个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期(qī)一年的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点城市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资源(yuán)和(hé)社会保障(zhàng)部数据(jù)显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打(dǎ)开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业务的(de)代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权(quán)益产(chǎn)品(pǐn)的(de)紧密(mì)联系(xì)和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已有多方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务试(shì)点推(tuī)行半(bàn)年之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者(zhě)深入多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业(yè)务正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基(jī)金数(shù)量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金(jīn)最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心(xīn)布局(jú)产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)名录(lù)显示，当(dāng)前上线个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养老金产品(pǐn)资(zī)格(gé)受到明显限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公(gōng)司(sī)可(kě)销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数试(shì)点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老金基金销售资格，完(wán)成(chéng)全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公(gōng)募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目(mù)前(qián)已基本实现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)指出，从客(kè)户服务办理的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多(duō)元的(de)产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客户更好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客(kè)户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认(rèn)知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资(zī)的(de)产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量(liàng)客户(hù)的个性(xìng)化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可(kě)行(xíng)的产品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认的(de)是，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能(néng)取出(chū)，这每(měi)年12000元自然是需(xū)要(yào)在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令(lìng)不(bù)少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老产品的(de)选择已(yǐ)令投资者(zhě)目不(bù)暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自(zì)己的(de)产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规划(huà)和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司(sī)营业网点数量(liàng)在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业第三(sān)位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公(gōng)布(bù)投资者通过(guò)其渠道开通(tōng)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平(píng)台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个(gè)人(rén)养老金业务开办(bàn)情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同时(shí)开展了基金交易(yì)业务、保险交易业(yè)务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的(de)产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人(rén)养老金业务从引导客(kè)户形成科学养老(lǎo)理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户(hù)提供从产品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全(quán)周期专业资(zī)配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一(yī)体的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了“引进(j1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022ìn)来(lái)”并全(quán)方位(wèi)服务(wù)投资(zī)者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金业(yè)务的(de)解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个人养老金目标(biāo)客群的(de)深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个(gè)人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而(ér)言(yán)，东(dōng)方证(zhèng)券协同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然(rán)成为券商财富管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善客(kè)户服(fú)务(wù)体系(xì)，满(mǎn)足客户多层(céng)次金融需求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服(fú)务方(fāng)面，会根据国家政策选择社(shè)保(bǎo)关系在先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知的客户进行第(dì)一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖(gài)进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司可(kě)重点关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一(yī)定(dìng)经营规(guī)模的(de)企业员工，他(tā)们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群(qún)可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通(tōng)过投研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同(tóng)风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮(bāng)助(zhù)客户有(yǒu)效应(yīng)对投资(zī)组合净值(zhí)的波(bō)动，引导(dǎo)客户(hù)持续参(cān)与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，会(huì)针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居(jū)民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监管部门(mén)要求的金融机构(gòu)和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的补充养老(lǎo)解决方(fāng)案(àn)、定期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁(níng)认1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022为，证券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构(gòu)建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大(dà)资源(yuán)投入(rù)，通(tōng)过(guò)教育(yù)和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的(de)方(fāng)式(shì)触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划(huà)，激(jī)发(fā)客(kè)户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法模(mó)型，根(gēn)据客(kè)户的(de)风险(xiǎn)承受能(néng)力、资(zī)产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时(shí)投(tóu)资组合(hé)跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资(zī)保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据(jù)智(zhì)能客户分析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求(qiú)的客户达成(chéng)“千人(rén)千(qiān)面(miàn)”的个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回(huí)撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问(wèn)题(tí)都是投资者(zhě)的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力争为客(kè)户保值增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通(tōng)过(guò)投资(zī)达到‘养老目(mù)的(de)’的(de)初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证(zhèng)其特(tè)点达到的(de)同时又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险(xiǎn)或缺(quē)陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的(de)投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适(shì)用(yòng)、有效(xiào)且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清(qīng)晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两大(dà)类，投资者(zhě)可以根据自(zì)身投资目标和(hé)风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户(hù)可选择(zé)目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制(zhì)股票(piào)资产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据(jù)国际经验，如(rú)果退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活(huó)水平(píng)，养(yǎng)老金投资(zī)的增(zēng)值功能(néng)也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需(xū)要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定(dìng)的短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高比(bǐ)例资(zī)金在权益型(xíng)资产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人也(yě)认为(wèi)，个(gè)人养老(lǎo)金产品具有一定的(de)普惠金融属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要实(shí)现长(zhǎng)期资(zī)金(jīn)的稳健投资回报，资(zī)产配置不(bù)可或缺(quē)。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足(zú)投资(zī)者(zhě)的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都(dōu)可参与到为客户提(tí)供个人养老基(jī)金(jīn)服(fú)务，几(jǐ)类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上说是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每(měi)家机(jī)构可(kě)以(yǐ)根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施(shī)建(jiàn)设，能在服(fú)务(wù)时(shí)效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二(èr)是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的(de)客(kè)户提供(gōng)基于客户需求和(hé)画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人提出，当前的政策要(yào)求(qiú)下，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投(tóu)资，需(xū)要分(fēn)别(bié)在银行端、个税端(duān)进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类较为单一，难以进(jìn)一(yī)步为投资者提供更丰富的(de)个人(rén)养老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期(qī)待能(néng)够从政策端进一步简化投(tóu)资者的(de)办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样(yàng)化个(gè)人养老金品种的引(yǐn)入(rù)和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发现，是因(yīn)为去年底开通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一(yī)消(xiāo)息大(dà)大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据(jù)人社(shè)部披露(lù)的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加(jiā)了(le)500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个(gè)人养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均(jūn)缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率远低于预期(qī)，是大多(duō)人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要(yào)了(le)解客(kè)户(hù)的(de)经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏(piān)好和养老规划，也需(xū)要业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有比较专业且综合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其(qí)他(tā)商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预(yù)防到退休前的应(yīng)急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就(jiù)关于(yú)促进专属商业养(yǎng)老保险发(fā)展(zhǎn)有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业(yè)内人士表示，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为(wèi)常态(tài)化业务(wù)，参与(yǔ)该(gāi)项(xiàng)业务的险企数(shù)量将增加不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业(yè)养老保险是(shì)对接个(gè)人养老金(jīn)制度的主要(yào)保险产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风格(gé)账(zhàng)户供客户选择(zé)。据各(gè)家(jiā)保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的(de)个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为(wèi)退休人群(qún)提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群储备失能(néng)养护和医疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休(xiū)人(rén)群规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户(hù)需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担(dān)、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金(jīn)融(róng)工(gōng)具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计(jì)出充(chōng)分(fēn)利用资本(běn)市(shì)场具有良(liáng)好(hǎo)增值能(néng)力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富(fù)管理服务提(tí)供(gōng)商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客户需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设计之中(zhōng)。其(qí)个(gè)人(rén)养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在(zài)开户(hù)的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规划(huà)的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的(de)流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化(huà)、个(gè)性化(huà)的养老配(pèi)置方案，积极履行养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供(gōng)持(chí)续卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需求的(de)资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养计划(huà)”则基(jī)于个人养老场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型(xíng)年(nián)金(jīn)、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年金业务(wù)，银(yín)河证券还上(shàng)线了(le)自研的年(nián)金综合评价(jià)系统。该(gāi)系(xì)统(tǒng)可以通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等(děng)数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示(shì)客户委(wěi)托年金组(zǔ)合(hé)的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也(yě)可以(yǐ)利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和机(jī)构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供职(zhí)业年金的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的(de)年(nián)金(jīn)综合评价系统及研究咨(zī)询(xún)服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战略而推出的(de)新服务(wù)，体现了在(zài)第二、三(sān)支(zhī)柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初(chū)步建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售(shòu)牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温(wēn)度(dù)、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍(shào)之前(qián)都已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普(pǔ)及度(dù)和客户认识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人(rén)只(zhǐ)是开了(le)账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不知道(dào)如何(hé)选择产品或(huò)者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户(hù)进行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制(zhì)度正式(shì)落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市(shì)（地区）启动(dòng)实(shí)施(shī)。距(jù)离(lí)个人养(yǎng)老金制度落地已经过去(qù)半(bàn)年，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年(nián)龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探(tàn)访上海地(dì)区几家银行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关(guān)注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平台数(shù)据可知，个人养老金(jīn)制度(dù)经(jīng)过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富(fù)管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对(duì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的(de)热情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人咨询(xún)和开户(hù)外，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师(shī)、退伍军人(rén)等(děng)通过企(qǐ)业和单位组织来了(le)解、参与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品(pǐn)的(de)朋(péng)友后(hòu)发(fā)现，两人所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地区(qū)金融(róng)机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入的一部(bù)分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会(huì)影响她未来(lái)的生活(huó)质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户是在基本养老保险之(zhī)外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶(jiē)段最(zuì)在意的就是(shì)买(mǎi)个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活(huó)质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人养老金业(yè)务的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群体的(de)不同需求(qiú)和(hé)想法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不(bù)久的年轻人着重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的(de)同时，还有不少已经了解个(gè)人养老金业务(wù)的(de)民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养老金(jīn)账户，但完成资金存(cún)储的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养老金(jīn)业务的开展中(zhōng)感受到，一些客(kè)户开了户但没存(cún)储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户则是(shì)认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户(hù)也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈(tán)到了(le)推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代(dài)销公(gōng)募基金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行(xíng)理财、商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受(shòu)能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的(de)需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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