近日，国(guó)内上市(shì)交(jiāo)易的4只公募(mù)商品(pǐn)期货基金陆续(xù)公布了一季报。在(zài)一(yī)季度(dù)商品市场整体下(xià)跌的背景下(xià)，4只公募商(shāng)品期(qī)货基金也表现不佳，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF利(lì)润为正。值得注意的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三(sān)成(chéng)，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体来(lái)看(kàn)，已实现收益和利润方面，一季度(dù)，建(jiàn)信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投(tóu)瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现(xiàn)收(shōu)益和利(lì)润(rùn)有(yǒu)何区别？4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基金在一季报中均提及(jí)，本期已实(shí)现收(shōu)益指基金(jīn)本(běn)期(qī)利(lì)息收入、投(tóu)资收益(yì)、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关(guān)费用(yòng)和(hé)信(xìn)用减(jiǎn)值损失后的余额，本期利润为本(běn)期已实现(xiàn)收益加上本期公允价值变动收益。

　　期夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说末基金资产净值方面，截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF资产净(jìng)值(zhí)超(chāo)过10亿元，达(dá)到14.36亿(yì)元(yuán)，华(huá)夏(xià)饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资(zī)产净(jìng)值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净(jìng)值方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工(gōng)期货ETF、大(dà)成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率(lǜ)方面，报告期内，仅建信(xìn)能源化工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期(qī)货ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF净值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额(é)的增减变化，可以(yǐ)反映出投资者的(de)偏好。从(cóng)份额变动来看(kàn)，除华夏(xià)饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只(zhǐ)商品期货基金均受到净申购。截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信能源化(huà)工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF份额较(jiào)期初增加700万份至(zhì)1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份(fèn)额较期初减(jiǎn)少(shǎo)夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出(chū)下(xià)跌行情，华夏(xià)基(jī)金认为(wèi)，主要原因(yīn)有以下几点(diǎn)：首(shǒu)先，美(měi)国硅谷银行倒闭消息在资本市(shì)场持续发酵(jiào)，导致了原(yuán)油以(yǐ)及美(měi)豆等大宗商(shāng)品价格下(xià)跌，引(yǐn)领国内豆粕价格下挫；其次，国(guó)内(nèi)现货供应相对(duì)充裕，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰(fēng)产上(shàng)市，近几个月国内大(dà)豆到港量(liàng)趋于增加，同时由于下(xià)游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚至(zhì)出现胀库现象，导致豆粕现货跌(diē)幅过大；最(zuì)后，需求端低迷(mí)不振，由于春(chūn)节前养殖产品集(jí)中出(chū)栏，春节后一段(duàn)时间一般(bān)是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格持续下行，养殖业复产(chǎn)积极性不高，加之非洲(zhōu)猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆(dòu)粕需求更是(shì)雪(xuě)上加(jiā)霜，油厂豆粕成交(jiāo)和提货量处于(yú)偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策略(lüè)和运作分(fēn)析，国投瑞银基金表示(shì)，一季(jì)度白银在初期两个月(yuè)处于振荡调整，在(zài)三月份又很快反弹(dàn)至(zhì)年(nián)初位(wèi)置。黄(huáng)金较白(bái)银(yín)表现(xiàn)更为强势(shì)，金银比价有所抬升。前期(qī)走势主要(yào)受制于白(bái)银工业(yè)属性(xìng)及美联储(chǔ)加(jiā)息预期升温影(yǐng)响，白银(yín)表现(xiàn)出更高的波(bō)动性。后期则(zé)主要是欧美银(yín)行(xíng)业(yè)出现流动性危机，导(dǎo)致避险情绪高涨，也大幅降(jiàng)低了(le)市场对(duì)于美(měi)联储(chǔ)的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政(zhèng)策(cè)调(diào)整节奏与(yǔ)经济(jì)衰退担(dān)忧继续主导(dǎo)贵金(jīn)属行情(qíng)，同时(shí)也需关注突发(fā)地缘政治、金(jīn)融体(tǐ)系(xì)的流动性(xìng)风(fēng)险、新兴经济(jì)体债务风险等黑天鹅事(shì)件的影响。今年以来，美联(lián)储已连续(xù)加息两(liǎng)次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点(diǎn)阵图显示(shì)美联储今(jīn)年或还有一(yī)次(cì)加息。随着美国(guó)加息渐(jiàn)入尾声(shēng)，而(ér)通胀(zhàng)仍(réng)处于高位，宏观环(huán)境对贵金属相对(duì)有利，贵金(jīn)属配置价值进一步提升。考虑到白银(yín)的高(gāo)弹性及金(jīn)银比价的相对高位(wèi)，建议择(zé)机积极配(pèi)置。

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