昨(zuó)天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或(huò)周(zhōu)末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的(de)鸽(gē)派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的(de)信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利率升到原(yuán)应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一(身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币(bì)政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经(jīng)济增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临(lín)着(zhe)迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经济预测的(de)准确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到(dào)的(de)观(guān)点及其能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历(lì)史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的(de)持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻(bō)璃的(de)价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯(chún)碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续(xù)走低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的(de)信息落地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月(yuè)会(huì)发生(shēng)变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也(yě)已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价(jià)格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空(kōng)头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检(jiǎ身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的n)修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的则是(shì)中下(xià)游(yóu)的备货(huò)意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下(xià)游(yóu)的原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关(guān)注持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动(dòng)加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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