在华尔(ěr)街经济学家和(hé)央行官员(yuán)争论美国经济(jì)是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的(de)专业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行等对经(jīng)济(jì)敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公(gōng)用事业和基本消费品等(děng)在(zài)经(jīng)济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股票(piào)与(yǔ)防(fáng)御性(xìng)股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于(yú)只做多的(de)基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决于商(shāng)业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的(de)市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国(guó)银(yín)行(xíng)策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防(fáng)御股的比例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防御股的(de)偏好与去(qù)年不同(tóng)，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。湖南电大几本，湖南长沙电大是几本现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士(shì)持(chí)续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债(zhài)券(quàn)比2009年(nián)以来的(de)任何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪基金(jīn)和波动性(xìng)目标基(jī)金(jīn)等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁量投资者(zhě)的(de)敞(chǎng)口已降至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大一(yī)部分归因于那(nà)些对价(jià)格不敏感的(de)量化(huà)投资者，他(tā)们别无选择，只能(né湖南电大几本，湖南长沙电大是几本ng)在股价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是(shì)不可持续的(de)。由于标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)几次突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告(gào)终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在(zài)本财(cái)报季的(de)业(yè)绩(jì)超出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还不(bù)足以让(ràng)美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的湖南电大几本，湖南长沙电大是几本(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可(kě)能(néng)会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性(xìng)的行业往往在衰退(tuì)前的(de)6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到(dào)来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地(dì)位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退将从第三季(jì)度开始。

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