个(gè)人养老(lǎo)金业务试点落地(dì)半年(nián)，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个人养老金(jīn)开始进入为(wèi)期一年的试(shì)点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试(shì)点(diǎn)城市和地区(qū)进行推进。据人力(lì)资(zī)源和(hé)社会保障部数据(jù)显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)代(dài)销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的深度(dù)了(le)解，在(zài)养老基金(jīn)销售(shòu)方面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者深(shēn)入(rù)多家券商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新名(míng)录(lù)中个人养老金(jīn)基金数量增加(jiā)至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平(píng)安(ān)证券、安(ān)信证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要(yào)的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的(de)铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发(fā)力，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务也(yě)成为大(dà)型券(quàn)商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠(qú)道，与(yǔ)基金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点券商充(chōng)分发(fā)挥财(cái)富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录(lù)显示，当(dāng)前(qián)上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼业代(dài)理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于(yú)公募基金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老金公(gōng)募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务负责人向(xiàng)中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不(bù)断完(wán)善(shàn)产品池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公募基(jī)金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出(chū)，从客户(hù)服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在(zài)产品货架(jià)丰富(fù)的机构(gòu)办理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此在服(fú)务(wù)体系的基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收益(yì)多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的特征(zhēng)和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目的(de)的认知(zhī)较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面(miàn)引入个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机(jī)构需要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量(liàng)客户(hù)的个(gè)性化(huà)画像和客户特点，为客(kè)户提供(gōng)切实可行(xíng)的(de)产品评估体系(xì)和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个(gè)人(rén)投(tóu)资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并开通个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利(lì)动员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带(dài)来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退(tuì)休后才能取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需(xū)要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不(bù)少投资(zī)者(zhě)犯难(nán)：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自身的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配置，做到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的方(fāng)式，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为客户(hù)提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人(rén)养老金基金特(tè)点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基(jī)金评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年(nián)报(bào)发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会保险公共服务(wù)平(píng)台(tái)上(shàng)仅可(kě)查(chá)询商业(yè)银行个人养老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老金业务(wù)的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易(yì)业务(wù)和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大型商业银(yín)行所(suǒ)拥(yōng)有的(de)产品(pǐn)和(hé)渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)规模(mó)相对有(yǒu)限，仍处(chù)于(yú)积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼(pīn)，但券商发力(lì)个(gè)人养老金业(yè)务，自(zì)有其独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安(ān)此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导客(kè)户形成科(kē)学养老理财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户(hù)提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配(pèi)置的(de)全周期专业资配服务(wù)和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客(kè)户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓(tuò)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人(rén)养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开(kāi)发(fā)大中型企业作(zuò)为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全(quán)国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服(fú)务(wù)，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花(huā)费的时(shí)间，提(tí)高(gāo)服(fú)务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆(fù)盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资(zī)质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业(yè)务已然(rán)成为券商财富管理转型的(de)核心方向之一。通过不断(duàn)完(wán)善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表示，在客户分类服(fú)务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财(cái)有初步认(rèn)知(zhī)的(de)客户进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客(kè)户会(huì)随(suí)着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具有一(yī)定(dìng)经营规(guī)模的企业(yè)员工，他们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意(yì)识和(hé)财(cái)务认知；这类(lèi)人群对(duì)未(wèi)来退休(xiū)有(yǒu)一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以通过投研优(yōu)势和(hé)专(zhuān)业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不同(tóng)风险(xiǎn)类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资(zī)计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参(cān)与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能(néng)力(lì)、不同年龄(líng)结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化(huà)的补充养老(lǎo)解(jiě)决方(fāng)案、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金的(de)重要性、投资策(cè)略和(hé)长期规(guī)划，激发客户(hù)对个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能(néng)，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和(hé)实用养老工具（如(rú)节(jié)税计算器），加强与客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科技和(hé)人(rén)工(gōng)智能技术，通过数据分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客(kè)户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提(tí)供实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人(rén)则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数(shù)据智能客(kè)户分析系(xì)统的基础上，可(kě)以针(zhēn)对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客(kè)户达(dá)成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客(kè)户(hù)提供(gōng)专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的(de)整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老(lǎo)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成立(lì)以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年持(chí)有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通(tōng)过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人介绍(shào)，目前个人(rén)养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益(yì)特点明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每(měi)个类(lèi)别很难做到(dào)在保证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤(chè)对(duì)于离退休时点较近(jìn)的投资(zī)者(zhě)比较(jiào)合适，性价(jià)比高的中波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤特(tè)征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者也(yě)是可(kě)以选择的(de)，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客户养老类(lèi)资(zī)金的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前(qián)提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过(guò)该体系的评价(jià)，能(néng)较为清晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)根据自(zì)身投(tóu)资目标(biāo)和风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票(piào)资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可(kě)维(wéi)持退休(xiū)前的生(shēng)活(huó)水平(píng)，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需(xū)要达到年龄(líng)等条件，投资资(zī)金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例资(zī)金(jīn)在权益(yì)型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人也认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需(xū)要关(guān)注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期(qī)资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的(de)金融资(zī)产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足(zú)两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化(huà)的(de)发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基(jī)金服(fú)务，几类机(jī)构(gòu)优势互(hù)补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可(kě)以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥(huī)自身优势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资(zī)需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务(wù)时效性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画(huà)像(xiàng)的(de)养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投(tóu)两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度资，需要(yào)分别在银行端、个(gè)税端(duān)进行一(yī)系列前(qián)序操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务流程的投(tóu)资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为(wèi)单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待(dài)能够(gòu)从政策(cè)端进一步简化(huà)投资者的办(bàn)理流(liú)程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老金品种的(de)引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投(tóu)资(zī)选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己(jǐ)的(de)退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下(xià)才发(fā)现，是因为去年底开通(tōng)了个人养老金(jīn)业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社(shè)部披(pī)露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金(jīn)累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协(xié)会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台了不少(shǎo)吸(xī)引客户(hù)开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及(jí)其所在机构有比较专业且综(zōng)合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资(zī)者认为(wèi)，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他(tā)商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动性(xìng)差，难以预(yù)防(fáng)到退(tuì)休(xiū)前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的(de)现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的(de)2023清华(huá)五(wǔ)道口全(quán)球金融论坛上(shàng)表示，目前个(gè)人养老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即(jí)建立(lì)账户人数(shù)占(zhàn)基本养(yǎng)老(lǎo)保险参(cān)保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局已向业内就关于促进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展有关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的(de)险企数量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)是对接个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个(gè)人(rén)养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益(yì)模式(shì)，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个(gè)人养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融(róng)机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他(tā)投资风险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突(tū)出(chū)的(de)特(tè)点，包括为退休人群提(tí)供(gōng)稳(wěn)定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养(yǎng)老(lǎo)生(shēng)活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必(bì)须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更(gèng)多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确(què)的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分利用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或管理人(rén)）的产品设(shè)计(jì)能力和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以与产品发行(xíng)人(rén)（或管理人(rén)）合作，根据客户需求(qiú)设计出(chū)在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述(shù)负(fù)责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开(kāi)户的(de)时(shí)候(hòu)就可以形(xíng)成闭(bì)环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司(sī)总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险公司可(kě)以通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多(duō)种金融(róng)工(gōng)具来解决(jué)客户对(duì)短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以外的个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职(zhí)群体养老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需求的(de)流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积(jī)极(jí)履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越的(de)养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级(jí)的(de)养老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自(zì)研(yán)的(de)年金综合评价系统。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客(kè)户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的(de)企业员工和机构(gòu)事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结(jié)合机(jī)构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年(nián)金(jīn)组(zǔ)合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是(shì)公司(sī)积极(jí)响应(yīng)国家养老(lǎo)发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支(zhī)柱养老金业务，目前(qián)公(gōng)司(sī)已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产品代(dài)理销(xiāo)售牌照和保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态度(dù)的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向(xiàng)客(kè)户进行(xíng)详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)落地(dì)已经(jīng)过去(qù)半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人(rén)员(yuán)在(zài)具体(tǐ)实(shí)操(cāo)过程(chéng)中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探访上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数据可(kě)知，个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)经过半年时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除了(le)个(gè)人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企(qǐ)业(yè)和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的(de)一部分拿(ná)来(lái)强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来(lái)的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账(zhàng)户是(shì)在(zài)基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的(de)就是买个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后(hòu)的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务的(de)过程(chéng)中确(què)实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已(yǐ)经了(le)解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户(hù)，但完成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)开展中(zhōng)感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要(yào)大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认(rèn)为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的(de)角度谈(tán)到(dào)了(le)推广个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低(dī)，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻(qīng)人(rén)向记(jì)者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和(hé)经(jīng)济状况(kuàng)才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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