wèn)题。从六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写传(chuán)统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在(zài)经历能源行(xíng)业的(de)变(biàn)革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们(men)有3家美国(guó)的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每(měi)一(yī)个(gè)州制定不(bù)同的(de)计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万(wàn)美元(yuán)，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方(fāng)式，就像他(tā)们(men)不会(huì)让债务上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意(yì)公(gōng)开向美国公众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发(fā)生了(le)很大变(biàn)化(huà)。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那时，我们(men)做了一件非常(cháng)明智(zhì)的事情(qíng)，就(jiù)是成立联(lián)邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规(guī)则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了(le)制定保证金要求(qiú)的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次保证金(jīn)要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会(huì)给(gěi)银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了严(yán)重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评(píng)美(měi)联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和其他人，也包括我自(zì)己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它(tā)需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们承担了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循(xún)健全(quán)的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他(tā)货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不(bù)能完(wán)全控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式可能(néng)会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的(de)多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次(cì)一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的商(shāng)业(yè)地产损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很(hěn)多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞(dòng)化(huà)却(què)是(shì)非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团(tuán)队(duì)的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不(bù)是短期专注于(yú)在20年内(nèi)达到某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户(hù)提(tí)供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的(de)人(rén)，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美(měi)元的(de)价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美(měi)元(yuán)的(de)公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我(wǒ)收购了(le)一(yī)大(dà)堆公司(sī)，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会(huì)再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们(men)收购的(de)机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够的(de)资金。但我(wǒ)们(men)的股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防(fáng)御能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我们学到(dào)的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决定(dìng)的(de)那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及(jí)更多(duō)的业务。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让他(tā)们(men)接替(tì)我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是(shì)从不(bù)会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会(huì)去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流(liú)，以前我们每天(tiān)都(dōu)会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它(tā)们(men)是一(yī)些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和(hé)历(lì)史。我(wǒ)们(men)对五大商社的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的(de)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的(de)资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是一(yī)个国家的资(zī)产而非负(fù)债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍(réng)然可(kě)以在国家(jiā)的经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下(xià)了非(fēi)常优秀的(de)回购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和(hé)公(gōng)司自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资(zī)本(běn)足够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为什(shén)么不通过回(huí)购来(lái)提升单股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当(dāng)时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观(guān)，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因(yīn)为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的(de)不(bù)同时期(qī)来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事(shì)情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为(wèi)这是(shì)家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身(shēn)边有(yǒu)能量(liàng)的(de)人和活(huó)动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到这一切，那(nà)你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命运都(dōu)押(yā)宝(bǎo)在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路(lù)程，这是(shì)非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多(duō)第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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