昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品(pǐn)期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价(jià)格飙(biāo)升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和(hé)削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前拜(bài)登在民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边(biān)市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来(lái)自政(zhèng)策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)。从(cóng)出(chū)栏体重来(lái)看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制(zhì)猪价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发展态(tài)势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货(huò)基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期(qī)鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在(zài)需求端的(de)扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了(le)压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很(hěn)大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货(huò)油脂(zhī)分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复(fù)产(chǎn)利(lì)多增强和出口前(qián)景不(bù)佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份印度(dù)食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月(yuè)末(mò)，其(qí)食(shí)用油(yóu)总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回(huí)落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为(wèi)明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润(rùn)深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入增产周期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而出(chū)口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期利多(duō)因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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