在投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个(gè)跌(diē)停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高(gāo)溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以(yǐ)来创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居(jū)前(qián)，热(rè)门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板块的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指(zhǐ)数的(de)产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨(zhǎng)势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入(rù)，产生了(le)供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面(miàn)，这个(gè)情况就会产(chǎn)生(shēng)基金(jīn)产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未来(lái)会回(huí)归到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除(chú)溢(yì)价。而(ér)高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价(jià)格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本(běn)股市上涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加息(xī)预期(qī)下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回(huí)流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易所提出(chū)将改革公(gōng)司(sī)治理监督(dū)机制(zhì)。在(zài)这一改革下，预(yù)计部分低估值(zhí)企业可(kě)能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大(dà)举投资日(rì)本股(gǔ)市(shì)等(děng)，推动市场对日(rì)本股市的(de)整(zhěng)体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短期(qī)过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投资者，海外(wài)投(tóu)资可(kě)能(néng)会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资金关(guān)注，净流(liú)入资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以来净流(liú)入(rù)资金最多的是(shì)易(yì)方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也(yě)都受到资金的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部(bù)表示，随(suí)着(zhe)前期创业(yè)板50指数的回调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报(bào)显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋(qū)势明(míng)显(xiǎn)，持(chí)续关(guān)注板块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月底的(de)政治局会议(yì)提(tí)出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大(dà)动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī黄山山体主要由什么岩石构成)金(jīn)净流出(chū)方向看，表现相对强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净(jìng)流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主题行(xíng)业(yè)的资金出现流(liú)出(chū)，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类(lèi)板块(kuài)的投(tóu)资机(jī)会(huì)和(hé)行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来(lái)看，可以积极关(guān)注数字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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