中国金(jīn)融行业加速(sù)对外开(kāi)放，外资券商们的2022年过得(dé)如何？

　　近(jìn)日，外资控股券商(shāng)2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家(jiā)外资控(kòng)股券(quàn)商中，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈利，另外5家均出(chū)现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获(huò)批成(chéng)立(lì)的摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)业绩突飞(fēi)猛进，当年净利润达(dá)到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商(shāng)”。相比(bǐ)之下(xià)，与(yǔ)摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券同期(qī)获批的野村东方国际证(zhèng)券2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另(lìng)外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国际金融巨头均在国(guó)内拥有(yǒu)外资(zī)控股(gǔ)券商牌照(zhào)。其(qí)中(zhōng)，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证(zhèng)券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资控股券商面临的(de)“一参一(yī)控(kòng)”问题如何解决，仍是业内关(guān)注重点。

　　过去几年里，“财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各家外资(zī)券商(shāng)在2022年的“打(dǎ)法”来(lái)看，依托(tuō)于各自股(gǔ)东资源禀赋、深入财富管理成为其在中国展业的(de)首(shǒu)要方向。

　　来看详情——

　　9家外(wài)资控股(gǔ)券商半(bàn)数(shù)亏损

　　对于国内各家证券公司来说(shuō)，除了(le)面临行(xíng)业“二八分(fēn)化”的(de)激(jī)烈(liè)态势，来(lái)自“洋券(quàn)商”们的市场竞争(zhēng)也同样带(dài)来压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财(cái)务数(shù)据，9家外资控股券(quàn)商纷(fēn)纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券商(shāng)小年”，受制(zhì)于市场(chǎng)行情、成(chéng)立时(shí)间、牌照资(zī)质等问题(tí)，9家共(gòng)有5家出现亏损，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际(jì)证券（-2.25亿元(yuán)）、大(dà)和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转亏(kuī)。野(yě)村东方国际证券则延续自成立(lì)以来(lái)的(de)亏损状态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上年同(tóng)期的8491万元亏损幅(fú)度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东增持而(ér)成为外资控(kòng)股券商的汇(huì)丰前海证券，业(yè)绩较上(shàng)年出现明(míng)显进步，但仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏(kuī)润5223.54万元，上年同期为亏(kuī)损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展证(zhèng)券均于2020年(nián)获得证监会批文(wén)，分别于2020年底、2021年(nián)初完(wán)成工(gōng)商(shāng)登记(jì)，正(zhèng)式展业时间不长。星展(zhǎn)证券2022年实现营业收(shōu)入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有(yǒu)所收窄(zhǎi)。大(dà)和证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)实现营业收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而(ér)言，2022年受市场影响，证券行业营(yíng)业收入(rù)普遍下(xià)降，外资控股券商也难(nán)以幸(xìng)免(miǎn)。且新公司建(jiàn)设成本、业务费用、员工薪(xīn)酬等(děng)支(zhī)出过(guò)高，在展业初期容(róng)易导致亏损的产生。

　　与国内大(dà)型券商相比，外资控股券商仍呈现(xiàn)“本小利薄”的情况(kuàng)，自营(yíng)业务影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限，因此影响2021年业绩(jì)的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投行业(yè)务手续费及佣金净收入(rù)为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而营(yíng)业支出则有增(zēng)无减(jiǎn)，业(yè)务及(jí)管理费从上(shàng)年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致(zhì)业(yè)绩(jì)出现大(dà)额亏(kuī)损。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有(yǒu)“外(wài)来(lái)的和尚”念好了中国市(shì)场(chǎng)这本(běn)经。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，2022年共有4家外资控(kòng)股券商(shāng)实现盈(yíng)利(lì)，分(fēn)别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券(quàn)（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中(zhōng)，摩(mó)根大通证券和瑞(ruì)银证(zhèng)券均实现了(le)营收、净利润的双增(zēng)长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入8.84亿(yì)元，同(tóng)比增长39.44％；实现净(jìng)利(lì)润2.63亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年”可算是相(xiāng)当亮(liàng)眼(yǎn)。

　　从(cóng)员工(gōng)规模来看，截至(zhì)2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量(liàng)在行业内(nèi)排名下游(yóu)，但(dàn)其业绩已(yǐ)跻身行(xíng)业中游水平，而这只是摩(mó)根大(dà)通证券展(zhǎn)业(yè)的第三个完整会计(jì)年度(dù)。

　　公开信(xìn)息显示，摩(mó)根大通证券(quàn)于2019年3月获得证监会(huì)批复(fù)，成立合(hé)资证券(quàn)公司。彼时(shí)由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥集团(tuán)、珠海(hǎi)迈兰德等5家内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其(qí)他(tā)5家(jiā)内(nèi)资股(gǔ)东所(suǒ)持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表显(xiǎn)示，摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)经纪(jì)业务大(dà)爆发(fā)，实现(xiàn)手续费净收(shōu)入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证(zhèng)券(quàn)经纪业(yè)务团(tuán)队成立(lì)已逾(yú)三年，2022年业(yè)务(wù)开展和运作取(qǔ)得进(jìn)一步进展，新客户开发稳步推进。摩根(gēn)大通证券充(chōng)分利用全球化的平台优势，整合集(jí)团资源(yuán)，持续关注并开拓(tuò)传(chuán)统(tǒng)QFII投资者以(yǐ)及新(xīn)取得(dé)QFII牌照的合格境外(wài)机构投资者，目标客群机构投资者(zhě)队伍逐年(nián)壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一(yī)控”下或(huò)将(jiāng)取舍

　　除摩(mó)根大通证(zhèng)券外，瑞银证券在(zài)2022年也(yě)取得(dé)了较好的业绩表现：当期实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入(rù)中国时(shí)间最早的一批合(hé)资券(quàn)商之(zhī)一，早(zǎo)在2007年就(jiù)已在(zài)国内(nèi)展业(yè)。2022年3月，瑞士银(yín)行(xíng)受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比(bǐ)例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式(shì)员工383人(rén)。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银证券2022年投行(xíng)业务进步明显，当期(qī)实现(xiàn)手续费净收(shōu)入1.95亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)418％。瑞银证券表示，其在2022年完(wán)成(chéng)了创业(yè)板注册制改(gǎi)革后(hòu)的IPO保(bǎo)荐项(xiàng)目，积极筹(chóu)备并参(cān)与了沪(hù)深交易所互联互通全球存(cún)托凭(píng)证业务等(děng)。

　　值得(dé)关注的是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被(bèi)竞争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞(ruì)银集团(tuán)股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣布达成合(hé)并协议，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督(dū)管理局（FINMA）介(jiè)入(rù)了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银发布一季报时(shí)表示，对(duì)瑞信(xìn)的收购(gòu)交(jiāo)易预计在6月底前(qián)完成。不言而喻的(de)是，集(jí)团层面的合并对两家外资控股券商(shāng)在中(zhōng)国展(zhǎn)业情况，也将造(zào)成一定(dìng)影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证券出具了(le)带强调(diào)事项段(duàn)的无保留(liú)意见审计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达(dá)成协议和(hé)合并(bìng)计(jì)划，截止报告日，上述协议(yì)和合并(bìng)计划的完(wán)成日尚不明确。瑞(ruì)信证券(quàn)作为瑞信集团股份有限公司下属控(kòng)股子公(gōng)司，未来的运营和财务业绩受到上述合并可能(néng)产生的影响亦不明确，该(gāi)事项表明存在可(kě)能导致对公(gōng)司(sī)持续经营能力产(chǎn)生(shēng)重大疑虑的重大不确定性(xìng)。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成(chéng)立于2008年(nián)的瑞(ruì)信方(fāng)正证券，系证监(jiān)会(huì)修订《外(wài)商参股证券公(gōng)司设立(lì)规则》后(hòu)首家获批的(de)合资证券(quàn)公司。2020年(nián)4月，证(zhèng)监会(huì)核(hé)准瑞(ruì)信向瑞信方正(zhèng)证券增(zēng)资2.89亿(yì)元获得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信(xìn)方正(zhèng)更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元(yuán)的对价转让瑞信(xìn)证券(quàn)49％股(gǔ)权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞(ruì)信将全资(zī)持有瑞信证券。但(dàn)突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞银证券(quàn)和(hé)瑞信证(zhèng)券将受同一股东控制。

　　根(gēn)据(jù)《证券(quàn)公司股权(quán)管理规定(dìng)》，证券公司股东以(yǐ)及股东的控股股(gǔ)东、实际控制人参股证券公司的(de)数(shù)量不得(dé)超过2家，其(qí)中控制证(zhèng)券公司的数(shù)量(liàng)不得超过1家。在面临(lín)“一参一控”的限制下，瑞(ruì)银证巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思券和瑞信证券(quàn)的(de)牌照或将面临“一(yī)去(qù)一留”的(de)局面。

　　深入(rù)财富管(guǎn)理破(pò)局

　　过去几年(nián)里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热词。而透视各家外(wài)资券(quàn)商在2022年的“打法(fǎ)”不(bù)难发现(xiàn)，依托于各自(zì)资源禀赋深入财(cái)富管理成为其在中国展业(yè)的首要方向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其财富管理(lǐ)业务在(zài)原有(yǒu)“大宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户）”等业务持(chí)续推进的基(jī)础上，新增了(le)特色(sè)投资咨询服(fú)务（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司(sī)大(dà)宗减持服务、集团间跨境业务联动等多种业务模(mó)式(shì)，通过服务手段(duàn)的增加及(jí)优化，为客(kè)户(hù)提供多维度(dù)、一站式的综合(hé)性金(jīn)融解(jiě)决方(fāng)案。

　　后续，野村(cūn)东方国际证券财富管(guǎn)理业务将定位于“中国高端财富(fù)人群”，从产(chǎn)品(pǐn)配置、人员(yuán)建设、中后台支(zhī)持以(yǐ)及集(jí)团跨(kuà)境合作四(sì)个方(fāng)面入手，打造以产品为中心(xīn)的业务核(hé)心竞(jìng)争力，持续为(wèi)中国投(tóu)资者提(tí)供具有野(yě)村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完(wán)成高(gāo)盛(shèng)集团全资(zī)持股备(bèi)案后，高(gāo)盛(shèng)高华在2021年底(dǐ)与北京(jīng)高华签(qiān)订(dìng)《业(yè)务转让协议》，受让(ràng)北京(jīng)高华的(de)所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高(gāo)华获证监(jiān)会核发新增证券经(jīng)纪(jì)、证(zhèng)券投(tóu)资咨(zī)询、证券自营及代销金融产品业务的业(yè)务许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务迁移(yí)工作。

　　高盛高华表示，其将持续(xù)以资产配置为核心进(jìn)行新产品(pǐn)和服务的研发工作，进一(yī)步(bù)赋(fù)能部(bù)门为在岸(àn)客(kè)户(hù)提(tí)供财富管理(lǐ)综合解决方案(àn)，丰富(fù)客户产品种类选(xuǎn)择，开展(zhǎn)境内私人财富(fù)管理平台未来战略规划，并进一步拓(tuò)展境内产(chǎn)品(pǐn)平(píng)台。

　　与此同时，高(gāo)盛高(gāo)华将持续(xù)推(tuī)进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续(xù)代销第三方金(jīn)融产品并推进(jìn)跨境(jìng)投资新产(chǎn)品的(de)研发，为客户提供(gōng)直接对接境外(wài)资本市(shì)场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富管理业(yè)务，这在具(jù)备(bèi)外资银行股(gǔ)东背景(jǐng)的券商中较为(wèi)多见。例如，汇丰(fēng)前海证(zhèng)券表示(shì)，其于2022年4月正式成立私人财(cái)富(fù)管理(lǐ)部，负责公司高(gāo)净(jìng)值个(gè)人(rén)客(kè)户综合财富管理业(yè)务的(de)运作。私人(rén)财富管理部以汇丰前(qián)海证券为平台(tái)，依托汇丰环球私(sī)人银行(xíng)，致力(lì)为高净(jìng)值(zhí)和超高净值客户及(jí)其家族提(tí)供专业、多元及定制化的资(zī)产配置(zhì)服(fú)务，为客户实(shí)现(xiàn)其(qí)投(tóu)资目(mù)标。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径，推出(chū)家族信(xìn)托资讯业(yè)务，与4家国(guó)内头部信托(tuō)公(gōng)司达(dá)成战(zhàn)略合作(zuò)。同时，瑞银证券(quàn)在(zài)2022年重启深圳分公司财富管理业务，依托国家对(duì)粤港澳(ào)大湾区的新政举措，致力于(yú)发展财(cái)富(fù)管理大湾区(qū)业(yè)务(wù)。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)表示，其财富(fù)管(guǎn)理部秉(bǐng)持着为客户进行(xíng)全方位(wèi)资产配(pèi)置(zhì)和满足客户全生命周期财富(fù)管理(lǐ)的理念，进一步完(wán)善投资解决方案和(hé)财富规划(huà)方(fāng)面的业务(wù)，一方面积(jī)极(jí)扩充现有架上策略(lüè)，精选上架多(duō)支(zhī)产(chǎn)品为客户在同一策略下提供(gōng)差(chà)异化选择及多元(yuán)化(huà)的投资方(fāng)案。

　　外资(zī)券商队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对(duì)外开放的(de)力度(dù)不断(duàn)加大，各(gè)外(wài)资金融机(jī)构加速了在境(jìng)内设立控股券商(shāng)的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证(zhèng)券获批(pī)准设立(lì)，公司注册地为北(běi)京市，注(zhù)册资(zī)本为人民币10.5亿元，业(yè)务范(fàn)围包括证券经(jīng)纪(jì)、证券自营、证券承销、证券资产管理（限于(yú)从事资产证券化业务(wù)）。

　　值得(dé)关注的是(shì)，渣打(dǎ)证券(quàn)是首(shǒu)家(jiā)新设的外商独资证(zhèng)券公司。就监(jiān)管批复信息来(lái)看，渣(zhā)打证券由渣(zhā)打银行（香港）有限公(gōng)司全资设立(lì)，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打证券(quàn)在内，目前国内的(de)外资控股券商数量已达到10家。其中(zhōng)，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高盛(shèng)高华(huá)证券(quàn)、渣打(dǎ)证券均为(wèi)外(wài)商独资券商(shāng)。从数(shù)量上来看，外资(zī)控股(gǔ)券商已成为(wèi)市场(chǎng)上(shàng)不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外资券(quàn)商(shāng)的设立申请静待审批(pī)。截至(zhì)5月5日，花旗证(zhèng)券(quàn)、法巴证券、日(rì)兴证券(quàn)、青岛意(yì)才证(zhèng)券等多家外(wài)资(zī)券(quàn)商的(de)设立(lì)申请仍处于(yú)证(zhèng)监(jiān)会审批阶(jiē)段。其中，法巴证券(quàn)和(hé)青(qīng)岛意才证券已获(huò)第一次意见反馈(kuì)。

　　今年3月(yuè)底，证监会主席易会满等先后在京会见美国桥水基(jī)金、法国(guó)东方汇理、日本大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡(pō)淡马锡、德国安联保险(xiǎn)、意大利联合(hé)圣保罗(luó)银行(xíng)、美国景顺(shùn)和高(gāo)盛等国(guó)际(jì)金融机构负责人(rén)。

　　来访的(de)国际金(jīn)融机构负(fù)责人普遍(biàn)表示，此次来华亲身感(gǎn)受到中国经济(jì)的强(qiáng)大韧性、潜(qián)力和活力(lì)，坚定(dìng)看好中国经(jīng)济和中国资本市场发展(zhǎn)前(qián)景。近年来中国资本市场对外开放稳步推进(jìn)，为国(guó)际金融机(jī)构和全球投资者带来了实(shí)实(shí)在在的机遇(yù)。各金融机构高度重视(shì)中国市场(chǎng)，将(jiāng)继续与中国(guó)深化合作，积(jī)极拓展(zhǎn)在(zài)华业务(wù)和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自(zì)外资(zī)券商的市场竞争，国内(nèi)券商(shāng)也(yě)纷纷感受到了挑战(zhàn)和机遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外资机构来华(huá)展业(yè)便(biàn)利度不断提升(shēng)，经营范(fàn)围(wéi)和监管要求实现国民(mín)待遇，外资(zī)券商、资产管理(lǐ)机构等加速布局(jú)，全力(lì)抢滩中国证券(quàn)市场(chǎng)，对本土证券公司(sī)既带来了国际金融机(jī)构全面参与中(zhōng)国资本(běn)市(shì)场竞(jìng)争所形成的冲击，也带来了通(tōng)过与(yǔ)国(guó)际金(jīn)融机(jī)构(gòu)直(zhí)接合作促(cù)进业务发展、提升(shēng)管理水(shuǐ)平(píng)的机遇。

　　西部证券(quàn)也表(biǎo)示(shì)，当前证券行巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思(xíng)业集(jí)中度(dù)稳中有升，头部(bù)券商竞争(zhēng)优势更趋明显，业务多(duō)元化发展(zhǎn)趋势初步形成，金融科技(jì)对行业发展理(lǐ)念的变革和重塑(sù)不断深化(huà)，外资(zī)券商市(shì)场冲(chōng)击将逐(zhú)渐显现，证券行(xíng)业(yè)竞争新(xīn)格局正加速演变。

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