4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融(róng)市场风(fēng)险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月(yuè)底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾更(gèng)为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以(夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思yǐ)来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调(diào)查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现(xiàn)低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出(chū)苗(miáo)带(dài)来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新(xīn)年(nián)度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成(chéng)为支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期(qī)收缩(suō)，促使(shǐ)棉(mián)企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外(wài)棉(mián)花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外(wài)棉(mián)价格上方(fāng)，或(huò)使纺(fǎng)企用棉(mián)成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加工设(shè)备，对于产能(néng)持续(xù)扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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