在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下(xià)高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资(zī)者(zhě)关(guān)注二级市场(chǎng)交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流(liú)通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的(de)产品已经(jīng)达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内受到(dào)资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就(jiù)会推高(gāo)二(èr)级(jí)市(shì)场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到(dào)指数正常走(zǒu)势(shì)和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二(èr)级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目(mù)买入(rù)高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初以来日本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联储加息(xī)预期下降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监督(dū)机制(zhì)。在这(zhè)一改革(gé)下，预计(jì)部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布(bù未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗)回购；四(sì)是(shì)近期部(bù)分(fēn)利好(hǎo)消息(xī)带动市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短期过快未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场(chǎng)熟(shú)悉程(chéng)度不高等(děng)问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免(miǎn)盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)等(děng)，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发展动能要加快(kuài)转变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能(néng)将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益(yì)于政(zhèng)策红利(lì)，该机构建议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势(shì)的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热(rè)门(mén)主题行业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各(gè)类板块的投资机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势(shì)，但(dàn)市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关(guān)注资金合(hé)力(lì)最强的人工智能(néng)与央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确(què)立(lì)后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关注数(shù)字化对生产力的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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