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乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式(shì)之一(yī)：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来(lái)的大幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍(réng)处(chù)于历史平(píng)均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体(tǐ)，较高的分红也成为其进可攻、退(tuì)可守的(de)重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑(chēng)和催化(huà)，成(chéng)为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一(yī)带一路”十周年之际(jì)，从沙伊和(hé)解、中(zhōng)俄深化合作联(lián)合声明(míng)、中巴(bā)联(lián)合(hé)声明等，以及后(hòu)续5月召开在即的第三(sān)届“一(yī)带一路”国际合作高峰(fēng)论坛(tán)，“一(yī)带一路(lù)”相关(guān)利好(hǎo)不断(duàn)，板块行(xíng)情得到(dào)催化。

　　2）运营商(shāng)：去(qù)年(nián)10月以来(lái)，数字经济(jì)上升为国家战略，相关政(zhèng)策密(mì)集出台。今年(nián)国务院改组又新设国家数(shù)据局。运(yùn)营商(shāng)作为“数字经济(jì)”的(de)基础设(shè)施，持(chí)续(xù)得到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲能(néng)力修复，带动(dòng)能源链整(zhěng)体(tǐ)性上涨。1）能源(yuán)产业链(liàn)作(zuò)为原材料(liào)高度依赖海外供应、同时下游需求基本(běn)集中在国内市(shì)场的(de)方向之一(yī)，将(jiāng)充分受益于人民币升值(zhí)的宏(hóng)观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游(yóu)领(lǐng)域需(xū)求预期回暖，能(néng)源(yuán)产业链尤其(qí)是行(xíng)业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商等之(zhī)外，当前我(wǒ)们(men)建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶(bó)制造(zào)业作为国家重点支(zhī)持的战略性产业(yè)之一，近年来(lái)经历了行业调整(zhěng)和(hé)产能过剩的困境(jìng)，但(dàn)近期板块景气已在(zài)改善：一(yī)方面，随(suí)着全球航(háng)运市(shì)场(chǎng)需求正在(zài)增长，带来(lái)包括(kuò)化(huà)学品船(chuán)与成品(pǐn)油轮船的订单大幅(fú)提(tí)升。另一方面，国企改革(gé)推动造(zào)船企业(yè)重组整(zhěng)合(hé)和(hé)产能(néng)优化(huà)之(zhī)下，国(guó)内船舶制造业已在逐(zhú)步实现结构调整和(hé)产(chǎn)能优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口(kǒu)）：五一期间(jiān)各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经济增速下行，高速公路、铁(tiě)路(lù)、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及(jí)确定性较(jiào)高。同时(shí)近几年，高速公路及铁(tiě)路板块上市公司更加注重投(tóu)资人回(huí)报，多家公(gōng)司发布乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲股东回报计(jì)划，大幅提高分(fēn)红(hóng)比例以及承(chéng)诺未(wèi)来几年高分红(hóng)水(shuǐ)平，给投资(zī)人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复(fù)苏大(dà)背(bèi)景下融资需(xū)求回暖，基本面有支(zhī)撑(chēng)，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连续三(sān)个月(yuè)超(chāo)预(yù)期回(huí)暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩投资的政策基调下，后续信贷(dài)、社融(róng)仍有望平(píng)稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定(dìng)且(qiě)高分红(hóng)的板块，当(dāng)前银(yín)行(xíng)PB估值处(chù)于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较(jiào)大。