四大国(guó)有银(yín)行(xíng)的集体降(jiàng)息惊动市(shì)场(chǎng)，存款(kuǎn)利率正迎来新一轮(lún)“降息潮(cháo)”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起银行协定存款及通知存款自律(lǜ)上限将下调，四大国(guó)有银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构降幅为50BP。

　　记者注意(yì)到，今年以来银(yín)行业(yè)已有(yǒu)三波存款利率(lǜ)下调(diào)，此前两次分别(bié)是：4月，多家中小银行人(rén)民币存款利率下(xià)调；5月5日，浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰(fēng)三家股(gǔ)份行跟(gēn)进“补降”。至此(cǐ)，4月(yuè)以来已(yǐ)有至少(shǎo)20家中小银行(xíng)（含农村信用合作联社(shè)）下调(diào)人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)利率，调降幅度(dù)不一。

　　货(huò)币政策(cè)牵(qiān)一发而动全身(shēn)，与(yǔ)经济、就业、投资以及老百(bǎi)姓“钱袋子”都息息(xī)相关。那(nà)么(me)，如何理解此次下调(diào)通知和协(xié)定存款利率？今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起是否等同于经济(jì)增速放缓的信号？市场上(shàng)关于企业、老百姓手中的钱变“毛”的担忧何解？

　　从推出背景来看，多方观点认为，本(běn)次存款利率新规主要(yào)基于三(sān)重考量(liàng)。一是符(fú)合推进(jìn)利率市场化改革深化大背(bèi)景；二是(shì)对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本(běn)；三是促(cù)进投资、消费，本次降息(xī)也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　不(bù)过也需(xū)要看到的(de)是，本(běn)次调降中协定存款更多是对公业务，通知存(cún)款则集中于短期存(cún)款，都(dōu)是(shì)针对特定(dìng)存取需求的客户(hù)，面向范围有限(xiàn)。据民生证券宏观团队测(cè)算(suàn)，通知(zhī)存款和(hé)协(xié)定存款在银行存款中占比不高，以四大行(xíng)的(de)单(dān)位通知存款为例，常年只占企业(yè)存(cún)款总规模(mó)的3％-4％；招(zhāo)商证(zhèng)券银行团队的数据显示，协(xié)定存款等规模(mó)预计为(wèi)20-30万亿，占(zhàn)比约为10％。

　　关注(zhù)一(yī)：如何理(lǐ)解(jiě)此(cǐ)次下调通知(zhī)和(hé)协定存款(kuǎn)利率？

　　中国(guó)人民银行行长(zhǎng)易纲在近期公开讲(jiǎng)话(huà)中提到，从过去二十年的数据看，我国实际(jì)利率总体保持在略低于潜在经济增速(sù)这一“黄金法(fǎ)则”水平上，与潜(qián)在经济增长水平(píng)基本(běn)匹配。在经济复苏的(de)关键(jiàn)时点上，如何(hé)理解此(cǐ)次下调通知和协定存款利率？

　　目(mù)前，多方观(guān)点都提及的是，本轮调降更多是出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。

　　招商基金研究部首席经(jīng)济学家(jiā)李湛梳(shū)理了(le)这(zhè)一市场化改革的过程。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，随后，国有大行同年9月下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，市场(chǎng)利率定价(jià)自律机(jī)制发(fā)布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措(cuò)施。随(suí)之(zhī)而(ér)来的是，此前4月部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂(恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱guà)牌利率下调(diào)。李湛认(rèn)为(wèi)，这(zhè)均是在利率市场化(huà)改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行为(wèi)。

　　此外，从(cóng)减轻银行息差压力的必要(yào)性来看，民生(shēng)证券宏观团队也(yě)倾(qīng)向(xiàng)于认为(wèi)，本(běn)次(cì)调整更多仍是延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，并(bìng)且完成存款利率调整的(de)闭环，改善银行利润空(kōng)间。存款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽(hū)略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存(cún)款的利率调整，“当下有必要一(yī)次(cì)性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协(xié)定存款利率，保证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。此外，数据(jù)显示(shì)，国有银行一季度(dù)净息差(chà)水平均创历史新(xīn)低(dī)，当下调(diào)利率有(yǒu)助(zhù)于降低(dī)银行负债成本，推动银行投放(fàng)信贷的积极性。”民生证券认为。

　　除利(lì)率市场化改革及银(yín)行净息差压力增大外，某(mǒu)大型银行金融市场研究员(yuán)还(hái)关(guān)注(zhù)到的是国内存款市场的供需(xū)变(biàn)化——近年来国(guó)内(nèi)经济(jì)受多重(zhòng)因素冲(chōng)击，居(jū)民消费(fèi)场景受(shòu)制(zhì)约，预防性储(chǔ)蓄有所增加(jiā)及(jí)风险偏好下降等(děng)，导致居(jū)民储蓄存款上升较快，部分(fēn)银行根据市场供需变(biàn)化，综(zōng)合指数经营情况，灵活调节存(cún)款利率，只是不同银(yín)行在调整节奏、时机方面存在差异。

　　关注二：本次存款利率下调带来哪些影响？

　　4月28日中央政治(zhì)局会议强调，要(yào)有效防范化解重(zhòng)点领域风险，统筹做好(hǎo)中小银行、保险和信托机构(gòu)改革化险工作。一(yī)锤定音之下，本(běn)次调(diào)降利率也被(bèi)认为维(wéi)护金融(róng)稳定(dìng)的一(yī)大举措。

　　呵护动作具(jù)体(tǐ)体(tǐ)现在哪(nǎ)些(xiē)方(fāng)面(miàn)？招商基金李(lǐ)湛认(rèn)为，本次调降通知主要释(shì)放(fàng)了两(liǎng)大信号，一是减轻银行(xíng)息差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端(duān)让利(lì)压力(lì)趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本(běn)补(bǔ)充能力；二是减少(shǎo)企业及(jí)居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民(mín)消费(fèi)。

　　粤(yuè)开证券首席经济学家罗志恒的观点是，调降协定存款和通知存款的(de)利率上(shàng)限(xiàn)，主要目的是规(guī)范银行业存款定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争，合(hé)力(lì)压(yā)降银行负债成本。当前银行净利差(chà)空间较小，压降(jiàng)负债端成本(běn)，有助于改善银(yín)行盈利、补充净资本、降(jiàng)低(dī)金(jīn)融风险。此外，银行负债端成(chéng)本下降，也为资产端的贷款(kuǎn)利率下调、降低实体经济(jì)融(róng)资成本进一步打开空间(jiān)。

　　国(guó)泰君安宏观首(shǒu)席分(fēn)析师董琦也认为，存款利率调(diào)降，既有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力，又有(yǒu)利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　招(zhāo)商证券银行团队同样提到，新规对于规(guī)范协定存款定价秩(zhì)序作用较大(dà)，减少(shǎo)存(cún)款定价的无(wú)序竞争，合(hé)力压降(jiàng)银行(xíng)负(fù)债成本。该(gāi)团(tuán)队预计，协(xié)定存款(kuǎn)等规模20-30万亿，占总(zǒng)存款(kuǎn)比例10％左右，由此(cǐ)来看(kàn)，新规(guī)将降低(dī)银行总存款付息率(lǜ)2BP左右。

　　对于股债市场的影(yǐng)响方(fāng)面，民生证券宏(hóng)观(guān)团(tuán)队表示，现实中，存款利(lì)率下调有助于压低全社会利率水平(píng)，利(lì)好(hǎo)债券；同时股票(piào)市场中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益(yì)。

　　川财证券首席(xí)经济(jì)学家(jiā)陈雳(lì)则表示(shì)，在当前整(zhěng)个(gè)经济复苏的大背景下，进一(yī)步(bù)释(shì)放市场流动(dòng)性、活跃消费是一个重要的(de)、阶(jiē)段性目标，存款降息调节，对促销费无(wú)疑有一定的引导作用。

　　关注三(sān)：压降(jiàng)银行(xíng)存款成本是否大(dà)势所趋？

　　2022年四季度货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明，当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上(shàng)也(yě)强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。从本(běn)次降息释放的信号来(lái)看，是否意(yì)味着货币政策(cè)进一(yī)步(bù)宽松？

　　对此，招(zhā恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱o)商基金李湛的看法是(shì)，货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。“本(běn)次调降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应视(shì)为降息(xī)的确定性(xìng)信号。”李湛称(chēng)。

　　在(zài)“精准(zhǔn)有力”的货币政策(cè)之下，也有多(duō)方观点(diǎn)提到，压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势(shì)所趋。国(guó)泰君安(ān)董琦(qí)关注到，当前(qián)经济修复(fù)内(nèi)生动力依然不(bù)强，外需压力(lì)没有(yǒu)完全缓解(jiě)，货币政策将继续对(duì)经济修复带来支(zhī)撑作用，未来伴随经(jīng)济修复，利率水(shuǐ)平的调降还没有结(jié)束。

　　招商证券银行团队的观点(diǎn)也不谋而合——长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。考虑(lǜ)到(dào)存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率。

　　展望未来货币(bì)政策的(de)走向，上述大(dà)型(xíng)银行金融市场(chǎng)研(yán)究(jiū)员认(rèn)为(wèi)，需(xū)要(yào)看到的是，目前经济处于(yú)修复(fù)性复苏(sū)阶(jiē)段，经济恢复(fù)仍(réng)需要适度货币环(huán)境(jìng)支持，同(tóng)时，国内经(jīng)济复苏不(bù)平衡问题依然突出，要求货币政策支持(chí)精(jīng)准有力。预计下半年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急(jí)转弯(wān)，延(yán)续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调(diào)，在保持(chí)信(xìn)贷总(zǒng)量适度增长，市场流动(dòng)性合(hé)理充裕情(qíng)况下(xià)，更加倚重结(jié)构性工(gōng)具，加(jiā)大(dà)实体经(jīng)济薄弱环节，重点新兴领(lǐng)域支(zhī)持，提(tí)升政策精准质效。

　　关(guān)注四：老百(bǎi)姓和企业(yè)手中的钱(qián)会不会变“毛”？

　　协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上限将迎(yíng)调(diào)整的(de)同时，有(yǒu)市场观(guān)点担心，降息一方面有利于刺激消费以及缓和银(yín)行经营压(yā)力(lì)，但另一方面(miàn)老百姓、企业手里的存(cún)款(kuǎn)收益缩水(shuǐ)了(le)。在评价(jià)双方博弈观点之前，不(bù)妨先厘清(qīng)通知存款及协定存款两个(gè)概念的定义。

　　通知和协定存款介于(yú)定(dìng)活期存款之间，利率(lǜ)高于活期存款，但比(bǐ)定期(qī)存(cún)款存取灵活(huó)，两者的共同优点是，在(zài)保持资金灵活使用的同时，提高(gāo)利息(xī)回(huí)报。其中(zhōng)：

　　通知存款是活期存款的一种，主(zhǔ)要有1天和7天(tiān)两个期限(xiàn)，支(zhī)取时需提前1天或7天通知银行(xíng)，即可按实际存期及支取(qǔ)日(rì)相应(yīng)币种档次利率计付利息，个人和企业(yè)均可以办(bàn)理。当(dāng)前(qián)1天和7天期通(tōng)知(zhī)存款的基(jī)准利率(lǜ)分别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款指企事业单位在(zài)银行开立一个(gè)具有结算和(hé)协(xié)定存款双重功能的协定(dìng)存(cún)款账户，并约定基本(běn)存款额(é)度，由银行(xíng)将协定存款账(zhàng)户中(zhōng)超过该额度的部分按协定存款(kuǎn)利率(lǜ)单独计(jì)息的一种存款方式。协定存款性质(zhì)介于活期和(hé)定期(qī)存款之间，只面向企业办(bàn)理，期限最(zuì)长(zhǎng)为1年(nián)。当前，协定存款(kuǎn)的基准利率为(wèi)1.15％。

　　协定(dìng)存款(kuǎn)属于对公业务，通知(zhī)存款(kuǎn)既有对公业务，也(yě)有个人业务，但都有一定的存款门槛。基于此，粤开证券首席经济学家罗(luó)志恒提出的观点是，总体(tǐ)来看，协定(dìng)存款和通知存款基本上以对公活期存款为主，对一般老百姓的影(yǐng)响不(bù)大。对于企业(yè)来(lái)说，会有(yǒu)一定(dìng)的(de)利息(xī)损失，但若存贷款利率都能有所下调，也有助(zhù)于(yú)刺激企(qǐ)业投资(zī)并(bìng)降(jiàng)低融资成本。

　　此外记者也注意到(dào)，央行最新数(shù)据显示，4月份人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元，其(qí)中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元。进一步来(lái)看，存款利率调降是否会刺激超(chāo)额储(chǔ)蓄流(liú)出(chū)？

　　国泰君安(ān)董(dǒng)琦(qí)表示，这一传导过程并非一蹴而(ér)就，且需要总量政策继(jì)续支撑。经(jīng)济当(dāng)前依然需要(yào)休养(yǎng)生息，特别是在(zài)前期(qī)服务业修(xiū)复后(hòu)，与制造业(yè)产生循环(huán)，带(dài)动收入(rù)预期(qī)改(gǎi)善(shàn)，最(zuì)终(zhōng)才会带动居民与企业储蓄流出。

　　长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)，招商基金李湛的建议是，应辩证看待本(běn)次降(jiàng)息。疫情以来(lái)，企业及居民形(xíng)成了一定规(guī)模的超(chāo)额储蓄，降息可以降(jiàng)低企业、居(jū)民的储蓄意愿，引导企业加大(dà)投资、居民增(zēng)加(jiā)消费，促进(jìn)经济复苏。“只有经济复苏斜率提升，企业(yè)、居民对(duì)后续(xù)的收(shōu)入(rù)信心才会(huì)回升，进而形成储蓄(xù)转(zhuǎn)化为投资、消费，再形成增(zēng)厚企业(yè)、居(jū)民(mín)收入的良性(xìng)循环。”李湛表(biǎo)示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱