30年“不(bù)败”的可转债(zhài)信仰，突然(rán)之间(jiān)出现“断崖式”崩(bēng)塌。

　　100元(yuán)面值的可转债(zhài)，*ST搜特的可转债搜特转债今天又(yòu)是暴跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元(yuán)，30年可转债历史上从未(wèi)有过(guò)如(rú)此低价可转债，与(yǔ)此同时，各类(lèi)低(dī)价转债接连雪(xuě)崩。分(fēn)析认为，资金(jīn)开始(shǐ)担心退市(shì)和违约风险(xiǎn)，纷纷出(chū)逃。

　　A股市(shì)场今天也继续不乐(lè)观，自周(zhōu)二盘(pán)中冲高到3400点跳(tiào)水之后(hòu)，市场持续回落，上证指数今天(tiān)又跌超(chāo)1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点。主要指数(shù)和多数板块下跌，深(shēn)证(zhèng)成指跌1.23％，创业板指数和科创50指数也跌(diē)超1％。个股3790只下跌，1209只(zhǐ)上涨，成交额(é)8481亿元(yuán)，与前一日有所(suǒ)缩量。

　　行(xíng)业板块(kuài)方面，此前最牛的(de)传媒娱乐领跌，大(dà)跌超4％，互(hù)联网、建筑(zhù)、有色(sè)等也跌(diē)超3％；纺织(zhī)服(fú)装、电力(lì)、旅游(yóu)等行业逆(nì)势飘红上(shàng)涨。

　　不过北上资(zī)金却是逆势抄底，全天净买(mǎi)入13亿元。

　　两只转债面临退市(shì)

　　带崩整(zhěng)个低价(jià)转债市场(chǎng)

　　30年没有过的可转债(zhài)退(tuì)市历史，在今年5月(yuè)一下(xià)被打破，先(xiān)是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾(dùn)转债被告知要退市，打破(pò)了30年来的可转债没有(yǒu)出现正(zhèng)股和转债(zhài)退市(shì)的(de)历史。接着没几天，*ST搜特锁定面(miàn)值退市，搜特转债持(chí)续暴(bào)跌，第2只打破历(lì)史来得(dé)太快。蓝盾转(zhuǎn)债已停牌，而搜特转债还在(zài)交易。

　　退市危机之(zhī)下，搜特转(zhuǎn)债今(jīn)日再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已经(jīng)暴(bào)跌19.75％。持续(xù)上(shàng)演断崖式暴跌，面值100元(yuán)的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的(de)正(zhèng)股*ST搜(sōu)特(tè)还在一字跌停，最新(xīn)收盘价0.56元，触(chù圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么)发(fā)面值退市已(yǐ)没什(shén)么悬念。

　　接连的退市(shì)情形，以及(jí)可能面临的(de)违约(yuē)。彻底带崩(bēng)了整个低(dī)价转(zhuǎn)债，过(guò)去的双低策略似乎也不(bù)再奏效。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股思创医惠只(zhǐ)跌(diē)了2％，塞力转债(zhài)暴(bào)跌8.19％，而(ér)正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚(chéng)转债(zhài)、永(yǒng)吉(jí)转债等跌(diē)超6％。

　　如(rú)今又涌现(xiàn)大批(pī)价格跌破(pò)100元的低(dī)价转债，而一年前市(shì)场还在关注“消灭”100元(yuán)以下(xià)可转(zhuǎn)债，一度没有(yǒu)转债价格低于100元。如今是(shì)多(duō)只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点(diǎn)

　　市场近期波(bō)动剧烈

　　上证指数周二在券(quàn)商、银行(xíng)等金融股带动(dòng)之(zhī)下，一度冲上(shàng)3400点，而后快速跳水。然后持续下(xià)行(xíng)，今日(rì)又(yòu)跌(diē)超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度(dù)翻红后，市场持续走低。

　　有分析表示，近期市(shì)场波动加(jiā)剧(jù)，资金分歧较(jiào)大。

　　华泰(tài)证券近日(rì)策略点评表示，4月新(xīn)增社融(róng)、新增信贷(dài)、M2同比(bǐ)均低于Wind一致(zhì)预(yù)期，一季度冲量明(míng)显+票据利率下行，数(shù)据走弱在(zài)方向(xiàng)上不超预(yù)期，但(dàn)幅度较预(yù)期(qī)更大。

　　三(sān)点指引(yǐn)：1）新增中(zhōng)长贷MA6同比走高，冷热(rè)不匀再现，居民中长(zhǎng)贷(dài)在1Q脉冲式修复(fù)过后明(míng)显(xiǎn)走弱，单月新增创历史新(xīn)低，与(yǔ)地产销(xiāo)售回(huí)踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差(chà)微升，基数(shù)效应(yīng)外，主因C端新(xīn)增存款转负；3）私人部门中(zhōng)长(zhǎng)贷(dài)仍在修复→全A非金融(róng)企(qǐ)业盈利全年或拾级而上，但(dàn)从(cóng)M1-M2剪刀差及财报数据反(fǎn)映的制造业库(kù)存及(jí)产能周期位置看，弹性或有限。金融数据再(zài)次(cì)印(yìn)证(zhèng)复苏成色需巩固，或提升政策加码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前(qián)海开(kāi)源基金近(jìn)日也(yě)表(biǎo)示，后(hòu)续来看市场(chǎng)回落空间有(yǒu)限：

　　第一、4月出口仍超(chāo)预期(qī)，外需仍有韧性(xìng)。4月出口同比增长8.5％，好(hǎo)于市场预期，除(chú)基数效应外，欧美(měi)的韧性与东盟相对(duì)强劲的(de)需求(qiú)均(jūn)支撑了外需，内需同样(yàng)在修复下市场分(fēn)子(zi)端边际(jì)向好。

　　第二(èr)、国内(nèi)外流动性仍(réng)然偏好。国内看(kàn)，4月政治局会(huì)议仍然(rán)强调稳增(zēng)长，应(yīng)对弱(ruò)复苏下流动性大概率仍(réng)然维持宽松，同样仍(réng)可(kě)能(néng)有增量政策(cè)出台，对市场均是呵(hē)护而非压力；海(hǎi)外看(kàn)，5月FOMC会议后市(shì)场基本已定价(jià)美联储(chǔ)本(běn)轮加(jiā)息已(yǐ)至顶点，仍(réng)然存在(zài)区域银行风险隐(yǐn)患同时(shí)通胀仍(réng)在下行下，后(hòu)续(xù)海外流动性难更紧，外资对国内市场的流出压力不大。

　　总体来看，权重板块内(nèi)部(bù)的分化，热(圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么rè)门板块(kuài)交易性的波动是(shì)指数调(diào)整(zhěng)主因，但在(zài)内需修复(fù)、外需韧性，且国内政策(cè)呵护延续、外(wài)资(zī)流出压力不大下市(shì)场无(wú)大风险，震(zhèn)荡修(xiū)复延(yán)续。

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