大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门(mén)更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全(quán)面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和(hé)改善(shàn)性住房需求的(de)支(zhī)持(chí)，强调做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息(xī)，4月份(fèn)，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行终究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接(jiē)管收购的(de)命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接(jiē)管(guǎn)了(le)第一共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也是美(měi)国(guó)历(lì)史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌(wū)克兰无人(rén)机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适(shì)的时(shí)间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)位于基(jī)辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行(xíng)情(qíng)诱发(fā)的过(guò)度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内(nèi)的(de)经济、政策(cè)和外部(bù)环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的(de)预期(qī)将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年(nián)第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改(gǎi)善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政策(cè)预(yù)期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势显现，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平(píng)不高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期(qī)结(jié)构(gòu)上(shàng)关注在低魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市(shì)第一(yī)波(bō)上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济(jì)是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归(guī) | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核(hé)心(xīn)资产(chǎn)、海(hǎi)外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低(dī)端(duān)消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表(biǎo)的(de)赛道板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节(jié)后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类(lèi)资产波(bō)动(dòng)以及(jí)背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后(hòu)大(dà)类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全(quán)球主要(yào)权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得(dé)海外(wài)风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储(chǔ)更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服(fú)务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国(guó)内经济(jì)仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风(fēng)险(xiǎn)不大(dà)，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策(cè)略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的(de)第(dì)一次长时(shí)间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是(shì)3个(gè)半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出(chū)现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市(shì)和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资(zī)本市场对(duì)经济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能(néng)不会持(chí)续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明(míng)显的下(xià)降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫(yì)后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能(néng)还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季(jì)报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息(xī)组合(hé)在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次(cì)加息(xī)，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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