个人养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市和地(dì)区(qū)进行推进。据(jù)人(rén)力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空(kōng)间初(chū)步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的(de)紧密联系和(hé)与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)深入多家(jiā)券(quàn)商(shāng)，了解个人养老金代销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)华南(nán)新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务也成(chéng)为(wèi)大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通过(guò)精心布局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财富(fù)管理优势(shì)，做(zuò)“精(j日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家īng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示(shì)，当(dāng)前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基(jī)金产品的(de)上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦(yì)表示，目前(qián)已基(jī)本实现(xiàn)了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在(zài)服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给(gěi)客户更好的(de)服务办理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的(de)角度讲，大(dà)部(bù)分客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资(zī)的(de)产品类型的(de)基础上，各家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存(cún)量客户(hù)的个性化画像和(hé)客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家(yú)个人投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来(lái)自开(kāi)户渠道的多(duō)重福利动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金带来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但(dàn)不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何投资(zī)也令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资(zī)者(zhě)选择(zé)到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好(hǎo)养老规划(huà)和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务(wù)时曾介绍，其结(jié)合(hé)个人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声(shēng)誉(yù)口碑(bēi)量化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养老金基金产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者(zhě)通过其渠(qú)道开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询商业银(yín)行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老金业务(wù)的(de)银行中，有22家开设了(le)资(zī)金账户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相对(duì)有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人(rén)养老金业务从引导(dǎo)客户(hù)形成科学养老理财观念的(de)长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的(de)全(quán)周期专业资配服(fú)务和一站式的产(chǎn)品(pǐn)选择(zé)。中信(xìn)证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管(guǎn)理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务(wù)投资(zī)者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的解决方案。东(dōng)方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金(jīn)上门(mén)服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办理(lǐ)业务(wù)路上花(huā)费的时间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超(chāo)过(guò)100场(chǎng)的(de)个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人养老金制(zhì)度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败(bài)的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转型的(de)核心方(fāng)向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服(fú)务(wù)体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示，在客户分类(lèi)服(fú)务方面(miàn)，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公司可重(zhòng)点关注(zhù)企事业(yè)单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的(de)规(guī)划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全(quán)市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合(hé)净值的(de)波动，引导客户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人表示(shì)，会针对不(bù)同(tóng)风险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制定(dìng)个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如(rú)对(duì)每年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开(kāi)户(hù)）提(tí)供符(fú)合(hé)监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服(fú)务(wù)，包括(kuò)养老计(jì)算(suàn)器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老直(zhí)播(bō)服务(wù)，做好“老百姓身边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第(dì)三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通(tōng)过上门服务(wù)的(de)方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育(yù)活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投(tóu)资(zī)策(cè)略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等(děng)基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计(jì)算器），加(jiā)强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型(xíng)，根(gēn)据客(kè)户(hù)的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负责人则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能(néng)客(kè)户分析系统的基(jī)础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合(hé)，为不同生命(mìng)周期和(hé)年(nián)龄阶段的客户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益(yì)和(hé)回(huí)撤率大不大？产品(pǐn)能不(bù)能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这(zhè)些(xiē)问题(tí)都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金的(de)整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收(shōu)益告负(fù)。其中，业(yè)绩(jì)垫底的(de)一只个(gè)人(rén)养老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的产(chǎn)品应力争为(wèi)客户保值增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资(zī)产增(zēng)值；但同(tóng)时，每(měi)个类别很难做到(dào)在保证其特点达到的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回(huí)撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较合适(shì)，性价比高的(de)中波(bō)动中回(huí)撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者(zhě)也是可以选择(zé)的，拉长周期(qī)看也能满足客户(hù)养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的，前(qián)提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的(de)产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资目(mù)标和风险承(chéng)受(shòu)能力选择具(jù)体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代率尚有不足(zú)，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达(dá)到(dào)年(nián)龄等条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到(dào)几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资(zī)金在权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人也(yě)认为，个(gè)人(rén)养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值(zhí)增值的(de)养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健投资回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务高质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积(jī)极发展的(de)同时(shí)，与渠道网(wǎng)点和客户(hù)众多的银行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何(hé)突(tū)破自身(shēn)瓶(píng)颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服(fú)务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机构或(huò)者每(měi)家机构(gòu)可(kě)以(yǐ)根据自己(jǐ)的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单(dān)服务；二(èr)是(shì)增加(jiā)产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户(hù)提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规(guī)划(huà)业务合规(guī)性，为(wèi)不同的客户提供基于客户(hù)需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人提出，当前(qián)的(de)政策要求下(xià)，客户如(rú)果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业(yè)务流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)管(guǎn)理要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可供投(tóu)资(zī)者选择的产品(pǐn)种类较为(wèi)单一(yī)，难(nán)以进(jìn)一步为(wèi)投资(zī)者提供更丰富的(de)个人养老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待能(néng)够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多(duō)样化个人养老金品种的引入(rù)和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税(shuì)的(de)开始，不(bù)少人发(fā)现自(zì)己的退税(shuì)比去年(nián)多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现，是因为去(qù)年底开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露(lù)的数(shù)据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀(pān)升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截(jié)至2023年(nián)3月开立个(gè)人养老金(jīn)账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走访的结(jié)果来看，个人养老金产品的(de)收(shōu)益率远低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿意入(rù)金的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。而选择(zé)开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了不少吸(xī)引(yǐn)客(kè)户(hù)开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需(xū)要(yào)了(le)解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业(yè)务人员及(jí)其所在机构有比较专(zhuān)业(yè)且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流(liú)动性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富(fù)，但(dàn)是(shì)“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效(xiào)果呈(chéng)“两低(dī)三不(bù)”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户(hù)人(rén)数(shù)占基本养老保(bǎo)险参(cān)保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局出(chū)手，率先(xiān)增(zēng)加(jiā)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点(diǎn)业(yè)务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与该项业(yè)务的险企数量将(jiāng)增(zēng)加不(bù)少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保险是(shì)对接个人养老(lǎo)金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的(de)同时(shí)，多家金(jīn)融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退休人群提(tí)供稳定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通(tōng)胀(zhàng)的(de)收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人群(qún)规划(huà)遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初心，必须(xū)切实从客户(hù)需求出(chū)发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转移(yí)上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计(jì)成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用资(zī)本(běn)市场具(jù)有(yǒu)良好增(zēng)值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理人）的产品设(shè)计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公(gōng)司作(zuò)为(wèi)财富管理服务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其(qí)个人养(yǎng)老业务(wù)负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富(fù)投资者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中(zhōng)国区(qū)总裁(cái)张雨萌(méng)建(jiàn)议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在(zài)开户(hù)的(de)时候(hòu)就(jiù)可(kě)以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可(kě)能面临的流动性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份(fèn)有限公司(sī)总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决客户对短(duǎn)期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根(gēn)据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的(de)流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多元化(huà)、个性化(huà)的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足(zú)不同养老需求的(de)资(zī)产配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养(yǎng)计(jì)划”则(zé)基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性(xìng)资产，满足(zú)客户多样化(huà)、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱(zhù)养老金(jīn)业(yè)务中(zhōng)的企(qǐ)业(yè)年金业务(wù)，银河证券还上线了(le)自研的年(nián)金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值(zhí)与持股比(bǐ)例(lì)等(děng)数据，结合公(gōng)募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展示(shì)客(kè)户(hù)委托年金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用(yòng)年(nián)金机制间接服务(wù)背后(hòu)的企业员工和机构事(shì)业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券基(jī)金研(yán)究(jiū)中心已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职(zhí)业年金(jīn)的组合评(píng)价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与国企提供企业(yè)年金(jīn)组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系(xì)均是公司积极(jí)响应国家(jiā)养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务(wù)，目前公司已初步(bù)建立了个(gè)人养老金及个人养老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分利(lì)用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及(jí)度和客(kè)户(hù)认识程(chéng)度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开(kāi)了(le)账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如何选择(zé)产品或(huò)者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过去半年，民(mín)众接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区(qū)几家银行(xíng)网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年(nián)人(rén)更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社(shè)会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财(cái)富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户(hù)都(dōu)对个人养老金业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询(xún)和(hé)开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)中，这部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使(shǐ)存(cún)长(zhǎng)期也不会影响她未来的(de)生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本(běn)养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买个(gè)人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务(wù)的过程(chéng)中确(què)实会考虑到不同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务(wù)的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人(rén)养老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了(le)户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为(wèi)在个人养老金产品(pǐn)并非专(zhuān)门(mén)设计(jì)且收益优(yōu)势不明(míng)显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产品，即使不(bù)通(tōng)过个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到(dào)了(le)推广个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代(dài)销存款、银(yín)行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻(qīng)人(rén)向记者直言(yán)，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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