美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可(kě)能(néng)出(chū)售所(suǒ)有业务(wù)或部分业务。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传出考(kǎo)虑可能出(chū)售的(de)消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)发(fā)布(bù)声明确(què)认了周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未(wèi)经(jīng)历超(chāo)出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后表示，关(guān)于(yú)该行磋商(shāng)出售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项(xiàng)的(de)媒体报(bào)道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地(dì)平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)银(yín)行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示(shì)，硅(guī)谷银行(xíng)、签名(míng)银行和第一(yī)共和银行有非(fēi)常独特的商业模(mó)式，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注于资本密集型的科技以及生物(wù)医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险。在(zài)听证会上(shàng)，专家们明(míng)确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭(bì)会将(jiāng)美(měi)国经(jīng)济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知(zhī)情人(rén)士周四(sì)报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政府官员(yuán)正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康(kāng)银行面临(lín)的(de)做空(kōng)压力”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者仅(jǐn)在周四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基(jī)本面强劲且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空(kōng)活动增加和股市(shì)波动已引起官(guān)员及监管机(jī)构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系(xì)动荡之际(jì)，近(jìn)一半的(de)美国人担心他们在银行或(huò)其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年人(rén)表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不久的数(shù)据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或(huò)中度担(dān)心(xīn)自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期(qī)测量过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到解决后，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的(de)担忧略有减少，这表(biǎo)明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化(huà)厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位(wèi)于俄罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没(méi)有造成(chéng)人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区(qū)三大关键利率(lǜ)均(jūn)上调(diào)25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日(rì)起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以来(lái)已连续7次上(shàng)调关键利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期(qī)后跳空低开，较(jiào)假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第(dì)10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的(de)最低水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受到宏观避险情(qíng)绪的(de)影(yǐng)响，原(yuán)油市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造成影响的(de)担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期(qī)美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健(jiàn)告(gào)诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问题是另一(yī)个(gè)“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对此发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度级(jí)别(bié)的拉(lā)升行(xíng)情。如(rú)果这种情况出(chū)现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关(guān)注点(diǎn)集中在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示(shì)在利率上(shàng)升和通胀居(jū)高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险正在(zài)上升。而(ér)在此次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息(xī)取决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货(huò)币政策(cè)路径，如果(guǒ)6月初之前高利(lì)率带来的(de)风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩(suō)政策，回归宽松。目(mù)前市(shì)场(chǎng)的关注点在(zài)于美联储是否(fǒu)会在接下来的议(yì)息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以及(jí)降息(xī)开(kāi)启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的(de)是，近(jìn)期原油盘面连续(xù)大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有较(jiào)高(gāo)的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面(miàn)上(shàng)的(de)表现(xiàn)是连(lián)续(xù)收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重(zhòng)点留意是(shì)否(fǒu)会重现以上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析称，从(cóng)基(jī)本面看，短期原油尚不具备持(chí)续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特为首的(de)中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落(luò)地情况仍(réng)需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破(pò)上(shàng)行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下逼(bī)近(jìn)年内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周线级别的行(xíng)情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂(zàn)时(shí)看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来，美(měi)联储年内(nèi)加息基本全部(bù)落地，后期将不再存在加息对大宗商品压修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句制的(de)预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但(dàn)美联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但(dàn)市场的(de)底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结(jié)束，需求(qiú)会下降多少也尚(shàng)未有明(míng)确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺(wàng)季即将(jiāng)到(dào)来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合(hé)来(lái)看，目(mù)前(qián)原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期(qī)后(hòu)首(shǒu)个交易日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国(guó)的问(wèn)题依然存在，沥青原(yuán)料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格下(xià)跌带(dài)来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位(wèi)，对比(bǐ)往年(nián)同(tóng)期数据，供(gōng)应提(tí)前发(fā)力，叠(dié)加终端需(xū)求(qiú)未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总(zǒng)计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当(dāng)周，国内(nèi)沥青产能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢复(fù)沥青(qīng)生产，华(huá)北(běi)部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受沥青生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国(guó)内(nèi)沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍(réng)处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠(dié)加原(yuán)料稀(xī)释沥(lì)青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南(nán)方开(kāi)始(shǐ)进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有(yǒu)较好的(de)表现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但(dàn)占比较小，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回(huí)升，道路施(shī)工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预计需求会(huì)继续(xù)回升(shēng)。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，他(tā)认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动(dòng)的主要(yào)逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预(yù)期(qī)的压力，预计原油仍(réng)维持(chí)弱(ruò)势运行。在(zài)此背景下(xià)，沥青价格也难(nán)有较强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估值(zhí)处(chù)于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或(huò)将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终端(duān)具备施工条件，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥(lì)青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面(miàn)大(dà)幅(fú)下挫，主力合(hé)约收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工(gōng)率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期(qī)期(qī)间宏观事件的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的(de)格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差(chà)进(jìn)入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球(qiú)汽油裂解价差(chà)开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套(tào)共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下(xià)压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修计(jì)划(huà)，但由于高加工差下装置开工(gōng)较(jiào)为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而(ér)且(qiě)，亚东石化和英力(lì)士(shì)重(zhòng)启(qǐ)提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预计5月供需(xū)依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调(diào)油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于(yú)带动(dòng)部(bù)分装置开工(gōng)，且(qiě)随(suí)着集(jí)中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需求(qiú)不及预期(qī)，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存较高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻(luó)辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯开(kāi)工率有改(gǎi)善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的(de)利空可能(néng)会(huì)慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造(zào)、加弹开(kāi)工率(lǜ)也(yě)出(chū)现(xiàn)了周度回升(shēng)的态(tài)势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍(réng)高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延(yán)续(xù)。从价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开(kāi)始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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