“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工部数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅(fú)扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会(huì)议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集(jí)体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息(xī)当天(tiān)以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下(xià)持续(xù)下(xià)行(xíng)，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预(yù)期(qī)的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服务(wù)行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时她指出(chū)，5月非(fēi)农(nóng)就(jiù)业(yè)报告也显示出就(jiù)业市场边际降温的(de)更多迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁(cái)员人数(shù)的增加，失业率预计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平基(jī)本是(shì)60年代(dài)以来的最低水平(píng)，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量(liàng)回升(shēng)，就业(yè)市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回(huí)落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通(tōng)胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息(xī)的必要(yào)性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概(gài)率事(shì)件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国(guó)通胀数(shù)据，当前(qián)的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力较大时继续(xù)加(jiā)息(xī)。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随(suí)着美(měi)国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上(shàng)行，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成(chéng)员(yuán)国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让(ràng)分析师(shī)们左右(yòu)为难(nán)。

　　随擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句着经(jīng)济前(qián)景的恶(è)化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁(xié)要(yào)进一(yī)步(bù)减产，他告诫投机(jī)者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可(kě)能会在年底(dǐ)前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会(huì)议(yì)期间(jiān)采取行(xíng)动的可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石(shí)油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决(jué)心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济(jì)和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在(zài)六个(gè)月内(nèi)从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统(tǒng)的(de)联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基(jī)说，不是(shì)因(yīn)为不(bù)想，而是因为目前(qián)很难。乌克(kè)兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国(guó)之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰(lán)需要(yào)把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得(dé)安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格(gé)成(chéng)为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确(què)表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅(fǔ)提(tí)供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会(huì)出(chū)席7月举行的(de)维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入(rù)北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约接纳乌(wū)克(kè)兰(lán)。

　　对(duì)乌克(kè)兰近(jìn)期(qī)加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德国等(děng)北约国(guó)家持反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国(guó)不认为(wèi)北约应该在近期内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国(guó)在内(nèi)的其他一些(xiē)北约成(chéng)员国也不希(xī)望乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约(yuē)成员国(guó)，而(ér)只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市场情绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观(guān)层(céng)面来看，美(měi)国债务上限危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避免了可能(néng)出现的美国(guó)有(yǒu)史以(yǐ)来(lái)首次违约，使得市场避(bì)险情绪(xù)消退。同时在美联(lián)储本月会议或暂停加息的预期(qī)推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市(shì)场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货(huò)主力(lì)价格表现振(zhèn)荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市(shì)场利(lì)好支撑疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)以来，天(tiān)然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵，后(hòu)有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价终究支(zhī)撑不(bù)力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社(shè)商品(pǐn)行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破，行情维(wéi)持偏(piān)弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供(gōng)多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围(wéi)再(zài)次提升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，继(jì)此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发(fā)酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为(wèi)核(hé)心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师(shī)童长(zhǎng)征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此(cǐ)轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国(guó)储收储的政治、战(zhàn)略意(yì)义大于经(jīng)济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为(wèi)四大工(gōng)业原料，是关系(xì)国(guó)计民(mín)生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本(běn)身的天然(rán)橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储的(de)对象(xiàng)是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年(nián)的消(xiāo)费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为目前(qián)全年国(guó)产全乳的(de)最大产量擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一(yī)个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可(kě)能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全(quán)面开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然而天胶下(xià)游(yóu)需求(qiú)并未(wèi)有(yǒu)趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前(qián)全球天然(rán)橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预(yù)计(jì)6月中旬全(quán)面开割(gē)，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季(jì)，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由(yóu)差(chà)变好。但是由(yóu)于目(mù)前天(tiān)然(rán)橡胶上(shàng)游(yóu)原料价(jià)格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目(mù)前云(yún)南产区大(dà)面积开割，预(yù)计后市(shì)仍(réng)有较多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍(réng)在低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句寨(zhài)产区已大面(miàn)积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的概(gài)率较高，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数(shù)量仍然能(néng)够保证(zhèng)。因(yīn)此(cǐ)，他预(yù)计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院能(néng)化(huà)高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价(jià)格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积极(jí)性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对(duì)后市(shì)较为悲(bēi)观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数(shù)据显示，目前下游(yóu)外(wài)贸订单充足(zú)，加之内销订(dìng)单缺货现(xiàn)象仍存，企业(yè)排(pái)产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存(cún)适(shì)度降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其(qí)是(shì)下(xià)游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但是整体(tǐ)来(lái)说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的预(yù)期过高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业(yè)来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和出口同(tóng)比(bǐ)数据还是不(bù)错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际需(xū)求并不差。但(dàn)是从汽车行业(yè)来(lái)看，由于汽车刺激政策退(tuì)出(chū)，今年国内(nèi)汽(qì)车(chē)市场相对(duì)疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货(huò)库(kù)存持续(xù)攀升，有些(xiē)人认为是(shì)国内需求不行，但是(shì)其实是(shì)进口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价(jià)走势，一(yī)方(fāng)面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另(lìng)一(yī)方面美联储加息进程，以及美国(guó)银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明(míng)确方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供(gōng)应端仍(réng)然是主(zhǔ)导后市胶价走势(shì)的主要(yào)因素，随着各(gè)产区开割后产量(liàng)逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢(huī)复(fù)速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量(liàng)。我们中期观(guān)点仍(réng)然偏(piān)空，后市预计存在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给(gěi)端没有天(tiān)气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的(de)因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下(xià)半年(nián)来(lái)看，外需受海外(wài)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)和汽车(chē)半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前(qián)市(shì)场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场从交(jiāo)易预(yù)期开(kāi)始(shǐ)转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因(yīn)此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶价(jià)基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去(qù)库和资金再次(cì)做多的意(yì)愿(yuàn)。后续(xù)还需继(jì)续关注天气(qì)端是(shì)否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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