个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进(jìn)入为期一年的试点，在(zài)全国(guó)选取了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数(shù)据显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠(qú)道之一(yī)，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者(zhě)的深(shēn)度了解，在(zài)养老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方面(miàn)已(yǐ)有多方实(shí)践(jiàn)。时(shí)值个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中个人养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代(dài)销(xiāo)方之一(yī)，证券公司在个人养老金业(yè)务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)的重要(yào)抓手。通(tōng)过(guò)精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全(quán)更(gèng)要(yào)精(jīng)

　　投(tóu)顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个(gè)人养老金产品名录显示(shì)，当前(qián)上线(xiàn)个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资(zī)格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多(duō)数试(shì)点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个人(rén)养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金(jīn)产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实(shí)现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负(fù)责人向中国基金报(bào)记(jì)者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏基金等发(fā)行养老(lǎo)基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的137只(zhǐ)Y份(fèn)额(é)产品，后(hòu)续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度(dù)看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机(jī)构办(bàn)理个人养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益(yì)多(duō)元的产品货架能(néng)够带给(gěi)客(kè)户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人(rén)养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大(dà)部(bù)分客(kè)户对(duì)于(yú)金融(róng)产(chǎn)品的特征和(hé)策(cè)略的(de)认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较(jiào)为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型(xíng)的(de)基础上(shàng)，各(gè)家机构需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为(wèi)客(kè)户提供切实可行(xíng)的(de)产品评估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通个(gè)人养老金账户(hù)的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的(de)是，虽(suī)然开(kāi)户(hù)数量(liàng)众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资(zī)者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投(tóu)顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素(sù)质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上(shsimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服àng)线下相结合的(de)方式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人(rén)养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能(néng)力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评(píng)价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养老金(jīn)基(jī)金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足(zú)养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算(suàn)少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布(bù)会(huì)上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务(wù)平(píng)台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交(jiāo)易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业(yè)务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务(wù)从引导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远视角出发，为(wèi)客(kè)户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服务和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出(chū)个(gè)人(rén)养老金投资一站式解决方(fāng)案“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”，为(wèi)客户提供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引(yǐn)进(jìn)来”并(bìng)全(quán)方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商开(kāi)拓个人(rén)养老金业务的(de)解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海(hǎi)宁(níng)向记者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对(duì)个人养老金目标(biāo)客群(qún)的深入(rù)研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了(le)“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金(jīn)上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户前往营业(yè)厅办(bàn)理业务路上(shàng)花费(fèi)的(de)时间，提(tí)高服(fú)务(wù)效(xiào)率，节约客(kè)户(hù)时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个人(rén)养老金走进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如(rú)今，个人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续(xù)成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完(wán)善客户服(fú)务(wù)体系，满足客(kè)户多层次金(jīn)融需求(qiú)，促(cù)进财富(fù)管(guǎn)理业务高质量发(fā)展，券商在(zài)业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家(jiā)政策(cè)选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对(duì)理财(cái)有初步(bù)认知的客户进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对(duì)其他(tā)客户会(huì)随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画(huà)像(xiàng)的(de)覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单(dān)位员工，特别(bié)是(shì)大中型(xíng)城市具有(yǒu)一定经营规模(mó)的(de)企业员工，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投(tóu)研优势(shì)和(hé)专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造(zào)更多(duō)养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可(kě)以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客户持(chí)续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制(zhì)定个(gè)性化养老策(cè)略(lüè)。比如(rú)对(duì)每(měi)年享(xiǎng)税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门(mén)要求的金融机(jī)构(gòu)和(hé)金融产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要(yào)有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造(zào)增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企(qǐ)事(shì)业(yè)单位，通过上(shàng)门服(fú)务的方式触(chù)达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人(rén)养老金(jīn)的重要(yào)性、投资策略和长期(qī)规划，激发(fā)客户(hù)对(duì)个人养(yǎng)老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式(shì)个人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰(fēng)富的(de)养老资讯(xùn)和实用养老工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加强与(yǔ)客户的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融(róng)科(kē)技应用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引入智能科(kē)技和(hé)人工(gōng)智能技术(shù)，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提(tí)供实(shí)时(shí)投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户(hù)更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关(guān)业务负(fù)责人(rén)则(zé)表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周(zhōu)期和(hé)年(nián)龄阶段的(de)客户提供专业(yè)的、一对(duì)一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整(zhěng)体收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的(de)有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持(chí)有Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何(hé)做到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良(liáng)好是个人(rén)养(yǎng)老产品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客(kè)户(hù)保(bǎo)值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的4类产品风险收益特(tè)点(diǎn)明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本(běn)金安(ān)全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其(qí)特点达(dá)到(dào)的同(tóng)时(shí)又规避掉该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低(dī)波低回(huí)撤对(duì)于(yú)离退休时(shí)点较近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波动(dòng)中回撤(chè)、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择(zé)的，拉(lā)长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述(shù)两(liǎng)个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风(fēng)险收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产品进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品、合(hé)适的产(chǎn)品推(tuī)荐(jiàn)给(gěi)合适(shì)的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期型两大类，投(tóu)资(zī)者可(kě)以(yǐ)根据自身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受(simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服shòu)能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中(zhōng)的(de)稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低(dī)产品波(bō)动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人(rén)养(yǎng)老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能够承受(shòu)一(yī)定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求长期投资(zī)收益的(de)客(kè)户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型(xíng)资产上(shàng)，实(shí)现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具(jù)有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置不可或(huò)缺。通(tōng)过投(tóu)资不(bù)同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于(yú)实现风(fēng)险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务(wù)积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优势互补(bǔ)，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构或者每家机(jī)构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服(fú)务(wù)时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二(èr)是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范(fàn)围，在(zài)养老品类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于(yú)客户(hù)需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人提出，当前(qián)的政策要求下(xià)，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，需要(yào)分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个(gè)人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄(xù)类(lèi)、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为单(dān)一，难以进一步为(wèi)投资者提供更(gèng)丰富(fù)的个(gè)人养(yǎng)老金配置方案。未来期待(dài)能够从政策端(duān)进一(yī)步简(jiǎn)化(huà)投资者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客(kè)户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)品种的引(yǐn)入和研发上的(de)政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多(duō)元化(huà)的投(tóu)资(zī)选择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的(de)开始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激(jī)了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月(yuè)的时间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是一(yī)个(gè)专业活，既(jì)需要了解客(kè)户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在(zài)机(jī)构有比较专(zhuān)业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个(gè)人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前(qián)的应急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融(róng)论坛(tán)上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建立(lì)账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试(shì)点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与该项业务(wù)的险企数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人养老金保险产品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的(de)收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设计端(duān)解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相比，有其更加(jiā)突(tū)出的(de)特点(diǎn)，包(bāo)括为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入(rù)补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老生(shēng)活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕(rào)承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应该(gāi)更多(duō)的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金(jīn)融(róng)工具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出(chū)充分(fēn)利用资本市场具有良(liáng)好增(zēng)值能力资产的(de)养老产品取决(jué)于发(fā)行(xíng)人(rén)（或管理人）的(de)产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务(wù)提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希(xī)望能参与到具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)设计之(zhī)中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负(fù)责(zé)人建(jiàn)议(yì)，参考部分(fēn)发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或(huò)在(zài)未(wèi)来(lái)可以(yǐ)考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资(zī)选择。这(zhè)样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流(liú)动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿(shòu)保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司可(kě)以通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具(jù)来解决客户(hù)对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配置方(fāng)案(àn)，积(jī)极履(lǚ)行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养(yǎng)老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金(jīn)综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值(zhí)与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外(wài)，也可以利(lì)用年(nián)金机(jī)制间接服务背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部(bù)署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询(xún)服务，具有养(yǎng)老属性的(de)综合金融(róng)服务体系均是公司积极(jí)响应(yīng)国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战(zhàn)略而(ér)推(tuī)出(chū)的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个(gè)人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在(zài)我(wǒ)们介绍之前(qián)都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不(bù)知道(dào)如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料向客(kè)户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业(yè)务进展情况如何？从业(yè)人(rén)员在具(jù)体(tǐ)实(shí)操过程(chéng)中(zhōng)又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理解这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者实地探访(fǎng)上海地区(qū)几家银(yín)行网(wǎng)点和券商(shāng)营(yíng)业部，了(le)解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休后(hòu)多(duō)一(yī)份保障

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度经(jīng)过半(bàn)年时(shí)间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营业部(bù)咨询的(de)，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了(le)个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有不(bù)少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和单(dān)位组织来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入(rù)的一部分拿来(lái)强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)是(shì)在基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就(jiù)是买个(gè)人养(yǎng)老金可以享受(shòu)税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的(de)生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在日常(cháng)介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进(jìn)展的(de)同(tóng)时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人(rén)开通了(le)个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果(guǒ)要大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则是认(rèn)为(wèi)在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计(jì)且收(shōu)益优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的(de)养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金四类产(chǎn)品，即(jí)使不通过个(gè)人(rén)养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养老金只支持代销公募(mù)基金(jīn)，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行(xíng)理财、商(shāng)业养老保simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服(bǎo)险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公(gōng)募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人(rén)向记(jì)者直(zhí)言，对于(yú)离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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