5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额(é)分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高(孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国(guó)基金(jīn)等(děng)旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施(shī)，加大了(le)市场(chǎng)对于国内(nèi)科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大(dà)主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对(duì)于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，海(hǎi)外对孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗(duì)于暂停(tíng)加(jiā)息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的(de)波折就(jiù)对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)投(tóu)资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏(piā孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗n)低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复(fù)苏(sū)或者更能(néng)调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投(tóu)分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有(yǒu)价值的(de)细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的(de)细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更(gèng)多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业(yè)绩差(chà)异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是(shì)大(dà)概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外(wài)多重因(yīn)素(sù)影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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