个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区进(jìn)行(xíng)推进(jìn)。据人力(lì)资源和(hé)社会保(bǎo)障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司(sī)凭借其(qí)与(yǔ)权益产品的紧密联(lián)系和与投资者(zhě)的深度了解，在(zài)养老基(jī)金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者(zhě)深(shēn)入多家(jiā)券(quàn)商(shāng)，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务正在获得(dé)更多证券(quàn)公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新(xīn)名录中个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平(píng)安证(zhèng)券(quàn)、安信(xìn)证券(quàn)及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基(jī)金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务(wù)试(shì)点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也(yě)成为大(dà)型券商们财富(fù)管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募(mù)基(jī)金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人(rén)养老金产品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司可销售(shòu)养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养(yǎng)老金基金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金产品的上线(xiàn)，基本(běn)实现(xiàn)个(gè)人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金业务负责人(rén)向中国基(jī)金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办理的角度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务(wù)。因此(cǐ)在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带(dài)给客户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面”是(shì)个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对(duì)于(yú)金(jīn)融(róng)产品的(de)特(tè)征和策(cè)略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究(jiū)每(měi)类产(chǎn)品的特性；结合存量(liàng)客户的个(gè)性(xìng)化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个(gè)人投资者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)理由(yóu)，一是来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是个(gè)人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可(kě)否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元(yuán)自(zì)然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也(yě)令不少投资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素(sù)质的(de)投资顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适(shì)合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中信建投采取线上(shàng)线下(xià)相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客(kè)户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个(gè)人(rén)养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老(lǎo)金客(kè)户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营(yíng)业(yè)网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业(yè)银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务(wù)开办(bàn)情(qíng)况。其中显示(shì)，23家(jiā)获(huò)准(zhǔn)开办个人养老金业(yè)务的银(yín)行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了基(jī)金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所(suǒ)拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意(yì)到(dào)，多家券商(shāng)在推广个人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服(fú)务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)从(cóng)引(yǐn)导客户(hù)形成科学养老理财(cái)观念(niàn)的(de)长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合(hé)配置(zhì)的全周期(qī)专业(yè)资配服务和一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投资一站式(shì)解(jiě)决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配(pèi)置、服(fú)务陪(péi)伴于一体的个(gè)人养老金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全(quán)方(fāng)位服务(wù)投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对(duì)个人养老(lǎo)金目(mù)标(biāo)客群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上(shàng)门服(fú)务(wù)，免去客户前(qián)往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客(kè)户时(shí)间(jiān)。展业初期组织了超过100场的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走进企(qǐ)业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人(rén)养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然(rán)成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转型的(de)核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融(róng)需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示(shì)，在客户(hù)分类(lèi)服务方面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对(duì)税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服务，对其他(tā)客(kè)户会随着(zhe)试(shì)点扩大和客(kè)户画像的覆盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关(guān)注企事业(yè)单位(wèi)员工，特(tè)别(bié)是大中(zhōng)型城市(shì)具有一(yī)定经营(yíng)规(guī)模的企业(yè)员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的(de)优势(shì)，具备一定投(tóu)资意识(shí)和财务认(rèn)知(zhī)；这类人群对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可(kě)以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升(shēng)客户(hù)养老(lǎo)投资(zī)的获得(dé)感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险承受能(néng)力(lì)、不同年龄结(jié)构和(hé)不同资金(jīn)体量(liàng)制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合(hé)监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计(jì)算器(qì)、个性(xìng)化的补充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟踪报(bào)告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的(de)养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及(jí)投(tóu)教方(fāng)面，应加(jiā)大(dà)资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事(shì)业(yè)单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和(hé)客户(hù)，举(jǔ)办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策(cè)略(lüè)和(hé)长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的(de)一站式个(gè)人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用养老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器(qì)），加强与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入智能科技(jì)和人工智能(néng)技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客(kè)户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据(jù)智(zhì)能客(kè)户分析系统的(de)基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品(pǐn)能不(bù)能(néng)满足真正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立(lì)以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养老一(yī)年(nián)Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户(hù)通过投(tóu)资达到(dào)‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品(pǐn)风(fēng)险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本金安全(quán)、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做到在保证(zhèng)其特点达(dá)到的(de双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的)同时又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低(dī)回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的(de)中(zhōng)波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退(tuì)休的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期(qī)看也能(néng)满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有(yǒu)效(xiào)且(qiě)动态(tài)适配的产品评价(jià)体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类(lèi)或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目(mù)标风险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的(de)客(kè)户可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退休(xiū)后(hòu)的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生活水平，养老金(jīn)投资的增值功(gōng)能也是一个重要(yào)考量。由(yóu)于个人养老金(jīn)取用需要达(dá)到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承(chéng)受一定的短期(qī)波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户，可以配置(zhì)一定高比(bǐ)例(lì)资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养(yǎng)老需(xū)求。站在(zài)资产(chǎn)角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收(shōu)益(yì)特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满足投资者的养(yǎng)老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的(de)同时，与渠道(dào)网点和客(kè)户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实现差(chà)异(yì)化的发展，可(kě)以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构(gòu)都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类(lèi)机构或者每家(jiā)机构(gòu)可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财）；三(sān)是(shì)明确养老(lǎo)规划业务合规性(xìng)，为不同(tóng)的客(kè)户提供基于(yú)客户(hù)需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如(rú)果想在(zài)券商端(duān)参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端(duān)进行一(yī)系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上(shàng)线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投资(zī)者提供更(gèng)丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能(néng)够(gòu)从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多样(yàng)化个人(rén)养老金(jīn)品种的引入(rù)和(hé)研发(fā)上的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多元化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人(rén)发现自己的退税比去年(nián)多了(le)不(bù)少，仔细(xì)询(xún)问(wèn)之下才(cái)发(fā)现(xiàn)，是因(yīn)为去(qù)年底(dǐ)开通(tōng)了(le)个(gè)人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激了(le)不(bù)少本(běn)来不想开(kāi)户的(de)年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披露的(de)数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养老金(jīn)参加(jiā)人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露(lù)，在(zài)截至2023年(nián)3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人(rén)养老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了(le)不少吸(xī)引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相关业务负(fù)责人认为(wèi)，这是一个(gè)专业活，既需要(yào)了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人(rén)员及其(qí)所在机(jī)构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部(bù)分投资(zī)者(zhě)认为，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分(fēn)满足(zú)个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性(xìng)差(chà)，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的(de)现象没(méi)有随之发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)。

　　中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资管业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德(dé)云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数占基本(běn)养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内就关于促(cù)进专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态(tài)化业务，参与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加(jiā)突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充来(lái)源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资(zī)产、为退休人群(qún)规(guī)划(huà)遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需求出发；养老金融产品的(de)设计(jì)理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工具(jù)、做(zuò)艰难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充(chōng)分(fēn)利用资本(běn)市场具有良好增值能(néng)力资产的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产(chǎn)品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与产品发行(xíng)人(rén)（或管理人）合作，根据客(kè)户(hù)需求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到具体的(de)产品(pǐn)设(shè)计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达国(guó)家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债配置，或(huò)在(zài)未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可(kě)以(yǐ)直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户的时(shí)候(hòu)就可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多(duō)家券商还(hái)发(fā)力个人养老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如(rú)银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据在职群(qún)体养老规(guī)划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出多(duō)层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的资产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老型(xíng)年金、增额(é)终身寿等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖(gài)养老(lǎo)收(shōu)益性(xìng)资产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业年(双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的nián)金(jīn)业务，银河(hé)证券还上线了自(zì)研的年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务(wù)背(bèi)后的企业(yè)员(yuán)工和机(jī)构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业年金的(de)组合评(píng)价与管理咨(zī)询(xún)服务，也计划结合机构条线业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设部(bù)署的(de)年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的综合金融(róng)服务体系均是公司(sī)积极(jí)响(xiǎng)应(yīng)国(guó)家(jiā)养老发展战(zhàn)略(lüè)而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司已初步建(jiàn)立(lì)了个人养(yǎng)老金及个人养老金融(róng)服(fú)务体系，充(chōng)分利(lì)用金融(róng)产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及度和(hé)客户认识(shí)程度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银(yín)行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道如(rú)何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料(liào)向客户(hù)进行(xíng)详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地(dì)，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过去半年(nián)，民众接受度和业务(wù)进展情(qíng)况如何？从业人(rén)员(yuán)在具(jù)体实(shí)操过程中又遇到了(le)哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会(huì)怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半(bàn)年(nián)时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户(hù)都(dōu)对个(gè)人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企(qǐ)业和(hé)单位(wèi)组织来(lái)了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关(guān)注的(de)问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工(gōng)作(zuò)以(yǐ)来，她每年都将收入的一(yī)部分拿(ná)来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度后，就分(fēn)一(yī)部(bù)分(fēn)在个(gè)人养老金(jīn)账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也不会(huì)影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个(gè)人养老金账户是在(zài)基本养老保险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意(yì)的就是买(mǎi)个(gè)人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后(hòu)的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们(men)在日常介绍个(gè)人养老金业务(wù)的过(guò)程中确(què)实会(huì)考虑到不同(tóng)年龄(líng)群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退(tuì)休后多一份(fèn)保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得(dé)进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成资金存(cún)储的(de)只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户(hù)则是认(rèn)为在个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专门(mén)设计且收(shōu)益优势(shì)不明(míng)显(xiǎn)，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基(jī)金四类产品，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人(rén)员的(de)角度谈到了推广个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募(mù)基(jī)金，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的(de)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的