钠(nà)电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投(tóu)资(zī)，传(chuán)艺科技(jì)是真跨(kuà)界(jiè)还(hái)是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题(tí)莫过于跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)池(chí)。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的(de)题材搭(dā)配(pèi)公司释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)股价(jià)迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期间还(hái)祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催(cuī)涨股价的(de)套路完全失灵，股价(jià)又(yòu)在(zài)4个多(duō)月时间极速腰斩。即(jí)便(biàn)是3月末扔出30亿(yì)元(yuán)定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技(jì)也只收获了短(duǎn)暂的(de)上涨，而后再(zài)未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价(jià)过山(shān)车式的涨跌折(zhé)射的是市(shì)场对(duì)传艺科(kē)技高调跨界钠电赛(sài)道故事的(de)怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科(kē)技如(rú)何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨头环(huán)伺(cì)、落(luò)地产能骤增(zēng)、锂价持(chí)续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能(néng)又该如何消化？过往投资(zī)计划频频(pín)“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地别等“黑历史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池(chí)，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离(lí)子(zi)电池便拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳与锂离子电池同时(shí)期(qī)萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致其研发(fā)进度大(dà)大落后于(yú)了锂电池。直(zhí)到2020年(nián)后，随着钠(nà)电(diàn)关键技术完成突(tū)破(pò)以及(jí)锂(lǐ)价不断飙升，钠电(diàn)才作(zuò)为锂电“备(bèi)胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其(qí)2021年(nián)7月，宁(níng)德(dé)时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并(bìng)将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于去年(nián)6月22日晚间高调(diào)宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资(zī)子公司(sī)江苏智(zhì)纬电子科技(jì)有限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作设(shè)立控股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技(jì)旋(xuán)即(jí)涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及待召(zhào)开电话(huà)会议，向合计(jì)64名分析师和个人(rén)投(tóu)资者(zhě)披露跨界钠(nà)电的各(gè)种细节。根据(jù)规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加(jiā)疯涨。加上6月(yuè)23日的(de)涨停，传艺科技宣布(bù)跨界后(hòu)一(yī)口气收出7个(gè)涨(zhǎng)停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电(diàn)消(xiāo)息催涨股价(jià)的前(qián)车在(zài)前(qián)，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而(ér)公司(sī)股价也往(wǎng)往在公告披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司(sī)股价一度(dù)摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的(de)时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价也再难掀大(dà)风浪，反(fǎn)而随(suí)着时(shí)间的推移，迅速回落。截(jié)至(zhì)4月20日收盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多月时间(jiān)已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提(tí)的是，由于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫(pò)切召开(kāi)电话会并(bìng)在(zài)《投资者关系(xì)活动记录(lù)表》中对外发布钠(nà)电池业务未来规(guī)划、技术水平等涉及公(gōng)司经营的重大信息(xī)，但直(zhí)至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对深(shēn)圳证券交易所(suǒ)关注函回复的(de)公告》补(bǔ)充披露相(xiāng)关(guān)事项，传艺科技及公司董事(shì)长兼总经理邹伟民、时(shí)任(rèn)董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺(yì)科技股价(jià)“过山车”式(shì)上下(xià)，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结(jié)底还是其资金有限(xiàn)与钠(nà)电产能规划“大跃(yuè)进”不匹(pǐ)配无法让市(shì)场(chǎng)信(xìn)服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后(hòu)，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司(sī)此前对(duì)交易(yì)所回复函(hán)和2023年度定增预案，公(gōng)司规划(huà)的(de)10GWh钠电池项目的投资成本(běn)约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂(chǎng)房成本约(yuē)4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能需(xū)投(tóu)入(rù)的装(zhuāng)修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的(de)钠电产(chǎn)能(néng)远不止(zhǐ)这(zhè)公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电(diàn)官微消息，公司(sī)董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年(nián)7月(yuè)，公(gōng)司决(jué)定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新上(shàng)钠离子电池全供应链项目(mù)，逐(zhú)步(bù)形成年产3万(wàn)吨正极材(cái)料、4万吨(dūn)负极(jí)材料、18GWh钠离子(zi)电(diàn)池、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中(zhōng)试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已(yǐ)经开(kāi)始试产试销，6月底(dǐ)有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到(dào)的钠电产(chǎn)能规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠电官(guān)微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上(shàng)述的(de)54亿(yì)元资金外，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技(jì)主营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈(yíng)利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设备和(hé)印制(zhì)电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消费电(diàn)子零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等(děng)输入类设备(bèi)及通(tōng)讯用板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司(sī)经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的(de)6.69亿(yì)元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年公(gōng)司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行(xíng)业式微，公司盈利(lì)水(shuǐ)平起(qǐ)起伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司(sī)盈利(lì)就已经(jīng)达到(dào)了9000万(wàn)元，净(jìng)利润增(zēng)长(zhǎng)乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩(jì)变(biàn)动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活(huó)动(dòng)产生的现(xiàn)金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司(sī)货币(bì)资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要(yào)拿出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给(gěi)深交所的回函(hán)中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾详(xiáng)细(xì)披露过2GWh项目(mù)资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子(zi)电池(chí)项目的(de)自有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行授信未(wèi)使用额(é)度(dù)10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其(qí)在投资(zī)钠电(diàn)项目(mù)时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技(jì)给深交所的回函(hán)

　　很明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款。今(jīn)年3月(yuè)30日公司(sī)公告称，传艺科技及子公司拟向工商(shāng)银行(xíng)、农业银行等(děng)组(zǔ)成的联合银团申(shēn)请不超过20亿元的(de)项目贷(dài)款，用于公司钠电池项目。根据最新的(de)调研记(jì)录，“截至目(mù)前，牵(qiān)头银行已审(shěn)批通过，参(cān)团银行处于正常的审(shěn)批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公(gōng)司披露(lù)《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票(piào)预案》，拟募资不(bù)超过(guò)30亿元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池(chí)制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投(tóu)资金中(zhōng)的(de)1.75亿元(yuán)变更用于(yú)该项目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖(lài)融(róng)资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时(shí)提到的(de)另外8GWh的(de)项目(mù)资金来源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公(gōng)司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电(diàn)还(hái)有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整(zhěng)个钠(nà)电池全供应(yīng)链(liàn)项目计划(huà)到2024年(nián)末全部竣工(gōng)投产，达产达(dá)效后，可实现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺(yì)科技(jì)的钠(nà)电(diàn)项目真如邹(zōu)伟民在近日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言(yán)照进现实(shí)，几拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳年后公司营收将在当前(qián)基础上翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价显示，市场(chǎng)对这个故事并不再买账，除了资金(jīn)实力有限公司外(wài)，核心(xīn)还在(zài)其大(dà)干快上后产能如(rú)何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业(yè)化元年的(de)2023年，包(bāo)括宁德时代(dài)、中科海纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷(fēn)纷发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披(pī)露的参数和性能来看(kàn)，传艺钠(nà)电的钠电池与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配(pèi)套雅迪(dí)极钠S9等(děng)表明，大佬们(men)已经走在(zài)前(qián)面，率先(xiān)在两轮电动车和低(dī)速电动车领域实现装车应用(yòng)。而(ér)传艺科技除了(le)在岁末年初公告(gào)与中祥航(háng)业、江(jiāng)苏新能源、德(dé)博新能源签(qiān)订项目合作或战(zhàn)略(lüè)合作协议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户(hù)情况时，公司都(dōu)以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车(chē)及电动(dòng)工(gōng)具(jù)等多个领(lǐng)域”“公(gōng)司钠离子电池(chí)送样(yàng)后客户的(de)反(fǎn)馈普遍(biàn)较为良好，并已与多(duō)名客户签订了销售订单”“公司已与多家知名(míng)两轮电动车品牌开(kāi)展送样和合(hé)作意向洽(qià)谈等工作”等进(jìn)行回复。至于具体的客户名称和订单(dān)金额，一(yī)直(zhí)语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能落地(dì)正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池(chí)分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年(nián)落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据(jù)则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产(chǎn)能将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落(luò)地产能(néng)大(dà)幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利(lì)用率，钠电池落地的产能(néng)中可以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的(de)钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才会有较(jiào)大比例的替(tì)代。”汪奇认为(wèi)，今年(nián)钠电池只会(huì)小批(pī)量应用(yòng)到多元化场景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却十分自(zì)信，其在调(diào)研记录中预(yù)测，预计(jì)2023年公(gōng)司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市(shì)场的绝大部分(fēn)份(fèn)额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺(yì)科技2023年1月9日投(tóu)资者关(guān)系活动记录(lù)表

　　需要注(zhù)意的(de)是，沉寂多年的(de)钠电池是在(zài)此前锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替代(dài)”而被推到台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下行(xíng)，4月20日电碳价格(gé)均(jūn)价已(yǐ)经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续下跌(diē)会(huì)否(fǒu)影响钠电池商业化进(jìn)程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池(chí)能够起到对锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安(ān)全，不太(tài)可能成为主流。锂价一(yī)便宜(yí)，就会让(ràng)钠离子的发(fā)展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是(shì)锂离子(zi)电池(chí)的一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和(hé)钠(nà)电建设成本接(jiē)近，目前三元钠电量(liàng)产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子(zi)电池性能比较接近(jìn)磷(lín)酸铁锂电池(chí)，高能(néng)量密度的也(yě)接近三元523电池。目前电(diàn)碳(tàn)价(jià)格下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成本大(dà)幅下(xià)降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电池(chí)成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价(jià)格大(dà)幅(fú)下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池(chí)成本已经优于钠电池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价(jià)格在20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为(wèi)钠电池(chí)还(hái)有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产后钠离子电池正、负极材料价格可降至(zhì)5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可(kě)能(néng)，但只要碳(tàn)酸锂价格高(gāo)于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的(de)成(chéng)本优(yōu)势就(jiù)依(yī)然存在，并(bìng)且随着技(jì)术(shù)不断(duàn)发(fā)展、产业不断成熟，钠(nà)离子(zi)电池的降本(běn)空间(jiān)有望进(jìn)一步打开(kāi)，该成本临界(jiè)点仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年(nián)钠电产业规模化完成后，能和锂(lǐ)离子(zi)电池的成本拉开差距(jù)，接近(jìn)铅酸电池的成本。但(dàn)能量密(mì)度的限(xiàn)制，使得碳酸(suān)锂价格(gé)在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子电池有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以(yǐ)下时，钠(nà)离子电池(chí)在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包括传艺科技(jì)在内，诸多入局(jú)钠电池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电池商(shāng)业化进程。但随(suí)着锂价持(chí)续下(xià)降，钠电池利润率下降或也(yě)是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传艺科技(jì)为例，其在1月9日的调(diào)研记录中曾表示，公司钠电池定(dìng)价主要根据碳(tàn)酸锂的(de)价(jià)格，一般给到客户(hù)的价格(gé)比(bǐ)磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳(tàn)酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资定(dìng)力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场(chǎng)还担忧传(chuán)艺科(kē)技(jì)项目(mù)投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽管公(gōng)司对(duì)进(jìn)军钠(nà)电领(lǐng)域雄心勃(bó)勃(bó)，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往投资履历发(fā)现，传艺科技(jì)在投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投向(xiàng)FPC生(shēng)产项目，9418.08万(wàn)元投向(xiàng)薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用(yòng)的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目，已经(jīng)使用(yòng)了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜(mó)线(xiàn)路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目的实施(shī)地(dì)点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁(qiān)至二(èr)厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再将该项目的实(shí)施地点变更为(wèi)重庆(qìng)市合(hé)川区工业园区核心区高阳(yáng)路(lù)拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳30号，实(shí)施主体(tǐ)则从传艺科技(jì)变为全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目(mù)则再生(shēng)变。公(gōng)司终止实施3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项(xiàng)目(mù)（已(yǐ)投入募资7445.13万(wàn)元），并(bìng)将该项目剩余(yú)资金(jīn)全部投入(rù)轻(qīng)薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并(bìng)将后者的(de)产能(néng)从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技再(zài)融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的(de)4.20亿元用于年(nián)产18万(wàn)平方(fāng)米中高端印制电路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施(shī)地点由江苏(sū)省高(gāo)邮市经开区凌波路(lù)33号改建至江苏省高邮市经开区凌(líng)波(bō)路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余(yú)募资(zī)（已投入募(mù)资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于投入“钠(nà)离子电(diàn)池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变(biàn)更募投计划的(de)地点、资金乃至项目，直接的(de)后果(guǒ)就是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效(xiào)率低(dī)下以及建成项(xiàng)目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目建设期(qī)仅12个月，达产年(nián)可(kě)实(shí)现销售收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平方米中(zhōng)高端印制电(diàn)路板建设项目建设期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两(liǎng)年(nián)多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预(yù)期相(xiāng)去(qù)甚远。

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