今年(nián)A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发(fā)行预期(qī)，多位业(yè)内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对(duì)于基金(jīn)的发行导(dǎo)向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有(yǒu)助于资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企(qǐ)利用资本(běn)市场做(zuò)强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发(fā)售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富(fù)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已(yǐ)经(jīng)分为(wèi)三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是(shì)九只同时获批发售(shòu)，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上(shàng)非(fēi)常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公募巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还(hái)各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满提(tí)出“探索建立具(jù)有中国特(tè)色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场(chǎng)的(de)价(jià)值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企(qǐ)业的(de)关注(zhù)度，对企(qǐ)业(yè)估值(zhí)层面的各类因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现国(guó)家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具(jù)有重(zhòng)要(yào)作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业(yè)绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能(néng)力方面(miàn)来看(kàn)，近(jìn)年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类(lèi)型企业，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业总(zǒng)收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中国特色(sè)估值体系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金(jīn)分红或(huò)回(huí)购(gòu)总额占总市值(zhí)比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机(jī)械(xiè)设备等(děng)，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责不拘于时句式类型，不拘于时句式还原: #ff0000; line-height: 24px;'>不拘于时句式类型，不拘于时句式还原任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体系背景(jǐng)下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠(dié)加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或(huò)是(shì)贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一(yī)就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线(xiàn)行情(qíng)。

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