银行业危机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第一共和银行(xíng)盘中跌幅一度扩大至超(chāo)过40％，经(jīng)历至少五次(cì)停(tíng)牌，股价再刷新历(lì)史(shǐ)新低(dī)，市值一度跌(diē)破10亿美元。

　　据英(yīng)国《金融时报》报(bào)道，知情人士说，几(jǐ)个(gè)星期以来，第一(yī)共和银(yín)行(xíng)已在为其部分业务寻找买家，但潜(qián)在(zài)的收购方担心承担过(guò)多风险。目前可(kě)能的解决方案是，向近期曾为第一共和银行(xíng)注资300亿美元的大型银行寻求(qiú)帮助，或者由美国联(lián)邦存款保险公司接管该银(yín)行(xíng)，并(bìng)为所有存款提供(gōng)政府担(dān)保。

　　而(ér)据CNBC援引消息人士报道，白宫或(huò)美国财政(zhèng)部无意(yì)干(gàn)预(yù)该银(yín)行的状况。

　　CNBC财(cái)经记者(zhě)和市(shì)场新闻(wén)分(fēn)析师David Faber说，他目前不(bù)知道这家银行能(néng)否在未来(lái)的日子(zi)继续(xù)经营(yíng)下去(qù)，也不知道联邦存(cún)款保险公司是(shì)否会对(duì)此家银行发表(biǎo)“破产声明”。但他说：“解决(jué)方案（可能是(shì)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的接管）目前正(zhèng)变得越来越有可能，因为第(dì)一共和(hé)银行(xí七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰ng)找(zhǎo)到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品(pǐn)方面，今天凌晨(chén)，美、布两油(yóu)日内跌(diē)幅快速(sù)扩(kuò)大(dà)至(zhì)3％。

　　有市(shì)场评论称，尽(jǐn)管此前API报告显示美国上周(zhōu)原油库(kù)存降(jiàng)幅大(dà)于预期，由于(yú)市(shì)场消化了疲(pí)弱(ruò)的美国经济(jì)数(shù)据，对美国经济(jì)衰退的担忧增加，油价周三延续前(qián)一交易日的跌势，目(mù)前(qián)已经抹去(qù)了自欧(ōu)佩(pèi)克+4月初宣布进一步减产以来的全(quán)部涨幅(fú)。

　　截至今(jīn)晨收盘，第一共(gòng)和银行(xíng)收跌近30％再创(chuàng)历史新(xīn)低，最新报道称，美(měi)国联邦(bāng)存款保险公司(sī)FDIC威胁(xié)下调该行评级，将限制第一共和银行(xíng)从美联储取得融资(zī)的渠道(dào)。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷而减(jiǎn)产带来的价(jià)格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月加息(xī)路径“扑朔迷离”

　　宏观层(céng)面风(fēng)险不断，让美联(lián)储5月的加息路径(jìng)变得(dé)“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通胀，一边是银行系(xì)统危机以及由此扩大(dà)的经济衰退(tuì)阴霾，美联(lián)储会如何选择，无(wú)疑是市场(chǎng)最(zuì)引人瞩目(mù)的焦点(diǎn)。

　　在(zài)广州金控期货七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰研(yán)究所副总经理程小勇看来，对于美联储货币政(zhèng)策(cè)，大概(gài)率还是维持加息(xī)的(de)大方(fāng)向，只不(bù)过加息力度会维持(chí)25个基点，不(bù)会像去(qù)年那样以(yǐ)50个基点的大力(lì)度加息。

　　“首先，考虑到美国通胀具有很强的粘性，当前核心通(tōng)胀增速(sù)依旧处于历史高位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮高(gāo)点仅(jǐn)仅回(huí)落(luò)了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住房(fáng)租(zū)金价格指数增速高达8.3％。其(qí)次，尽管(guǎn)高利率和(hé)美国银行业危机(jī)引发(fā)了经济减速，但是(shì)据我们测(cè)算当(dāng)前美国私人部门(mén)资产(chǎn)负债表受(shòu)冲击(jī)的影响大约(yuē)将在三、四(sì)季度出现，短期经济减(jiǎn)速不至于(yú)引发美联储货币政策转向(xiàng)。从历史上美联储加(jiā)息的经验(yàn)来(lái)看，高(gāo)通胀下的美联储加息并不会因经(jīng)济减速而转向。此(cǐ)外(wài)，美国地区(qū)银(yín)行担忧(yōu)引发银行股大跌，但(dàn)由(yóu)于当前美国商业银行危机主(zhǔ)要是资产负责错(cuò)配，并非如2007年(nián)次贷(dài)危(wēi)机时那(nà)样(yàng)的产品层层嵌套和(hé)加杠杆导致危机爆(bào)发时过渡去杠杆(gān)，金融市场系统性风险暂难(nán)发生。”程(chéng)小勇(yǒng)表示。

　　混(hùn)沌天(tiān)成期(qī)货(huò)研究院首席(xí)宏观分析师(shī)赵旭初同(tóng)样认为，由美(měi)国银行业“爆雷”引发系统性风(fēng)险的可能性是较小的，基(jī)于此，美联(lián)储也不(bù)会轻易改变“显著控制(zhì)通胀”的目标(biāo)。“从硅谷银(yín)行的事(shì)件(jiàn)来看，政策部门应对(duì)危机的(de)速度和积(jī)极(jí)性非(fēi)常高(gāo)，在这(zhè)种(zhǒng)形式(shì)下(xià)，去(qù)押注系统性风(fēng)险发生概率(lǜ)比较低的。对于通胀(zhàng)率(lǜ)，当前市场主流的(de)预测(cè)对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定降(jiàng)息概率的7月，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上(shàng)，除非是出现了几乎失控的(de)风险，如金(jīn)融机构或者非金融企业大面积(jī)的‘爆雷’，否则在这个通胀(zhàng)水平预测下，美联储是不会在7月份就去做降(jiàng)息(xī)操作的。”他说(shuō)。

　　据外媒(méi)报道，对于(yú)美国通胀将从几十年来的最高水(shuǐ)平进一(yī)步回落多少这(zhè)一(yī)争论，全球知名机构的基金经理们也开(kāi)始产生分歧。其中，一方是安联环球投资和西部信托等公司认(rèn)为，美联储和其他央行将(jiāng)在加(jiā)息方面取(qǔ)得胜利(lì)，即(jí)使这意味(wèi)着继续加息、控制通胀到2％的目标可(kě)能会(huì)让经济陷入(rù)衰退。而另一方(fāng)面，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性(xìng)极强的通胀，美联储和其(qí)他央行的政策制定者是否真(zhēn)的愿意冒让数百万人(rén)失业(yè)的风险，换句话说，央行们最终可能不(bù)得不做出(chū)妥协，容(róng)忍高(gāo)于目标的通(tōng)胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)指数降至了101.3，为去(qù)年7月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低水平。对此(cǐ)，程小(xiǎo)勇表示，从美国居(jū)民消费来看，高利率和银(yín)行业信贷(dài)收紧导致消费者信心指数(shù)下(xià)降(jiàng)，消费(fèi)支(zhī)出增速放缓是(shì)确(què)定性事件，说(shuō)明未来美国经济继续(xù)减速也是大概率(lǜ)事(shì)件。然而(ér)，由于美(měi)国(guó)居民消费支出增速虽(suī)然在下滑，但在2月还是维持正增长，使得市场避(bì)险情(qíng)绪短期(qī)虽有升温(wēn)，但不至于出发市场(chǎng)系(xì)统(tǒng)性泡沫，通过贵金属温(wēn)和反弹(dàn)也可以验证这一点。不过(guò)，随着美国(guó)居民利息支(zhī)出占可支配收入(rù)的比(bǐ)例(lì)越来越高，未来并不排除由(yóu)于经济严重减速加快(kuài)导致大规模恐慌再现的情况出现。

　　“消费者信心的下降和最近的美国居民部门信(xìn)用卡违约(yuē)率上升是相匹配的，在(zài)高通(tōng)胀高(gāo)利率经济下行的环境(jìng)下，居(jū)民部(bù)门的(de)资产负债表(biǎo)和收入状况边际(jì)上会有恶化也是情理之中(zhōng)；但美国(guó)居民部(bù)门已经经(jīng)过了十年的(de)去杠(gāng)杆，本(běn)身资产负债(zhài)处于一个相(xiāng)对健康(kāng)的状况(kuàng)，这(zhè)也是为何即便消费信心在恶化，即便银行利率在飙(biāo)升，美国居民部门的消费贷(dài)款(kuǎn)仍(réng)然在继(jì)续扩张，这显示着(zhe)美国居民(mín)部门的需求仍然(rán)十分有韧性。”赵(zhào)旭初表示。

　　在赵旭初看来，当(dāng)前市场避(bì)险(xiǎn)情绪的催化有两方(fāng)面的(de)背景，一是按照历史经(jīng)验(yàn)看，海外加息结束到降息之间就是一(yī)个(gè)容易出(chū)风险(xiǎn)的时(shí)间段；二(èr)是(shì)能够(gòu)激发风险(xiǎn)偏(piān)好的中国这边的复苏环比高点已(yǐ)经看(kàn)到(dào)，同比高点接近看到，在中国没有更多刺激政策的情况下(xià)，市场对全球经济(jì)的预期想要进一步边际改善是比较困(kùn)难(nán)的。

　　“在这样的背(bèi)景下，近日A股的主线题材(cái)下(xià)跌与(yǔ)海(hǎi)外(wài)银行业(yè)危(wēi)机共(gòng)振(zhèn)成(chéng)为了(le)一(yī)个(gè)激(jī)发(fā)避险情绪升级的导火索。”赵旭初认为，今年大的宏(hóng)观周(zhōu)期和前(qián)几(jǐ)年有所不同，国内和海(hǎi)外出(chū)现(xiàn)明显的周期背离(lí)，且海外的政策部门(mén)应对危机的速度又(yòu)很快，所以不(bù)至于出现单(dān)边的(de)持续(xù)性共振，这就导致各类风(fēng)险资产难以出现大幅度的流畅单(dān)边行情，比较合适(shì)的操作思(sī)路(lù)应该(gāi)是“在下跌时不过分恐慌(huāng)、在上涨时(shí)也不过分乐观(guān)”。

　　宏观(guān)环(huán)境(jìng)走弱 有色金属全线下行

　　在宏观环境偏(piān)弱的影响下，昨日(rì)的有(yǒu)色(sè)金属板块(kuài)全面下七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰行。沪铜主力合约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪(hù)铝主力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪(hù)锌主力合约(yuē)2306走(zǒu)低0.91％，沪镍(niè)主力(lì)合约2306收跌(diē)1.93％，沪锡主力合(hé)约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大(dà)期货(huò)研究所(suǒ)有色金属研究(jiū)总(zǒng)监展(zhǎn)大鹏(péng)表示，整(zhěng)体来看，有(yǒu)色(sè)金属的全面下行(xíng)有两(liǎng)个利空背景和一(yī)个触发(fā)因素，一是临近(jìn)美(měi)联储5月份议息会(huì)议，加息25个基点的概率升至高位，市场(chǎng)表现(xiàn)出谨慎情绪；二是面临国(guó)内(nèi)五一假期，资金提(tí)前流出规(guī)避(bì)不(bù)确(què)定性(xìng)风险；三(sān)是(shì)前一晚(wǎn)欧(ōu)美银行季报再爆利空，引发(fā)市场对银行业危机蔓延的(de)担忧，避险情绪骤然升温，美股大幅(fú)下挫，美(měi)元指(zhǐ)数快速回升，成(chéng)为有(yǒu)色板块全(quán)面下行的直(zhí)接(jiē)触(chù)发因素。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏(hóng)观(guān)情绪(xù)对市场的扰(rǎo)动较大。市场一直在衰退论和加息预期之间摇摆不定。一方面对银行业和全球经(jīng)济前景感到担忧(yōu)，担(dān)心陷入衰退，衰退(tuì)论升温又会使得加息预期(qī)降低(dī)。加(jiā)息(xī)预期降低后又不得不(bù)面对(duì)高企的(de)通(tōng)胀数据(jù)，美联储喊话加息不应停止，市场又继续预(yù)测衰(shuāi)退，周(zhōu)而复始。”国海良时期货(huò)有(yǒu)色金属分析师何燕艳表示，此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)面临(lín)五一(yī)假(jiǎ)期，之前(qián)看多需求修复的情(qíng)绪(xù)慢慢平复(fù)，也使得价格下跌。

　　具(jù)体品种来看(kàn)，何燕艳(yàn)表(biǎo)示，以铜(tóng)和铝(lǚ)为代表的大部(bù)分(fēn)品种还(hái)在区间运行，除了锌的空头(tóu)势(shì)头(tóu)较(jiào)为(wèi)明显，而镍和(hé)锡则是辗转(zhuǎn)反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏表示(shì)，二季度是有(yǒu)色金属的传(chuán)统旺季，4月的开(kāi)局延(yán)续了需求的强预期(qī)，有色一度(dù)出现触底反弹和冲高(gāo)预期，但随着4月(yuè)旺季过半，市场却出现(xiàn)不(bù)一样(yàng)的声音。一是精炼铜及再(zài)生铜制杆、铝材加工和镀(dù)锌板(bǎn)等行业样本企业开(kāi)工(gōng)率却出现接(jiē)连下降，社(shè)会库(kù)存(cún)虽然(rán)持续(xù)去(qù)化，但速度(dù)较3月份明显放(fàng)缓(huǎn)；二是部分下(xià)游加工企(qǐ)业订单难以为继，且(qiě)产成品库(kù)存较往年(nián)出现(xiàn)小幅累(lèi)积(jī)，这也就意味着之前(qián)的“强预期”出现(xiàn)“弱兑(duì)现(xiàn)”的情况，或者说(shuō)3月份(fèn)的(de)高开工透支了(le)部(bù)分旺(wàng)季的需求(qiú)。

　　“对铜价来说，海(hǎi)外‘衰退+加息’的宏观环境(jìng)并不(bù)支持价格(gé)高走(zǒu)，同时国(guó)内劳动节假期即将(jiāng)到来，资金从有色市场流(liú)出(chū)规(guī)避不(bù)确定(dìng)性风险，价格(gé)出现回(huí)调并不意外，昨(zuó)日(rì)有色价格快(kuài)速回落也是(shì)近段时间对利空因素的集中体现(xiàn)，节前宜(yí)谨慎。”展大鹏表示(shì)，不(bù)过，5月中上旬延续旺(wàng)季下，需求不会大幅走弱，因此若价(jià)格在节前持续表现偏弱，下(xià)游企业可适当补库过节。

　　何燕艳介绍说，从具体的行(xíng)业(yè)数据(jù)来看(kàn)，下游需求(qiú)无疑是在慢慢复(fù)苏的。如(rú)房屋竣工面积19422万平方米(mǐ)，增长14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反应在下游开工率(lǜ)上最近几周出(chū)现了高位停滞，没(méi)有进一步的增(zēng)长，可能和旺季慢慢过(guò)去也有关系。此外(wài)，4月的总体预测(cè)值普(pǔ)遍也没有高于3月(yuè)，虽然下降数(shù)值也不(bù)大，但也没能有力提振需求。不过，何燕艳表示，价格一旦大(dà)跌到目前的状态，现货上面买盘又会出(chū)现，错综复杂之下走势也表(biǎo)现的偏振荡。

　　“当前，宏观(guān)面上的市场预期过于(yú)一致，主流(liú)观(guān)点认(rèn)为加息已近尾声，最(zuì)坏的时候已经(jīng)过去(qù)，但今年(nián)可(kě)能不会(huì)降息。我们要警(jǐng)惕这种市(shì)场过于一致的情况。因为(wèi)美通胀高位(wèi)持续，美(měi)联储的(de)结果(guǒ)导向很(hěn)可能使得加息时(shí)间或者幅度超预期，这样市场(chǎng)就(jiù)会有超预期的下跌。最主(zhǔ)要的是，有色(sè)板块多数品种供应增加(jiā)总体比较(jiào)确定的，需求跟不上供应的增(zēng)速，整个周期是向下而不(bù)是向上。因此，我对整个板块还(hái)是持中线偏(piān)空思(sī)路，投资者可以(yǐ)用振荡的策略去(qù)操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观经济(jì)是对未来的预期，更多的是(shì)反映市场对未来(lái)一个季(jì)度、半年度甚(shèn)至(zhì)更长时间的(de)需求预期，展(zhǎn)大鹏(péng)认(rèn)为，其(qí)对有色板块的(de)短期或短线(xiàn)影响并不显著，短期(qī)可(kě)关(guān)注供求现状与价格趋势的关系以及可(kě)能突发的风(fēng)险事件上。“对有色而言，投(tóu)资者更多担心的(de)是(shì)在(zài)多空分歧的(de)位置和时(shí)间节点突发未知的风险事件，从而放(fàng)大了价格短线的(de)波动性，带(dài)来持仓管理的(de)压力。”他说。

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