5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门收到(dào)《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更(gèng)多是(shì)对公业务(wù)，而通知存款则集(jí)中(zhōng)于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司及(jí)投(tóu)研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息有助于(yú)促进投(tóu)资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调(diào)。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价(jià)自律机制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于(yú)对(duì)公客(kè)户留存(cún)的(de)活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是(shì)要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存(c已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后ún)款(kuǎn)利(lì)率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是(shì)大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年(nián)以来的(de)调整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经(jīng)济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率(lǜ)机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调降都(dōu)集中在(zài)活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率调整，当下有必(bì)要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下(xià)调的(de)有效性。银行一(yī)季度净息差(chà)水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在(zài)边际(jì)转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资(zī)质较(jiào)好(hǎo)的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一(yī)定的资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低(dī)了实体(tǐ)综(zōng)合(hé)融资成本，后(hòu)续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政(zhèng)策(cè)等(děng)配(pèi)套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体经济(jì)复苏的(de)情(qíng)况。银(yín)行(xíng)负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不(bù)大(dà)，而存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是(shì)否进一步下调要(yào)看银行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成(chéng)本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的(de)定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上(shàng)，银行自(zì)身也有动(dòng)力(lì)去下(xià)调存(cún)款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协(xié)定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观(guān)预(yù)期(qī)被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在(zài)银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也有望带(dài)动存款资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通(tōng)知释(shì)放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理(lǐ)修复(fù)，有(yǒu)利于(yú)增强(qiáng)银(yín)行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的(de)影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行的(de)协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的(de)银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客(kè)户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降(jiàng)低(dī)了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计(jì)行业(yè)资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对公活(huó)期(qī)存(cún)款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端(duān)成(chéng)本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使(shǐ)得(dé)商业银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加(jiā)权(quán)平均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人(rén)民币(bì)贷款加权平均利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各(gè)行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市(shì)银行存量存款平均(jūn)成本率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性(xìng)质(zhì)的票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化，活期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利(lì)率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是(shì)中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济(jì)复苏(sū)较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于(yú)压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也(yě)将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味(wèi)已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后着货币政策进一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要(yào)求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不等于政策(cè)利率就(jiù)必须(xū)进行对等(děng)下(xià)调(diào)，市场不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环(huán)境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者的(de)投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金(jīn)以及其他固(gù)收类基金在(zài)具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额(é)收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投(tóu)资者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行(xíng)情走(zǒu)的比较(jiào)迅(xùn)速，市(shì)场进一(yī)步盈利(lì)空(kōng)间(jiān)被压缩(suō)，若看不到(dào)央行(xíng)货币政(zhèng)策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易(yì)下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投(tóu)资者来(lái)说，在这样(yàng)的(de)环境下尽量(liàng)选择(zé)防已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政治局会(huì)议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此在当前(qián)环境下(xià)，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交给少数专(zhuān)业(yè)的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子。具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资能力(lì)和风控能力的人(rén)士可(kě)通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：随(suí)着(zhe)存(cún)款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益(yì)下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适(shì)当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活(huó)的产品。

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