自2022年底以(yǐ)来(lái)，A股市场(chǎng)一改(gǎi)颓势，展现出积极(jí)回(huí)暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估等(děng)主题层出不穷，基(jī)金(jīn)经理也随之调仓(cāng)换股(gǔ)，成(chéng)为市场关注焦点。而公募(mù)基金2023年(nián)一季报的披露，将明星基金经理(lǐ)们(men)近期(qī)投(tóu)资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺(shùn)长城等基金披露旗下基(jī)金的2023年(nián)一(yī)季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈(chén)皓、朱少(shǎo)醒(xǐng)、刘彦春等一(yī)季(jì)度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对(duì)后市的基本看(kàn)法。多数明星基(jī)金(jīn)经理在(zài)一(yī)季度仍保持90％以上(shàng)的高仓位运作(zuò)，仍坚(jiān)持了自(zì)己的投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘(liú)彦春表示对全年股票市场有信心，未(wèi)来将继续保持(chí)较高(gāo)仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻找投资(zī)机会。刘(liú)格菘也对市场2023年二季(jì)度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转向扎实(shí)基(jī)本面验证，预计更注(zhù)重基本面和估(gū)值的匹配度(dù)。

　　值得一提的是(shì)，陈(chén)皓在一季报也用(yòng)相当(dāng)大(dà)的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工智能(néng)）很可(kě)能是一(yī)次全新(xīn)的技术革命，但(dàn)直(zhí)言客观上当下(xià)的研究认知还不具备(bèi)对相(xiāng)关标的(de)的定(dìng)价(jià)能力，尤其(qí)当这(zhè)些个股快速(sù)上涨后(hòu)，选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资(zī)时机出(chū)现(xiàn)。

　　张坤继续(xù)维持(chí)高(gāo)仓位运作(zuò)

　　被称(chēng)为(wèi)“坤坤”的(de)张坤是最受(shòu)基民关注的基金经理，他是国内首位千亿级主动(dòng)权益基金经理，手(shǒu)握巨资让他分(fēn)量十足。

　　从基金君整理表格来看(kàn)，相较去年底，张坤(kūn)所管理(lǐ)的4只基金在今年一季(jì)度仓位基(jī)本都维持高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，多只基金一(yī)季(jì)度末仓位(wèi)均(jūn)处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤管理(lǐ)的(de)四只基(jī)金中(zhōng)规(guī)模(mó)最大的(de)一只——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年末的股票市值占基(jī)金净值(zhí)比例的94.7％微调至(zhì)一季度(dù)末(mò)的94.26％。张坤在(zài)季报中也(yě)写道，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整(zhěng)。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达优质精选、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选在一季度末的仓位在94％以上。不(bù)过，易方达优质企业(yè)三(sān)年持有一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底的(de)94.77％，略(lüè)有下(xià)滑。

　　张坤一(yī)直(zhí)保持了一定水平的港股仓位，一季度末所管理的(de)4只基金(jīn)基本维持和去(qù)年底(dǐ)的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整(zhěng)幅度(dù)较大的(de)是易(yì)方达亚洲精选，一季度末该基金(jīn)持有港股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年四季(jì)度配置港股 和(hé)美股(gǔ)的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写(xiě)道，在一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了(le)科技等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置，另外，在(zài)区域分布(bù)上配置的(de)更(gèng)加均衡。个股方(fāng)面(miàn)，仍然持有商业模(mó)式(shì)出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司。

　　一季度增配消费(fèi)、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力，经常在季报中(zhōng)谈(tán)及(jí)，投(tóu)资者需要时刻保持一(yī)种克(kè)制而理(lǐ)性的心(xīn)理状态，不需要大量的行(xíng)动(dòng)，而是极大(dà)的耐(nài)心，坚持投资原则，等到机会时全力出(chū)击。他一直保(bǎo)持着偏(piān)低换(huàn)手率，一季报(bào)的重仓股也基本保持稳(wěn)定，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选一季度(dù)末持仓上看，前十大重仓股变(biàn)化不(bù)大，贵(guì辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话)州茅台(tái)再(zài)次成为该基金(jīn)的(de)第一(yī)大重仓(cāng)股，泸(lú)州老窖、腾讯(xùn)控股成为其第二(èr)、第三大重(zhòng)仓股，而在(zài)去年末(mò)，该(gāi)基金前三大重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道，一(yī)季(jì)度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配置。、

　　去年(nián)11月以(yǐ)来港股(gǔ)市场的大(dà)反弹，张(zhāng)坤明显进行了(le)调整，减持(chí)了跟(gēn)腾讯控股和香港交易所，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底，中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油新进前十大重仓股之列(liè)，而药明生(shēng)物退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看(kàn)，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)和(hé)易方达优质(zhì)企业(yè)三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方(fāng)达亚洲精(jīng)选和易方达优(yōu)质精选的头号重仓股仍为腾讯(xùn)控股(gǔ)。去年(nián)底这四只(zhǐ)基(jī)金的头(tóu)号重仓股均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优质精选的第(dì)一大重仓股，但(dàn)相较去年(nián)底已经进行(xíng)了减(jiǎn)持，同样减持的还有港交(jiāo)所(suǒ)，这只个股已经(jīng)推(tuī)出(chū)了前十大重仓股之列(liè)。而美(měi)团新进(jìn)其前十大重仓股之列。

　　一季度(dù)规模(mó)小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾(céng)是(shì)行业内(nèi)首位主动权益基金(jīn)管理规模超(chāo)过(guò)千亿的基(jī)金(jīn)经理，但(dàn)近(jìn)两年A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度末他所管理(lǐ)规模(mó)基本和(hé)去年(nián)底持平，整体规模(mó)逼(bī)近(jìn)900亿(yì)。

　　截(jié)至2023年一季(jì)度末(mò)，易方达张坤管理的4只基金合计总规(guī)模(mó)达到889.42亿元，相比三季度(dù)末(mò)减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选、易(yì)方达优质精选(xuǎn)、易方达优(yōu)势企(qǐ)业三年(nián)、易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)股票的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是(shì)，易方达(dá)蓝筹精选在今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)规模缩水8.66亿(yì)元(yuán)，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模(mó)，位居基金行(xíng)业(yè)“巨无霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每次在季报中(zhōng)都会清晰(xī)写道自己的投(tóu)资思(sī)路，这一次(cì)也不例(lì)外，值得(dé)投资者看一(yī)看(kàn)。

　　张坤在(zài)季报中写到，基本面价值投资很吸引人(rén)的一点(辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话diǎn)是，投资者(zhě)可以用很长一段时间来充分观察公司(sī)的发展(zhǎn)，等到它(tā)们用事实证明自己(jǐ)的成功和巨大的成长(zhǎng)潜(qián)力之后，再(zài)买(mǎi)入(rù)也不(bù)迟(chí)。

　　基本面价值投资的(de)优势之一在于可积累性。具(jù)体(tǐ)来说，积(jī)累体现在(zài)对(duì)基本面(miàn)分(fēn)析方法的(de)理(lǐ)解(jiě)和对(duì)具体行业和(hé)企业的洞(dòng)察，所有这些都使投资者未来更可(kě)能做出对具体投资标(biāo)的内在价值的(de)准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一(yī)次投(tóu)资(zī)，积(jī)累的(de)重要性(xìng)可能并不显著(zhù)。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标，可(kě)积(jī)累性就(jiù)是这一目(mù)标的最(zuì)重要保障，选择(zé)一条可积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是很重(zhòng)要(yào)的。我们(men)会(huì)参考全球产业升级的经验，持(chí)续做深入的(de)研(yán)究积(jī)累，争取构(gòu)建一(yī)个全面(miàn)而(ér)尽量准确的(de)坐标系，希望(wàng)能正确评估企业的(de)竞争力并跨(kuà)行业选出好的公司(sī)。识别(bié)出好公司(sī)是如此重要，因为好公(gōng)司(sī)不是(shì)好股票的唯一情形(xíng)就是(shì)估值过高，在其(qí)他情形下，好公司都会给(gěi)投(tóu)资者带来长期可观的回报。

　　研究方(fāng)面(miàn)，阅读(dú)企业的(de)定期报告并对财务数据进行系统整理(lǐ)和分析，是理解企业基本面的核心(xīn)手段之一。在定(dìng)期(qī)报告中，企业的所有经营活(huó)动都会(huì)反映在财务数据中，定量的(de)数据可以(yǐ)用来检验并修正调研中对(duì)企业形(xíng)成的定性感知。如果(guǒ)能(néng)对一家(jiā)公司(sī)过去和当前(qián)的财(cái)务状(zhuàng)况了如指掌，就更(gèng)有可(kě)能正确评判(pàn)这家(jiā)公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅(yuè)读一切。如果你对一家公司感(gǎn)兴趣，那就看(kàn)看它的年(nián)报，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街98％的人。如果你(nǐ)阅读了年报中的附(fù)注，你就会(huì)超过华尔街的(de)所有人。

　　几(jǐ)乎任何成(chéng)功的(de)公司都经历过短期的(de)经营业绩和股(gǔ)价的震荡(dàng)，经历过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它们(men)成功的模式往(wǎng)往没有变化，通过深入的(de)研究(jiū)并抓(zhuā)住这些关键的因素(sù)，是能够(gòu)一路(lù)坚持下(xià)来的重要因素，也通常(cháng)意味(wèi)着(zhe)长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基(jī)金经理刘格(gé)菘，其一举一动颇受(shòu)关(guān)注(zhù)。

　　以刘格(gé)菘管理的(de)广发双(shuāng)擎升级为例，一(yī)季度末该(gāi)基(jī)金保持较高仓位运作(zuò)，该基金股票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略(lüè)有下滑(huá)，但基(jī)本是高(gāo)仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季度(dù)持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度调整。数据显示，广发双擎(qíng)升级一季度末(mò)前(qián)五(wǔ)大重仓股(gǔ)分(fēn)别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均出现在(zài)该基金去年四季度末(mò)的前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列(liè)。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道，2023年一(yī)季(jì)度，表现较(jiào)好的行业(yè)为新科技(jì)技术演绎(yì)预测中(zhōng)的相关(guān)行(xíng)业，例如计(jì)算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代表(biǎo)的高端制造(zào)业资产经历了(le)下跌(diē)。在(zài)海(hǎi)外金融风险担忧、经(jīng)济衰退的(de)初始预期、国际关系不确(què)定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可能是(shì)高端制造业相对表现不理想的(de)原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升级基金的持仓结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建(jiàn)立(lì)全球比较优(yōu)势的(de)高(gāo)端(duān)制造产业链布局。从重仓持股来看，该基(jī)金重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方向。

　　和(hé)2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘(sōng)一季度的重(zhòng)仓(cāng)股变化不大，仅(jǐn)晶(jīng)科能源新进前十(shí)大重仓股之列，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市(shì)，刘(liú)格菘对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公(gōng)司(sī)季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基本面(miàn)验证，预计更注重基本面(miàn)和(hé)估值的匹配(pèi)度(dù)。对(duì)本基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。

　　就A股(gǔ)市场一(yī)季度的阶段(duàn)特点(diǎn)来说(shuō)，当前市场的参与资(zī)金方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收益预(yù)期的时间维度预期也呈现分(fēn)化，因(yīn)此短期内市辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话场在主题逻辑的演绎幅度(dù)、转换速度(dù)都会可(kě)预见地加大。这对于投资人而言(yán)，在新信息的处理上(shàng)提高了难度，短(duǎn)期内基本面(miàn)估值匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生最重要的选择也就是三、五次

　　作为市场(chǎng)上(shàng)较为(wèi)知名的均衡性投(tóu)资(zī)选手，陈(chén)皓一(yī)季(jì)度如何调整(zhěng)投资组合，如何展望未来市场(chǎng)投资机(jī)会，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方达新(xīn)经济基金中回顾一季(jì)度市场行情时(shí)表示(shì)，一季(jì)度中国经济整(zhěng)体(tǐ)温(wēn)和复苏，由于刚刚经历(lì)疫情(qíng)，居民消费(fèi)和(hé)企业投资的信(xìn)心(xīn)恢复会有一个(gè)过程，因此短期(qī)持续(xù)加杠杆的动力不(bù)强，复苏力(lì)度相比市场乐观预期(qī)仍(réng)有一定(dìng)差距。海(hǎi)外则维(wéi)持(chí)滞涨格(gé)局，尽管(guǎn)3月以(yǐ)硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金融风(fēng)波暂时平息，但(dàn)也让(ràng)投资者担心这是否只是当下复杂环(huán)境下各种危机的冰(bīng)山一角(jiǎo)。尤其4月(yuè)初欧佩(pèi)克+的(de)减(jiǎn)产行为进一步增(zēng)强(qiáng)了未(wèi)来通(tōng)胀的(de)韧性(xìng)，也让美联(lián)储在货币政策调整决策时愈加进退两(liǎng)难(nán)。

　　亮点不多的经济基(jī)本面遇到无处(chù)安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动(dòng)内容(róng)生成）”和部分国企(qǐ)相关板块(kuài)获(huò)得了边(biān)际资(zī)金的巨量涌入，机构(gòu)短时(shí)间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加(jiā)剧(jù)了(le)市场结构(gòu)的(de)分化。受益两大主题的(de)TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块表现突出，而新能(néng)源、金融地产(chǎn)等行业则录得(dé)负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资操作时，陈(chén)皓称，由于(yú)尚未发掘到基(jī)本面驱动的投资主线，本(běn)基金一(yī)季度操(cāo)作(zuò)不(bù)多，主要包括行业上用医药(yào)替代(dài)了部(bù)分白酒仓(cāng)位，个(gè)股上则逆(nì)向增持了一些由于短期基本面一(yī)般或者机构调(diào)仓(cāng)导致股价下(xià)跌，但长期市值空间较(jiào)大(dà)的中小盘个(gè)股。

　　从前(qián)十大重仓(cāng)股变化上看，此前连续3个季度位列(liè)前五大重(zhòng)仓股(gǔ)之一的五粮(liáng)液(yè)，在今(jīn)年一(yī)季度(dù)退出该基金(jīn)前十大重仓股，宝(bǎo)信软件(jiàn)取(qǔ)代(dài)五(wǔ)粮液，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为一(yī)季(jì)度唯一一只(zhǐ)仍保留在(zài)前十大重仓(cāng)股的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓减持(chí)，对比上一(yī)个季(jì)度，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万股贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也(yě)从(cóng)上(shàng)一季度的(de)第二大重仓股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十(shí)大重仓股中(zhōng)，主要供应北(běi)斗(dòu)关键(jiàn)器(qì)件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙头中的(de)抚顺特(tè)钢，三只个(gè)股一季度新进(jìn)前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他(tā)对一季(jì)度热(rè)门的AI板(bǎn)块(kuài)的(de)看法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题(tí)我们也(yě)进行(xíng)了积极的研究，方向上非(fēi)常认同其(qí)很可能是一次全新(xīn)的技术革(gé)命，将(jiāng)极(jí)大提升全社会的生(shēng)产效率，但客观上我们(men)当下(xià)的研(yán)究认知还不具备对相关标的(de)的(de)定价(jià)能力(lì)，尤其(qí)当这些个股快(kuài)速上(shàng)涨后，也不太符合我们“以相对合(hé)理的价格(gé)买(mǎi)入(rù)预(yù)期收益率更高的资产”这一投资理念(niàn)，因此会选择暂时“以静制(zhì)动”，继续对产(chǎn)业(yè)和公(gōng)司进行跟踪、研(yán)究以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资(zī)时机出(chū)现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享(xiǎng)了(le)自己最新的投资感悟，他表示，相(xiāng)比资(zī)本(běn)市场即期涨跌(diē)带来的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于通过深入研究获得(dé)超(chāo)额认(rèn)知、并最终映(yìng)射到投资上来(lái)获(huò)得内啡肽。投资和人生一样，每天(tiān)都可以(yǐ)做选择，但终其一(yī)生(shēng)最重要的(de)其实(shí)也就是那三(sān)、五次，我(wǒ)们平时的不断学习(xí)、反思、进化(huà)，努力追(zhuī)寻的正是在每一次关键选(xuǎn)择时(shí)将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展望二(èr)季度，陈(chén)皓认为，“一些积极因素正在(zài)酝(yùn)酿或(huò)发(fā)酵(jiào)，我(wǒ)们重启了与世界(jiè)的(de)链接，中国在中东、南(nán)美(měi)等(děng)新兴市场获得(dé)了(le)更(gèng)多实质性认同(tóng)的声(shēng)音和举动(dòng)；国内主要城市的(de)一二手(shǒu)房销售(shòu)持续恢复，部分(fēn)行业已(yǐ)经进入库存周期的(de)尾段(duàn)，我们可(kě)能真的只需要(yào)一点点信心，就能扭转困局，将经(jīng)济带入正循环(huán)。一如(rú)当下的证券市场(chǎng)，我们也(yě)衷心的(de)希望其能够(gòu)早日摆脱存(cún)量博(bó)弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优(yōu)质股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富(fù)国(guó)基金副(fù)总经理(lǐ)朱少醒一季(jì)度持仓(cāng)基本保持稳定(dìng)，持(chí)仓依旧以消费、医疗(liáo)、银(yín)行、券商(shāng)、新(xīn)能源(yuán)等板块龙头为主。

　　从一(yī)季度前十大(dà)重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位居富国天(tiān)惠基金(jīn)前三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，金域医学新(xīn)进(jìn)前三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)，这也(yě)是自2021年以来，金域医(yī)学首次进(jìn)入富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资料显示，金(jīn)域医学是一家以第三方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断业务为核心的高科技服务企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服(fú)务(wù)、大样本和大数据(jù)”等资源优(yōu)势(shì)，为全国(guó)各(gè)级医疗机构提(tí)供领(lǐng)先(xiān)的医学诊(zhěn)断(duàn)信息整合服务。

　　除了金域(yù)医学(xué)之外，基(jī)础化工板(bǎn)块中的蓝晓科技也(yě)在(zài)一季度新(xīn)进富国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)，受益于生(shēng)命科学(xué)业务增长迅速，截(jié)止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药(yào)明康德、瑞(ruì)丰新材两只(zhǐ)个股(gǔ)则在一(yī)季度(dù)退出富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中(zhōng)回顾，一季(jì)度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指(zhǐ)上(shàng)涨2.25％。在度过(guò)了充满各种艰难(nán)挑战(zhàn)的(de)2022年(nián)后，一季(jì)度实体经(jīng)济(jì)进入了复苏(sū)的阶段。各项宏观(guān)经济指(zhǐ)标在(zài)3月份(fèn)有(yǒu)了明显改(gǎi)善。货(huò)币政策(cè)保持(chí)宽松(sōng)，前几年实(shí)施的一(yī)些(xiē)收缩性行业监管政(zhèng)策放松管制的迹象确认。投资者的风险偏好(hǎo)有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现(xiàn)的复苏力度(dù)还不是很强，但我们应该看(kàn)到是积极的因素正在(zài)发挥(huī)作(zuò)用持续(xù)的进程中。更要(yào)重视的是市场的整体估值依(yī)然(rán)处于长周期(qī)中很有吸引(yǐn)力(lì)的位置，当下权益市场处在较好(hǎo)的风险(xiǎn)收益区间。

　　他(tā)表示，放(fàng)在更(gèng)长的时(shí)间(jiān)维度，我们(men)相信现在所面(miàn)临的重(zhòng)重困难终将找到解决的(de)出路。投(tóu)资(zī)者当前选择承受市场波动对应的预期回报水平(píng)的是相当合(hé)适的。未来我们依然(rán)会致(zhì)力于在(zài)优质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多(duō)次(cì)季报披(pī)露(lù)时反复强调，我们并(bìng)不具备精(jīng)确预测(cè)市场短期(qī)趋势的可靠能力，而(ér)把精力集(jí)中在耐心收集具有(yǒu)远大前景的优(yōu)秀公司，等待(dài)公司自身创造价值的实现和市场情绪在(zài)未来(lái)某个时点的周期性回归。个(gè)股选择层(céng)面，本(běn)基金偏(piān)好投资(zī)于具有良好“企业基因”，公(gōng)司治理(lǐ)结构完善(shàn)、管理层优秀的企业(yè)。我们认为此类企业，有更大的(de)概率能在未(wèi)来为投(tóu)资者创(chuàng)造(zào)价值(zhí)。分享企业自身增(zēng)长带来的资本(běn)市场收益是成长(zhǎng)型基金获(huò)取回报的最(zuì)佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费

　　作为业内(nèi)知名的主投(tóu)大消费板块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季(jì)度(dù)如何调仓(cāng)换股，他又(yòu)是如何看待未来(lái)市场，也值得(dé)投资者关注。

　　最新(xīn)披露(lù)的2023年一(yī)季报显示，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和行(xíng)业(yè)板块变化不大(dà)。他在景顺长城鼎益基金季(jì)报写(xiě)道，一季度组合仓位和(hé)行(xíng)业(yè)配(pèi)置没有大(dà)的变化，仍然坚持自下(xià)而上精(jīng)选个(gè)股而非择时的投资(zī)风格(gé)，保持合同约定较高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报来看，前(qián)三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)仍(réng)为白酒龙(lóng)头(tóu)股，贵(guì)州茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液(yè)。此外，古井贡(gòng)酒、山(shān)西汾(fén)酒也继续在(zài)其(qí)前十大重仓股之(zhī)中(zhōng)。

　　从增(zēng)持(chí)力(lì)度上看，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)对(duì)中国中免加仓力度最大(dà)，一(yī)季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份退出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外通胀(zhàng)预期变(biàn)化对国内资本市(shì)场造成较大扰动。美(měi)国失业率(lǜ)水平(píng)再创新低，意味着高利率(lǜ)环境大(dà)概率持续更(gèng)长时间(jiān)。气球事件导(dǎo)致中(zhōng)美关系再度紧张。国(guó)内强刺激预期落空，叠加(jiā)海外风险事件，股票市(shì)场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要(yào)宏(hóng)观背景。经济运(yùn)行(xíng)正常(cháng)化(huà)需(xū)要一个过(guò)程(chéng)，特(tè)别是(shì)居民(mín)和(hé)中小企(qǐ)业，需要时(shí)间(jiān)修复资产负(fù)债表、修复信心(xīn)。随着经济逐(zhú)步正常化，居民消费(fèi)信心回升(shēng)、超额(é)储(chǔ)蓄下降(jiàng)是(shì)必然(rán)事(shì)件，消费今年大概(gài)率超(chāo)预期回升。就(jiù)近期(qī)公布(bù)的社融(róng)和地产数据(jù)分析，二(èr)季度(dù)A股盈利增速有望进入上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反映出加(jiā)息过快带来的(de)金融(róng)风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下修(xiū)正。紧缩带来(lái)的金融风险更多是流动性(xìng)问(wèn)题，底(dǐ)层资产问题不大，海外央行及时救助(zhù)可以避免风险蔓(màn)延(yán)。至(zhì)少现阶段我们(men)认为出(chū)现金融危机的风险不(bù)大。欧美等发达国家通(tōng)胀(zhàng)和金融风险并存，处理难度较大，这也意味(wèi)着全球无风险收益(yì)率在相对(duì)顶部位置(zhì)，国家(jiā)之家沟通(tōng)对话(huà)、加强合作的可(kě)能(néng)性也在(zài)加大。

　　全球经济正在(zài)重回正轨的路(lù)上。除了继续关注整个(gè)经(jīng)济(jì)体发展状况之外，我们(men)可以将目光(guāng)更多放在微(wēi)观企业层面。可(kě)以看到很(hěn)多公司在过(guò)去(qù)几(jǐ)年始终(zhōng)做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看看(kàn)微观企业(yè)变化可(kě)以让内心更加平(píng)静(jìng)。我们对全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续保(bǎo)持合(hé)同约定较高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)，更多在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。期(qī)待为持有人创造良好(hǎo)收益。

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