作者(zhě)：于博(b利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗ó) 蒋佳榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月11日(rì)，国家统计(jì)局公布了4月份的通胀数据：4月份居民消(xiāo)费(fèi)价格同比(bǐ)上涨0.1％，环比下降0.1％，工业(yè)生产者出厂价格同比下降3.6％，环比(bǐ)下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收窄(zhǎi)，同比(bǐ)涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉(ròu)价格(gé)续降，出行价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大(dà)至-3.6％；其(qí)中(zhōng)，分(fēn)项价格跌(diē)多(duō)涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一(yī)步之(zhī)遥，是(shì)否到了(le)需要担心(xīn)通缩(suō)的(de)时候？利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗g>我们认为“通(tōng)缩论”言过其实：一方(fāng)面，今年初以(yǐ)来核心CPI有(yǒu)所反弹，意味着(zhe)通缩压力正逐步(bù)缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄、核(hé)心CPI环比回升，也指向(xiàng)当前(qián)经(jīng)济仍在(zài)温和(hé)修复。下(xià)半年(nián)随着(zhe)生(shēng)猪(zhū)价格筑底回(huí)升、消费(fèi)需(xū)求逐(zhú)步回暖，物(wù)价水(shuǐ)平有(yǒu)望回归正常水(shuǐ)平(píng)，通缩和通胀(zhàng)均不构(gòu)成当前(qián)主要(yào)矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低通胀(zhàng)，核心(xīn)通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价格(gé)续降，出行价(jià)格(gé)上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同(tóng)比降(jiàng)幅扩(kuò)大

　　4、价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱

　　5、通缩言过(guò)其实，关(guān)注(zhù)核心通胀(zhàng)

　　以(yǐ)下是(shì)正文

　　食品拉低(dī)通胀，核心通(tōng)胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月(yuè)收(shōu)窄0.2个(gè)pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘(qiào)尾(wěi利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗)、新涨价分(fēn)别影响(xiǎng)0.3、-0.2个(gè)百分点(diǎn)。从结构(gòu)上看，食品项仍是主要拖累，4月(yuè)食品价格(gé)环比(bǐ)下降1％、非(fēi)食品价(jià)格则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核(hé)心CPI环比回升0.1个百(bǎi)分点(diǎn)至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续降，出行价(jià)格上涨

　　食品(pǐn)方面(miàn)，菜、肉(ròu)价格续降，仍是主要(yào)拖累。受受生猪产能(néng)充足(zú)以及消费淡(dàn)季影响，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅较上(shàng)月收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜(xiān)果大量上市(shì)，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收窄1.1、走(zǒu)阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长假出行需求带动旅游(yóu)价(jià)格环比上(shàng)涨4.6％，受车企降(jiàng)价促销以及国内油价(jià)下降影(yǐng)响(xiǎng)，交通(tōng)工(gōng)具及(jí)交通工具(jù)用燃(rán)料价格环比(bǐ)分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩大

　　受国内外市(shì)场需(xū)求(qiú)表现偏弱及(jí)国际大宗商品价格波(bō)动(dòng)影(yǐng)响(xiǎng)，4月(yuè)PPI环(huán)比下降0.5％，同(tóng)时受(shòu)上(shàng)年同期高基数的影响，同比降(jiàng)幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中(zhōng)翘尾、新涨(zhǎng)价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生(shēng)活资(zī)料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少(shǎo)，黑金价(jià)格走弱

　　分行业看(kàn)，国际原油价格波动带(dài)动国内油煤加工、化学(xué)原料及制品相关行业价格环(huán)比分别(bié)下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求表现不及(jí)预期影(yǐng)响，黑(hēi)金采选及冶(yě)炼(liàn)、有(yǒu)色采(cǎi)选相关行(xíng)业(yè)价格结束自去年底以来的强(qiáng)势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能继持续释放、供给相对(duì)充足的影响下(xià)，价格(gé)环(huán)比续降4％。

　　通缩(suō)言过(guò)其(qí)实(shí)，关(guān)注(zhù)核心通胀

　　4月CPI同比降(jiàng)至0.1％的历史较低(dī)水平，离(lí)转负仅(jǐn)一步之遥，是否到了需(xū)要(yào)担心通缩的时候？我们认为，应(yīng)当理性(xìng)看待(dài)物价数据，“通缩论”言过其实：一方面，去年下(xià)半年核心CPI同比持(chí)续徘(pái)徊在0.6％的(de)历史低(dī)位，但今年初以来有所反弹，意味着通缩压力正在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅(fú)收窄、核(hé)心CPI环(huán)比回升，环比走势(shì)均(jūn)处于正常波动(dòng)区间，也指向(xiàng)当前经济仍在温和修复。往前(qián)看，去年二、三季度受(shòu)疫情影(yǐng)响供给偏紧(jǐn)，CPI同比(bǐ)涨(zhǎng)幅较(jiào)高，高基(jī)数或(huò)对今(jīn)年后(hòu)续CPI同比(bǐ)读(dú)数持续造(zào)成(chéng)扰动。我们认为，应(yīng)更多关(guān)注环(huán)比变动情况以及(jí)核心CPI的(de)走势。而随着(zhe)下半年生猪需求的回升，以及中央猪肉收储工作(zuò)的开展，生猪价格有望(wàng)筑(zhù)底回升，食品(pǐn)项对CPI的拖累(lèi)将有所缓解，下半年物价水平(píng)有望逐(zhú)步回(huí)归至正常水平、整体将保持温(wēn)和上涨态势，通缩和(hé)通胀均不构成(chéng)当前经济的主要矛盾(dùn)。

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