AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣(xuān)布试(shì)水人(rén)工智能(néng)、基金经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基(jī)金经(jīng)理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一(yī)季(jì)度报中，无论(lùn)是成长派(pài)、还是价值派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐公(gōng)布(bù)2023年一(yī)季(jì)报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的(de)内容阐述(shù)了人工智能(néng)对各个行业的(de)改(gǎi)变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续(xù)发展，以及(jí)新能源开发和(hé)利用(yòng)等领域(yù)。文中表(biǎo)示(shì)，人工智(zhì)能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的(de)健康、可持续发展，需(xū)要建立(lì)完善的法律法规和伦(lún)理(lǐ)准则(zé)，以保护个人隐私(sī)、确保数(shù)据安全并(bìng)防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智(zhì)能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行业的(de)改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一(yī)定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。数字(zì)化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在(zài)于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业(yè)的(de)观点时，他针对(duì)半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想法(fǎ)。说(shuō)到(dào)数字化时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提(tí)升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存(cún)储、传播的(de)效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和互联网行(xíng)业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处(chù)于(yú)产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是我们(men)可以看到(dào)疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性(xìng)。而(ér)此轮(lún)数字化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会给中国公司(sī)带来发展(zhǎn)的(de)机会。目前整个板块的(de)估值都到了历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利(lì)用人工智(zhì)能(néng)完成季报，也显示出(chū)人工智能确实开始方方(fāng)面(miàn)面开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基(jī)地(dì)宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一(yī)言(yán)首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投(tr在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么óu)教基地(dì)也将(jiāng)通过百度智能(néng)云接入(rù)文(wén)心一言能力，致力(lì)于创(chuàng)新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户(hù)投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极(jí)布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了(le)积极参与(yǔ)布局，其中，除了科(kē)技(jì)成长派基金经理，也(yě)不乏价(jià)值投资派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报可(kě)以看出，该基(jī)金一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了(le)一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只(zhǐ)个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出看好的(de)5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实(shí)基金科技(jì)成长r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么团队中，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人(rén)工智能(néng)带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年(nián)开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值(zhí)、机构持(chí)仓的(de)历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智(zhì)能化等(děng)长期需求刺(cì)激下将迎来(lái)3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是(shì)为数不多处(chù)于(yú)成(chéng)长前期、对标国际也(yě)还有巨大成(chéng)长空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮(lún)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革(gé)机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件计算机(jī)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科技(jì)板(bǎn)块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工智能(néng)和(hé)可再生能源将(jiāng)构成未(wèi)来社会的基(jī)石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的(de)企稳和新人工智能浪(làng)潮(cháo)的(de)进(jìn)入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他(tā)在一(yī)季报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带(dài)动(dòng)的(de)人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬(yìng)件(jiàn)和软件公(gōng)司(sī)进行精(jīng)选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业链的(de)挖(wā)掘。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股份进入(rù)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品(pǐn)质生活在(zài)一季(jì)度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化与经(jīng)济发展(zhǎn)模(mó)式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高(gāo)质量发展的(de)核(hé)心在(zài)于全要素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑(jí)，通过信(xìn)息技(jì)术(shù)全方(fāng)位赋能传统行业(yè)，从生产(chǎn)和服务端全(quán)面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底层的(de)通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化(huà)的行(xíng)业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大(dà)、持续(xù)时(shí)间较长，是(shì)未来具有成长性(xìng)的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如(rú)，建(jiàn)信智(zhì)能(néng)生活(huó)在一季度继续调整了行业(yè)配置，降低(dī)了制造业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季报中表(biǎo)达(dá)了(le)对(duì)人(rén)工智能(néng)的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义，因为本次(cì)的人工智(zhì)能的应用领域得到(dào)了极大(dà)的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性(xìng)。这属于(yú)科技(jì)史上的一次重大创(chuàng)新，未(wèi)来多(duō)个(gè)行业将极大受益于这一技术(shù)的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视(shì)这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回报一季(jì)度前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季(jì)报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股(gǔ)是未(wèi)来(lái)关注的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃(qì)了新(xīn)能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行(xíng)为，就如同去年三季(jì)度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的(de)抛售，反而(ér)造就(jiù)了难得(dé)的机会(huì)。“我(wǒ)们(men)这时反(fǎn)而应该(gāi)加大(dà)对能源板(bǎn)块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏(xià)虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级(jí)别(bié)的技术要(yào)素革命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在(zài)新一(yī)轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的(de)开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习(xí)和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表示，也会努(nǔ)力在火热的行(xíng)情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也(yě)颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布(bù)局了不少人工智能相关的标的(de)，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在(zài)的配置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一样(yàng)，交易占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情的确(què)立，但(dàn)我们(men)还是认为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象不到(dào)的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突(tū)，和后来(lái)的(de)疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是(shì)否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。

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