个人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个(gè)试点城市(shì)和地区(qū)进行推进。据人力资源(yuán)和(hé)社(shè)会保障部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其(qí)与(yǔ)权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系和(hé)与投(tóu)资者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售方(fāng)面已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个人(rén)养老金业务试点推行(xíng)半年之际(jì)，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老金善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试(shì)点落地，14家券(quàn)商(shāng)获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安(ān)证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的(de)铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人养老金业(yè)务也成为大(dà)型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心布(bù)局产品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代销个(gè)人养老金(jīn)产品资格(gé)受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公(gōng)司(sī)可(kě)销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试(shì)点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)年报(bào)中表示(shì)，其顺利获得(dé)首(shǒu)批(pī)个人养老金(jīn)基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业(yè)务负责人向中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)介绍(shào)称(chēng)，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不(bù)断(duàn)完(wán)善产(chǎn)品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基(jī)金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客(kè)户(hù)服(fú)务办(bàn)理的(de)角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)。因此(cǐ)在服务(wù)体系的(de)基础架构上，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局(jú)的“全(quán)面”是(shì)个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，从(cóng)客户投资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对于金融产(chǎn)品的特(tè)征和策略(lüè)的认知、对(duì)自(zì)身投(tóu)资(zī)能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知(zhī)较为模(mó)糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机(jī)构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全(quán)面(miàn)引入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合(hé)存量客(kè)户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可(kě)行(xíng)的(de)产(chǎn)品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投资(zī)者来说(shuō)，当(dāng)前阶(jiē)段认可并开通个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一(yī)是来(lái)自(zì)开户渠道的多(duō)重福利动员，二是个(gè)人(rén)养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然(rán)开户(hù)数量众多(duō)，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金退(tuì)休后才(cái)能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自(zì)己的产(chǎn)品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力(lì)量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采(cǎi)取线(xiàn)上(shàng)线下(xià)相(xiāng)结合的(de)方(fāng)式，注(zhù)重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)时(shí)曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细(xì)化(huà)形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金(jīn)评价(jià)标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得(dé)信赖的(de)养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特(tè)色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过其渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务(wù)平台(tái)上仅可(kě)查询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人(rén)养老金业(yè)务的规模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户形(xíng)成(chéng)科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品(pǐn)优(yōu)选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资一(yī)站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于(yú)一体的个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部分券(quàn)商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养老金目标客群的(de)深(shēn)入(rù)研究(jiū)，将开发大(dà)中(zhōng)型企业(yè)作为个人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统内成(chéng)员公(gōng)司开(kāi)展走(zǒu)进企业(yè)推(tuī)广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位(wèi)员工提供(gōng)个人养(yǎng)老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上花费(fèi)的时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业(yè)初(chū)期(qī)组织了超(chāo)过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆(fù)盖企业(yè)员工近万(wàn)人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实(shí)施已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问(wèn)题(tí)，持(chí)续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管理(lǐ)转型的核心方(fāng)向之一。通(tōng)过不断完(wán)善(shàn)客户服务体系，满足(zú)客户多(duō)层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关(guān)系(xì)在先(xiān)行(xíng)城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会(huì)随着试点扩(kuò)大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特(tè)别(bié)是大中型(xíng)城市具有一(yī)定经营规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够享受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具(jù)备一定(dìng)投资(zī)意识(shí)和(hé)财务认知；这(zhè)类人群(qún)对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)是一个增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势(shì)和专业投顾(gù)队(duì)伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等(děng)不(bù)同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司可(kě)以通过加(jiā)强顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户(hù)有效应对投资组合净值的(de)波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提(tí)供符合监管部门要(yào)求(qiú)的(de)金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报(bào)告以及养老直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的(de)认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投(tóu)资(zī)教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投(tóu)资策略和(hé)长期规(guī)划，激(jī)发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优化方面，建立内容丰富(fù)的(de)一站式(shì)个人养老金专区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持(chí)仓查询(xún)等基(jī)础功能，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和人工(gōng)智能技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客户的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实(shí)时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客(kè)户(hù)更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期(qī)和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不(bù)能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基(jī)金的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募(mù)养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金自成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报为2％，另(lìng)有富(fù)国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)4类产(chǎn)品风险收益(yì)特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低(dī)波(bō)低回(huí)撤(chè)对(duì)于(yú)离退休时(shí)点较近的投(tóu)资者比较合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能满足客户(hù)养老类(lèi)资金(jīn)的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动态适(shì)配的产品评价(jià)体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品(pǐn)、合(hé)适的(de)产(chǎn)品(pǐn)推(tuī)荐给合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风(fēng)险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目(mù)标日期(qī)型中的稳健类(lèi)产品，通过严(yán)格控制(zhì)股票(piào)资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国(guó)际经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生活(huó)水平，养老金投资(zī)的增值(zhí)功(gōng)能(néng)也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要(yào)达(dá)到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于(yú)追求长期投资收益(yì)的客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比例资(zī)金在权益(yì)型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个(gè)人(rén)养老金产品具有一定的普惠(huì)金融(róng)属性，需要(yào)关(guān)注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要(yào)实现长期(qī)资(zī)金(jīn)的(de)稳健投资回报，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不(bù)同(tóng)收(shōu)益特(tè)征、低相关性(xìng)的金融资产(chǎn)，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的(de)银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可(kě)参(cān)与到(dào)为客户提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机(jī)构(gòu)可以(yǐ)根(gēn)据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服(fú)务时效性上(shàng)与银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服务；二是(shì)增加产品销售范围，在(zài)养(yǎng)老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可为客户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性(xìng)，为不(bù)同的(de)客户提供(gōng)基于(yú)客户需求和(hé)画像的养老规划(huà)方案(àn)。”上(shàng)述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人(rén)提出，当前的(de)政策要求下，客户如(rú)果想在券商端参(cān)与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品(pǐn)种的(de)引入和(hé)研发(fā)上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自(zì)己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询(xún)问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为(wèi)去(qù)年底开通(tōng)了个人养老金业务，并(bìng)入了金(jīn)。这一(yī)消息大大(dà)刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的(de)收益率远低于预(yù)期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出(chū)台了不少吸引(yǐn)客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责人认(rèn)为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也需要业(yè)务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还需要(yào)结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前(qián)的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人(rén)养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的现象没有随之(zhī)发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上表示，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基(jī)本养(yǎng)老保险参(cān)保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数比例(lì)低；产品供应不(bù)均衡、选购(gòu)渠道(dào)不(bù)畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求意(yì)见。根(gēn)据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由(yóu)试(shì)点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为(wèi)常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数(shù)量将增(zēng)加不(bù)少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养老金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取(qǔ)型(xíng)两种风(fēng)格账户供客户(hù)选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个(gè)人养(yǎng)老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计端解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能(néng)养护和(hé)医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户(hù)需求出发；养老金(jīn)融产品的(de)设(shè)计理念，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出(chū)充(chōng)分利(lì)用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)取决于(yú)发(fā)行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财(cái)富管理服(fú)务(wù)提供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到(dào)具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人(rén)建(jiàn)议，参(cān)考(kǎo)部分发(fā)达国(guó)家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未(wèi)来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开(kāi)户(hù)的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司(sī)总经理王玉(yù)改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面需求，多家(jiā)券商还发力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金账户以外的个人(rén)补充养老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群体(tǐ)养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续(xù)卓越(yuè)的(de)养老规划(huà)与满足(zú)不(bù)同养老需求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化(huà)、多(duō)层级的养老资(zī)产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的(de)企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研(yán)的年金(jīn)综(zōng)合(hé)评(píng)价(jià)系(xì)统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值(zhí)与持股比例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合(hé)的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工和(hé)机构事业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管(guǎn)理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结合机构(gòu)条(tiáo)线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综(zōng)合金融(róng)服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年金综合评价系(xì)统及(jí)研究咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务体系均是(shì)公司积(jī)极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，目(mù)前公司已初(chū)步建立了(le)个(gè)人养老金(jīn)及个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在(zài)我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及度和客户(hù)认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是(shì)开了(le)账户并没有存钱，或存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市(shì)（地区(qū)）启动实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落(luò)地已经过(guò)去半年，民众接(jiē)受度(dù)和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操(cāo)过程(chéng)中(zhōng)又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的(de)群体会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探访上海地区几家(jiā)银行网点和(hé)券商营(yíng)业部，了解个人(rén)养老金制度近(jìn)半(bàn)年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在(zài)意退(tuì)休后多(duō)一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都(dōu)对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老金业务的(de)热情和关(guān)注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过(guò)企业和单位组织来了(le)解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度(dù)后(hòu)，就分(fēn)一部(bù)分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不会影响她未(wèi)来(lái)的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)是在(zài)基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在(zài)意的就是(shì)买个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进(jìn)而(ér)更好地“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍“退休后多(duō)一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人(rén)养老金业务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但(dàn)完(wán)成(chéng)资(zī)金存(cún)储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪(yī)在银(yín)行端个(gè)人养老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客(kè)户开了户但(dàn)没存储的(de)主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益(yì)优势不明(míng)显，目前个人(rén)养(yǎng)老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基(jī)金四类产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄(huán善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么g)宁(níng)则从券商(shāng)从业人员的(de)角度谈到了(le)推(tuī)广个人养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示(shì)：“券商端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金只支持代(dài)销公募(mù)基(jī)金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存款、银(yín)行理财、商业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较低，想寻(xún)求更低风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分年(nián)轻人向记(jì)者直言，对于(yú)离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求(qiú)当然(rán)也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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