今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有(yǒu)助于(yú)资(zī)本市(shì)场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央(yāng)企利用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召(zhào)力(lì)，切实(shí)促(cù)进(jìn)央企(qǐ)上市(shì)公司实现高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流(liú)会暨(jì)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议(yì)主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新、指数(shù)公(gōng)司、券(quàn)商(shāng)、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市(shì)场(chǎng)的(de)行(xíng)情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人(rén)士(shì)称。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等(děng)各(gè)大公募(mù)巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实(shí)、华安(ān)、银(yín)华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉(jiā)实(shí)则上报了(le)中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品的发行，意(yì)味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工(gōng)具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易(yì)会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)和改革(gé)指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济(jì)发展的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇(yù)，行业(yè)对这一领(lǐng)域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国(guó)企主题(tí)基(jī)金(jīn)，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场对(duì)国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备的：一(yī)是央企是(shì)实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前(qián)稳(wěn)健的(de)经(jīng)营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于(yú)A股平(píng)均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年(nián)三季(jì)度国(guó)资委旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经(jīng)营的(de)角度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推(tuī)进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前(qián)十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区集(jí)规模上限(xiàn)为20亿(yì)元(yuán)，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做市(shì)商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗(luó)国(guó)庆为广发基(jī)金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回(huí)报(bào)指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高(gāo)的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区(guò)一轮了(le)，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市(shì)场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向(xiàng)对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从券商机(jī)构的对(duì)外观(guān)点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多家券商(shāng)明(míng)确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估。部(bù)分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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