5月23日(rì)，医药股开盘拉升，复星医药、科伦药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药、药(yào)明(míng)康德、智飞生物、沃森生物、长春高(gāo)新等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年以来持续处(chù)于低位水(shuǐ)平(píng)，具(jù)有较大吸引力。截(jié)至5月23日，医(yī)药生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行情(qíng)逐渐熄火后(hòu)，医药板(bǎn)块作为(wèi)老(lǎo)赛道是否(fǒu)能有(yǒu)反弹行情？在(zài)后(hòu)疫(yì)情时(shí)代，医药(yào)板块是(shì)否还有(yǒu)新的业绩驱(qū)动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持续(xù)改(gǎi)善

　　医药行(xíng)业复苏(sū)确定性很强

　　疫情在2023年第(dì)一季度的影响将会逐步消(xiāo)退，医药行业(yè)的基本面正继续得到改善。

　　2023年一(yī)季度(dù)，医药板块（创新药(yào)除(chú)外）营收(shōu)同比(bǐ)+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年(nián)的增速相(xiāng)比，收入增速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下(xià)滑58.11 pct，从估(gū)值角度来(lái)看，在2023年一季度(dù)，医药板(bǎn)块（创新药除外(wài)）存在(zài)不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思一定的估值修复(fù)，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升(shēng)至2023一季(jì)度的(de)31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收与(yǔ)去年同(tóng)期(qī)相比增(zēng)加了6.56％，研发总支(zhī)出(chū)的增速达(dá)到了(le)+15.25％，研发支(zhī)出占(zhàn)收入的比例达到了38.07％，与2022年第(dì)一季度相比下(xià)降(jiàng)了12.44 pct，整体(tǐ)板(bǎn)块市值/净现金已经从(cóng)2022第(dì)一(yī)季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的(de)15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来(lái)看，除去(qù)创新药和疫情受益细分领域(yù)，医药板(bǎn)块中具有较好成长能(néng)力的低估值(zhí)板块有(yǒu)原料药、医疗设(shè)备、血(xuè)制品、药(yào)店。

　　相较于(yú)许多创新药、器械企业的产品销售前景(jǐng)，国内市场(chǎng)仍(réng)未达到预(yù)期，原因在(zài)于近几年来，由于老龄化(huà)，国内医保支出并(bìng)未增加太多，增速中的增量大部分都(dōu)被用于疫情相关行业。

　　这也是为什么，不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思国内(nèi)的医疗行业，增(zēng)长速度并不(bù)快。首先，结构性的(de)分化是非常明显的，传(chuán)统药(yào)企必(bì)须(xū)要给创新(xīn)留出空间，比如(rú)在过去的三年中，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药企的年化营收增速高达70％。对本土医药(yào)企业而言，要实现高速(sù)发展(zhǎn)，必须要双管齐(qí)下，在本土市(shì)场之外拓展国(guó)际(jì)市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的胜负手