在(zài)华尔街经济学家和(hé)央行官员争(zhēng)论(lùn)美国(guó)经济(jì)是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公用事业(yè)和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被(bèi)视为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对(duì)冲(chōng)基(jī)金已(yǐ)将(jiāng)其(qí)周(zhōu)期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平。对(duì)于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们(men)对周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的(de)命运取决(jué)于商(shāng)业(yè)周期的起伏(fú))的相对敞口接(jiē)近2008年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略(lüè)师(shī)表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御(yù)股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立(lì)场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步(bù)证明(míng)，专业人士持(chí)续看空股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于(yú)股票，债(zhài)券比2009年(nián)以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更(gèn陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处g)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略(lüè)形成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和(hé)市场波(bō)动性(xìng)下降，趋势(shì)追(zhuī)踪(zōng)基金和波动性(xìng)目标基金等系统性资(zī)金管理公(gōng)司近(jìn)几个月增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模(mó)型最能说明这种分(fēn)歧(qí)立(lì)场。德意志(zhì)银行(xíng)称，量化(huà)基金继(jì)续(xù)抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分(fēn)归因于(yú)那些对价格不(bù)敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告称(chēng)，持(chí)续数月(yuè)的股市反弹是不可持(chí)续的(de)。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可(kě)能会(huì)限制量化基(jī)金的(de)需求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛售可能(néng)会(huì)促使(shǐ)量化基(jī)金改变(biàn)路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提(tí)振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司(sī)在本(běn)财(cái)报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还(hái)不足以让(ràng)美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可(kě)能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位(wèi)通常会在(zài)下(xià)行(xíng)周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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